Le député de la Banque d'Angleterre fait allusion à des taux d'intérêt élevés prolongés

La Banque d'Angleterre (BoE) semble prête à maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée, car elle continue de lutter contre une inflation persistante. La vice-gouverneure Clare Lombardelli a informé les législateurs mercredi que les pressions sur les prix dans l'économie se révèlent plus résilientes que prévu initialement.

Ses déclarations suggéraient une flexibilité limitée pour la banque centrale à réduire davantage les coûts d'emprunt sans risquer une résurgence de l'inflation. Le gouverneur Andrew Bailey a fait écho aux sentiments de Lombardelli, réitérant que la BoE est peu susceptible d'appliquer une nouvelle réduction des taux dans un avenir proche. Il a noté que les marchés financiers avaient compris l'avertissement de la banque selon lequel les réductions de taux se feraient plus progressivement que beaucoup ne l'avaient anticipé.

Cette position de prudence marque un changement significatif par rapport à il y a quelques semaines, lorsque la banque a abaissé son taux de base à 4,0 % en août, suite à un vote contesté à 5-4 au sein du Comité de politique monétaire (MPC). La réduction du taux visait à stimuler l'activité économique en raison d'indications d'un ralentissement de la croissance économique et des embauches. Cependant, les données d'inflation ultérieures ont dépassé les attentes, incitant les décideurs politiques à réévaluer leur approche.

Plutôt que de se conformer aux réductions de taux trimestrielles précédemment attendues, comme les investisseurs l'avaient prédit plus tôt dans l'été, la BoE suggère désormais que les taux pourraient rester à leur niveau actuel jusqu'au-delà de 2026. Cet ajustement met en lumière le dilemme de la banque centrale : bien que l'inflation ait considérablement diminué par rapport à ses niveaux à deux chiffres en 2022, elle demeure au-dessus de l'objectif et montre des signes de persistance, notamment dans des secteurs tels que l'alimentation, l'énergie et les services.

Les attentes du marché se recalibrent

Dans son discours devant le Comité des finances du Parlement, le gouverneur Bailey a affirmé que son "message a résonné" avec les marchés financiers. Il a souligné que, bien que la trajectoire des taux reste à la baisse, le rythme serait mesuré. Bailey a informé les députés qu'il y a maintenant beaucoup plus d'incertitude quant à l'ampleur et la rapidité des prochaines actions de la Banque.

Les traders ont réduit leurs attentes concernant d'autres baisses en 2025. Les marchés à terme prévoient actuellement le premier mouvement début 2026, probablement en avril. Cela représente un changement radical par rapport au début de l'été, lorsque des paris ont été placés sur au moins une baisse supplémentaire cette année.

Bailey a souligné les préoccupations persistantes concernant l'inflation et le marché du travail. Il a noté que le "risque d'inflation a augmenté", bien qu'il reste plus inquiet que certains collègues face aux tendances d'emploi en déclin.

Lombardelli a renforcé cette perspective prudente. Elle a averti les législateurs que le taux actuel de 4 % pourrait déjà s'approcher du niveau neutre, en dessous duquel l'inflation pourrait potentiellement s'accélérer en raison d'un marché du travail plus tendu et d'autres facteurs.

L'inflation continue de dépasser significativement l'objectif de 2 % de la banque. Elle a atteint 3,8 % en juillet et devrait dépasser 4 % en septembre. Lombardelli a averti que des prix élevés des aliments et de l'énergie alimentaient l'inflation et influençaient les attentes des consommateurs concernant les augmentations de prix futures.

Dans son témoignage écrit, elle a noté des indications que le processus de désinflation perdait de l'élan, augmentant le risque d'une inflation plus prolongée. Elle a suggéré que la politique monétaire pourrait même ne pas être substantiellement restrictive et, en laissant entendre sa réticence potentielle à soutenir de nouvelles baisses, a observé que les preuves historiques suggèrent que le taux neutre pourrait être à la limite supérieure de la fourchette de 2 à 4 %.

Divisions du Comité sur les Actions Futures

Le MPC reste divisé. La membre externe Megan Greene, connue pour sa position belliciste, a soutenu les préoccupations de Lombardelli concernant l'inflation persistante. En revanche, le membre en faveur d'une politique monétaire accommodante, Alan Taylor, a averti que le risque majeur réside dans la récession. Il a mis en garde contre le fait que des ajustements progressifs pourraient potentiellement créer une faiblesse économique auto-entretenue.

Taylor a également informé les législateurs que le climat économique actuel est particulièrement précaire, avertissant que si la dynamique récessionniste s'intensifie, il pourrait devenir de plus en plus difficile de l'inverser, sur la base des précédents historiques.

La banque maintient que les taux resteront inchangés pour le moment, indiquant qu'ils seront maintenus à 4 % jusqu'à au moins la fin de l'année. Par conséquent, les marchés, les entreprises et les ménages se préparent à une période prolongée de taux d'intérêt plus élevés.

Le débat en cours au sein de la MPC reflète les courants complexes qui traversent l'économie : réduire les taux prématurément risque de raviver l'inflation, tandis que le maintien de taux élevés trop longtemps pourrait aggraver un ralentissement économique.