Le prix premium des réserves de Bitcoin en danger — Que signifie cela pour BTC ?

Quelle pagaille dans laquelle se sont mises les entreprises avec des trésors de Bitcoin ! Leur prime de marché disparaît alors que la volatilité chute et que les nouvelles achats stagnent brutalement.

Les acquisitions mensuelles de BTC par ces sociétés ont chuté de 97 % depuis novembre de l'année dernière. Prudence ou panique ? Les données récentes de CryptoQuant suggèrent que si elles ne changent pas de stratégie MAINTENANT, la situation va devenir désagréable.

La chute de la volatilité menace la valeur des trésors Bitcoin

Normalement, ces entreprises se négocient avec une prime car les investisseurs croient qu'elles peuvent augmenter leurs réserves et profiter de la volatilité. C'est pourquoi leur valeur de marché (mNAV) dépasse toujours 1.

Mais selon Julio Moreno de CryptoQuant, la volatilité annualisée a chuté à des niveaux minimaux sur plusieurs années, éliminant une raison clé de justifier ces primes. Ils ne peuvent plus tirer profit des fluctuations de prix!

En analysant Strategy, le plus grand détenteur corporatif, nous avons vu que certains pics de volatilité ont fait grimper le mNAV au-dessus de 2.0 (début 2021 et milieu 2024). À ces moments-là, ces entreprises profitaient pour émettre de la dette ou du capital à prime et acheter plus de Bitcoin.

Maintenant, la volatilité est inférieure à 0,4 (rendement quotidien annualisé), son niveau le plus bas depuis 2020. Et le mNAV a chuté à 1,25. Cette réduction suggère que les investisseurs ne voient plus d'avantage à investir dans ces entreprises par rapport à détenir Bitcoin directement.

La faible demande aggrave le problème

Sans volatilité, ces entreprises ne peuvent pas étendre leurs avoirs pour justifier cette valorisation premium. Il y a eu quelques achats isolés à la fin de 2024 et au début de 2025, mais l'activité reste minimale.

Le mNAV de Strategy a été en baisse depuis le début de 2025, bien que le BTC reste dans des plages relativement élevées. Les données montrent que lorsque les investisseurs achètent agressivement, l'enthousiasme des investisseurs pousse le mNAV et renforce le cycle d'émission de prime et d'accumulation.

Moreno explique que pour maintenir la prime, ils ont urgemment besoin d'un rebond de la volatilité et de grandes achats. Sans cela, ces entreprises auront de plus en plus de mal à justifier des valorisations supérieures à leur valeur nette de Bitcoin, obligeant les investisseurs à envisager une exposition directe à BTC.

Actuellement, Bitcoin se négocie à 115 810 $, avec un gain de 4,72 % au cours de la dernière semaine.

Avertissement : À des fins d'information seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

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