La Réserve fédérale des États-Unis a annoncé une baisse de 25 points de base le 18 septembre 2025, ajustant la fourchette des taux des fonds fédéraux à 4,00 % à 4,25 %. Cette décision est une information positive pour la plupart des secteurs, annonçant une baisse des coûts de financement et une augmentation de la liquidité sur le marché. Cependant, pour les émetteurs de stablecoins, cela marque la fin imminente de leur ère de forte rentabilité.

Depuis mars 2022, la Réserve fédérale a augmenté les taux d'intérêt 11 fois consécutives, portant le taux à un niveau historique de 5,25 % à 5,50 %. Pendant cette période de taux d'intérêt élevés, les émetteurs de stablecoins ont bénéficié d'opportunités de profit sans précédent. Cependant, avec l'atténuation de la pression inflationniste, le ralentissement de la croissance économique et le changement de politique monétaire, il semble que l'âge d'or de l'industrie des stablecoins touche à sa fin.

Le modèle de profit des émetteurs de stablecoins est relativement simple : les utilisateurs échangent des dollars contre des jetons d'une valeur équivalente, et l'émetteur investit ces fonds dans des obligations d'État américaines à court terme ou des fonds du marché monétaire, réalisant des bénéfices grâce à l'écart d'intérêts. Dans un environnement de taux d'intérêt élevé, ce modèle a généré des rendements impressionnants.

Prenons Tether comme exemple, son rapport d'audit de réserve pour le quatrième trimestre 2024 révèle que les bénéfices de l'entreprise pour l'année s'élèvent à 13 milliards de dollars, dont environ 7 milliards proviennent des revenus d'intérêts des obligations d'État et des accords de rachat, représentant plus de la moitié des bénéfices totaux. Le montant des obligations d'État américaines détenues par Tether atteint 90,87 milliards de dollars, soit 82,5 % de ses réserves totales.

Cependant, alors que la Réserve fédérale commence à abaisser les taux d'intérêt, la marge de profit de ce modèle de spreads élevés se réduira progressivement. Les émetteurs de stablecoins pourraient avoir besoin de réévaluer leur stratégie commerciale et de rechercher de nouveaux points de croissance des bénéfices. En même temps, cela pourrait également inciter l'industrie à se concentrer davantage sur l'innovation et l'amélioration de la qualité des services, et pas seulement sur les écarts de taux d'intérêt.

Pour les participants du marché des cryptomonnaies, ce changement pourrait apporter de nouvelles opportunités et défis. Les investisseurs pourraient avoir besoin de réévaluer la valeur d'investissement des projets de stablecoin, tandis que les émetteurs de stablecoin doivent explorer de nouveaux modèles commerciaux pour rester compétitifs.

Néanmoins, l'importance des stablecoins en tant que pont entre la finance traditionnelle et l'économie cryptographique ne doit pas être sous-estimée. À l'avenir, l'industrie des stablecoins pourrait connaître une transformation majeure, passant d'une dépendance pure à la rentabilité par les écarts d'intérêt à un modèle de développement plus diversifié et durable.