EUR : L'inflation de base soutient la position prudent de la BCE sur les taux.

Notre modèle suggère que l'EUR/USD est sous-évalué. Quelle est la juste valeur à court terme ? Quelque part près de 1.190. Les incertitudes politiques françaises ont pesé sur l'euro. Elles l'ont empêché de vraiment bénéficier de meilleurs différentiels de taux. Mais il semble que l'effet négatif de la sous-performance des OAT sur l'euro ait déjà atteint son plafond, selon l'analyste FX d'ING Francesco Pesole.

Le rebond au-dessus de 1.170 probable bientôt

L'inflation de base de la zone euro est arrivée un peu plus élevée que prévu hier (2,3%). Cela a poussé le taux swap EUR à deux ans au-dessus de 2,10%. Les marchés voient désormais seulement une chance sur trois d'une baisse des taux de la BCE cette année. Il est plutôt surprenant de constater à quel point cette opinion est prudente. Tout changement dovish et la faiblesse subséquente de l'euro pourraient prendre un certain temps à se manifester. Les responsables de la BCE ne cessent de dire qu'ils sont bien avec les taux là où ils sont maintenant.

Si la présidente de la BCE, Christine Lagarde, parle de politique lors de l'événement ESRB d'aujourd'hui, elle adoptera probablement cette approche prudente. L'EUR/USD a de la marge pour remonter après la baisse d'hier. Un mouvement au-dessus de 1.170 ? Tout à fait possible dans les prochains jours.

Les données récentes montrent que le taux d'échange EUR à 2 ans oscille autour de 2,15 %. Il n'est pas entièrement clair combien de temps cela va durer, mais ce taux élevé donne un certain soutien à l'euro pour l'instant.