DeFi 2025 : Analyse des opportunités et des risques dans un marché en correction

Le marché en correction n'est pas seulement une période de test psychologique, mais aussi le meilleur moment pour revenir sur les fondamentaux de chaque pièce de DeFi. Lorsque les flux de capitaux se retirent temporairement, les projets ayant une valeur réelle et un modèle durable vont progressivement se révéler, tandis que les projets qui ne reposent que sur une histoire à court terme seront facilement éliminés.

1. Secteur de Lending : AAVE et MORPHO AAVE – "Blue Chip" dans le domaine du Lending AAVE reste le nom qui mène l'ensemble du secteur des prêts décentralisés. Par rapport au cycle précédent, AAVE a actuellement un avantage supérieur en termes de liquidité, de sécurité et de niveau d'acceptation du marché. Il convient de noter que, lors du cycle précédent, AAVE avait atteint un pic proche de 500 $, et dans le contexte où DeFi devient progressivement plus mature, le scénario d'un nouveau pic est tout à fait fondé. MORPHO – L'histoire de la croissance MORPHO apporte une nouvelle approche à l'optimisation du prêt P2P, permettant de maximiser l'efficacité entre les prêteurs et les emprunteurs. Cependant, la valorisation actuelle n'est pas attrayante par rapport à AAVE. Parier sur MORPHO signifie croire en l'avenir et en la vitesse d'expansion plutôt qu'en l'efficacité court terme. Conclusion : Le prêt reste une plateforme essentielle de DeFi. AAVE représente la stabilité, tandis que MORPHO est axé sur la croissance mais comporte des risques plus élevés.
2. DEX : D'Uniswap aux modèles expérimentaux Uniswap (UNI) Avec le projet Unichain, Uniswap cherche à étendre son modèle de profit des frais de transaction à un partage de MEV. C'est une avancée technologique importante. Cependant, en ce qui concerne le token UNI, la capacité à créer des vagues puissantes au cours de ce cycle n'est pas très élevée en raison des limites de temps et du niveau de concurrence. Curve (CRV) Le TVL actuel est beaucoup plus bas que lors de la période de pointe, mais CRV peut encore revenir si elle tire parti des RWA et des règlements en stablecoin. Pour CRV, la stratégie la plus réalisable est de suivre et de participer à l'écosystème auxiliaire plutôt que de détenir le token principal avec un risque élevé.ve(3,3) modèle (AERO, etc.) Les DEX utilisant ve(3,3) sont difficiles à créer de manière durable, en raison de leur dépendance à de nouveaux flux de capitaux et à l'effet Ponzi. Il est difficile d'espérer devenir une plateforme mainstream. Conclusion : DEX passe de la phase d'expérimentation à la praticité. Uniswap reste la "référence", tandis que Curve dépend de l'équation RWA.
3. Taux d'intérêt & IRS : Pendle est en tête Pendle a défini sa position en tant qu'infrastructure de taux d'intérêt dans DeFi. La capacité de séparer le yield, de tokeniser les flux de trésorerie, et l'expérience utilisateur ont propulsé Pendle au niveau d'une infrastructure incontournable. Bien que la distribution des tokens ne soit pas optimale, ce qui rend le prix susceptible de fluctuer, la stratégie DCA reste raisonnable pour les investisseurs à long terme. Des concurrents comme Spectra Finance ne sont pas encore en mesure de rivaliser tant sur le plan des produits que de la sécurité. Conclusion : Pendle est l'un des nouveaux « piliers » de DeFi, similaire à la façon dont Uniswap définit AMM dans le cycle précédent.
4. Perp DEX: Vagues court terme et point d'interrogation long terme Hype, AVNT, ASTER sont fortement soutenus par des flux de capitaux. AVNT bénéficie d'un important soutien financier, ASTER reçoit le soutien des "grands noms" de l'écosystème. Mais le problème fondamental de ces Perp DEX est : comment maintenir une valeur à long terme ? Si les barrières du côté des actifs sous-jacents ne sont pas résolues, elles ne se distinguent que par les frais de transaction, l'UI/UX ou les airdrops - ce qui n'est pas suffisant pour créer un avantage durable. Conclusion : C'est un secteur avec une marge bénéficiaire à court terme élevée, mais les risques à long terme sont également importants.
5. Stablecoin : ENA et SKY Ethena (ENA) Considéré comme l'une des innovations les plus importantes de ce cycle. Ethena tire parti de la structure dérivée pour générer un yield plus sûr pour les utilisateurs ordinaires, devenant ainsi une plateforme pour de nombreux Lego DeFi autres. Cependant, le plus grand risque est que le modèle est facile à reproduire, ce qui signifie que l'avantage concurrentiel réside principalement dans la capacité à étendre l'écosystème et le partenariat BD.SKY. Un modèle économique de type Ponzi, basé sur le rendement RWA. À long terme, la survie de SKY dépend de sa capacité à s'intégrer dans les Lego DeFi et CEX, créant ainsi des "sorties" supplémentaires pour le flux de trésorerie et réduisant progressivement la spéculation. Conclusion : ENA est une étoile de l'innovation, SKY est une expérience RWA. Les deux dépendent fortement de BD et de l'adoption. Résumé DeFi est en train de passer par une phase de purification naturelle. Les projets avec une plateforme solide (AAVE, Pendle) continueront d'étendre leur influence et de devenir une infrastructure. Les nouveaux projets (Morpho, SKY, ENA) apportent des attentes de croissance mais doivent encore prouver leur capacité à créer un avantage concurrentiel durable. Dans le contexte d'un marché en correction, c'est le moment de : Affiner le portefeuille, éliminer les projets qui ne vivent que grâce à des "tendances à court terme". Se concentrer sur les blue-chip (AAVE, Pendle). Suivre et accumuler prudemment dans les projets ayant le potentiel de devenir des éléments d'infrastructure nouveaux (ENA, Morpho). Si le cycle précédent DeFi était défini par AMM et le prêt, ce cycle pourrait être mémorisé par l'infrastructure de rendement (Pendle) et le nouveau stablecoin (ENA, SKY).