Le seul point lumineux dans l'empire en difficulté de Target

J'ai vu Target s'effondrer de manière spectaculaire au cours des dernières années—une chute de 65 % de son action depuis 2021 qui a laissé de nombreux investisseurs fuir. Entre leurs cauchemars de chaîne d'approvisionnement, des positions politiquement divisives qui ont aliéné des bases de clients essentielles, et cette annonce désastreuse du PDG qui a fait grimacer Wall Street collectivement, cela a été un bain de sang corporatif.

Mais voici mon avis : au milieu de ce désastre de détail, il y a un signal véritablement prometteur qui m'empêche de rayer Target de ma liste.

Leur dividende est le seul survivant de cette catastrophe. À 4,56 $ par action par an, les nouveaux actionnaires envisagent un rendement juteux de 4,8 %—quatre fois ce que vous obtiendriez du maigre 1,2 % du S&P 500. J'observe les actions à dividende depuis des années, et celle-ci se démarque même dans le marché actuel.

Target a augmenté ses paiements pendant 54 années consécutives, gagnant cette couronne convoitée de Roi des Dividendes. L'entreprise sait qu'abandonner cette série serait un suicide financier, déclenchant des ventes encore plus dramatiques. En examinant leurs livres, ils ont généré 2,9 milliards de dollars de flux de trésorerie libre au cours de l'année dernière tout en versant seulement $2 milliards de dollars en dividendes. Les calculs sont bons, même si leur stratégie de vente au détail ne l'est pas.

Ce qui est particulièrement intrigant, c'est la valorisation de Target par rapport à Walmart. Target se négocie à un ratio C/B de seulement 11 contre les 37 astronomiques de Walmart. Le marché a déjà pris en compte toutes les mauvaises nouvelles, ce qui signifie qu'il y a un risque limité à la baisse à ce stade. La plupart des dégâts sont faits.

Je soupçonne que de nombreux investisseurs institutionnels détiennent cette action exclusivement pour le dividende en attendant que la direction se ressaisisse. Les problèmes actuels sont réels : le mécontentement des consommateurs, les problèmes d'inventaire et les doutes sur le leadership ne sont pas des questions triviales. Mais avec un prix de l'action si déprimé et ce filet de sécurité du dividende, je vois plus de potentiel à la hausse qu'à la baisse à partir d'ici.

Si Target peut simplement éviter d'autres blessures auto-infligées et maintenir ce dividende, l'action devrait finalement trouver son équilibre. Le marché ignore rarement les rendements fiables de 4,8 % pendant longtemps, en particulier de la part d'entreprises ayant des antécédents de croissance des dividendes sur un demi-siècle.

Donc, même si je ne qualifierais pas Target d'achat à crier, ce dividende est un véritable drapeau vert dans une mer de signaux d'alerte rouges. Parfois, la seule chose qui n'est pas cassée est exactement ce qui vous sauve.