Earnings Call du T2 2025 de Waterdrop : L'intégration de l'IA stimule une croissance impressionnante

Je viens de terminer d'écouter l'appel sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de Waterdrop, et je dois dire que je suis à la fois impressionné et sceptique quant à leur transformation alimentée par l'IA. En tant que personne qui suit de près les technologies de l'assurance et de la santé, leurs chiffres semblent presque trop beaux pour être vrais.

La croissance de 80,2 % des primes de première année par rapport à l'année précédente est stupéfiante sur le marché actuel. Alors que le PDG Peng Shen attribue cette hausse à leur "suite d'applications AI Guardian", je me demande dans quelle mesure cela constitue un véritable avancement technologique par rapport à un habile discours marketing. Tout le monde colle "AI" sur tout ces jours-ci, n'est-ce pas ?

Leur bénéfice d'exploitation a bondi de 85,9 % d'une année sur l'autre, ce qui, honnêtement, me fait lever les sourcils. D'après mon expérience, de tels gains d'efficacité dramatiques s'accompagnent souvent de coûts cachés qui finissent par faire surface. Coupent-ils les coins ronds sur l'évaluation des risques pour augmenter ces chiffres impressionnants ?

L'augmentation du dividende de 50 % semble être un mouvement désespéré pour garder les actionnaires heureux pendant que le marché de la crypto attire l'attention. En parlant de cela, avec Bitcoin oscillant autour de 121K $, je me demande si Waterdrop explore l'intégration de la blockchain au-delà de ses offres traditionnelles.

Ce qui a particulièrement attiré mon attention, c'est leur affirmation concernant "une couverture IA à 100 %" pour le service client d'assurances en ligne. En tant que personne ayant déjà eu affaire à ce qu'on appelle le "service client IA", je connais la frustration lorsque ces systèmes échouent à comprendre des requêtes complexes. Les clients sont-ils réellement satisfaits, ou simplement traités plus efficacement ?

Leur système de contrôle des risques pour le financement participatif médical semble prometteur, utilisant des modèles linguistiques pour identifier 15 scénarios à haut risque. Mais j'ai vu des systèmes similaires échouer de manière spectaculaire lorsqu'ils sont confrontés à des schémas de fraude sophistiqués.

Le programme de rachat d'actions (55,7 millions d'ADS pour $109 million) semble être un mouvement classique pour augmenter le prix des actions plutôt que d'investir davantage dans leur technologie réelle. Si leur IA est vraiment révolutionnaire comme il est affirmé, ne devraient-ils pas investir chaque centime dans le développement au lieu de rachats ?

Bien que les chiffres aient l'air fantastiques sur le papier, j'aurais besoin de voir une performance soutenue sur plusieurs trimestres avant d'acheter l'engouement autour de l'IA. Dans ce marché, où tout le monde prétend avoir la prochaine technologie révolutionnaire, je resterai prudemment optimiste quant à l'avenir de Waterdrop.