Galaxy Digital Kedalaman laporan penelitian: Kebenaran akhir dari ekonomi koin meme

Sumber: Galaxy Digital

Penulis: Will Owens

Disusun dan dirangkum oleh: BitpushNews

Pendahuluan

Meme coin telah menjadi pilar di pasar cryptocurrency, tetapi sering kali disertai dengan stigma negatif dan kontroversi yang terus berlanjut. Karena sebagian besar meme coin akan kehilangan nilainya seiring waktu atau merupakan penipuan total, para skeptis menganggapnya tidak berharga. Secara adil, kebanyakan memang demikian.

Seperti semua perdagangan, pasar koin meme pada akhirnya adalah permainan zero-sum: keuntungan satu trader berasal dari kerugian trader lain.

Namun, berbeda dengan aset yang memiliki aliran kas atau utilitas yang mendasarinya, koin meme hampir tidak memiliki apa-apa selain nilai budaya, yang membuat kerugian menjadi lebih umum dan sering kali lebih parah. Dalam laporan penelitian galaksi kami untuk tahun 2024, kami menguraikan dinamika ini dan percaya bahwa koin meme tidak boleh sepenuhnya diabaikan. Dalam setahun, bidang ini hanya akan menjadi semakin kompleks dan penting.

Meskipun token lelucon sudah ada sejak awal kripto (Dogecoin diluncurkan pada tahun 2013, Coinye West yang sudah lama dilupakan diluncurkan setahun kemudian), namun era koin meme modern dimulai pada tahun 2017 dengan lonjakan DOGE. Kemudian muncul Shiba Inu Coin, diikuti oleh BONK dan dogwifhat di blockchain Solana, dan terakhir adalah Pump.fun pada awal tahun 2024. Platform peluncuran ini melahirkan MOODENG, Pnut, TROLL, dan jutaan koin meme lainnya.

Pump.fun mengubah segalanya. Untuk pertama kalinya, ambang masuk untuk meluncurkan koin meme hampir nol.

Hanya dengan beberapa dolar dan tanpa keterampilan pengkodean, siapa pun dapat membuat token yang dapat diperdagangkan segera, memiliki likuiditas, dan diluncurkan melalui kurva pengikatan. Ini menandakan perubahan struktural pada koin meme. Lonjakan jumlah pembuatan token, platform peluncuran menjadi hal yang biasa.

Pump.fun beranda, "Degen" dari gambaran

Berbeda dengan altcoin yang biasanya mengklaim memiliki "utilitas" tertentu (hak suara, pendapatan biaya, hak akses layanan), meme coin pada dasarnya tidak memiliki utilitas. Selain berfungsi sebagai token budaya, wadah ide, simbol persahabatan dan identitas kolektif, mereka sebenarnya tidak berguna.

Meme coin dalam transaksi kurang berkaitan dengan fundamental, lebih banyak berkaitan dengan perilaku yang bisa digambarkan sebagai "arbitrase budaya": memprediksi atau memperhatikan siklus lebih awal, misalnya, membeli token terkait tren TikTok viral sebelum pasar menyadarinya.

Dalam jangka panjang, sebagian besar peserta pasar akan kehilangan uang saat memperdagangkan meme coin, dan dalam banyak hal, ini murni perjudian. Namun, sepenuhnya menolak bidang ini adalah malas dan mengabaikan pentingnya.

Ekosistem ini menghadapi tantangan, terutama dalam hal volume perdagangan total dari koin meme yang didominasi oleh Solana.

Penembak jitu dan "pengikat" menangkap sebagian besar pasokan pada momen awal peluncuran token, menyebabkan tekanan jual di masa depan. Waktu memegang koin meme diukur dalam detik, karena trader menggali pasangan perdagangan baru untuk mendapatkan keuntungan cepat.

Namun, meme coin akan terus ada. Dalam dunia yang semakin digital, keberadaan aset budaya murni adalah wajar. Kuncinya adalah, meme coin juga berfungsi sebagai pintu masuk ke dunia kripto: mereka menarik peserta ritel baru yang tidak akan menggunakan produk ini ke dompet dan bursa terdesentralisasi. Bagi banyak orang, meme coin adalah langkah pertama mereka untuk memasuki infrastruktur asli kripto, membuka pintu untuk terlibat lebih dalam dalam DeFi.

Poin Kunci

* Meme coin saat ini sekitar 30% dari volume perdagangan SolanaDEX, turun dari 60% di bulan Januari.

* Dari sekitar 12,8 juta token Pump.fun, hanya 12 token (0,00009%) yang menyumbang lebih dari 55% dari total nilai pasar yang sepenuhnya tereduksi di platform tersebut.

Total fully diluted market cap dari token Pump.fun melebihi 4,8 miliar dolar.

* Ini melebihi 85% dari total nilai pasar yang sepenuhnya terdilusi dari token platform peluncuran Solana. Tidak ada platform lain yang dapat dibandingkan dengannya.

* Sejak diluncurkan, Pump.fun telah menangkap sebagian besar pangsa pasar platform peluncuran Solana. Hanya dua kali platform peluncuran lain mengalahkannya, dan setiap kali berlangsung sangat singkat.

* Kompetitor Pump yang baru-baru ini sementara melampaui adalah Bonk.fun musim panas ini.

* Waktu median kepemilikan token di Solana adalah sekitar ~100 detik, lebih rendah dari sebelumnya yang sekitar ~300 detik.

* Tindakan utilitarian ini menyoroti sifat scalp yang semakin meningkat dan PvP dalam perdagangan.

* Saat ini ada lebih dari 32 juta token di Solana, meningkat dari kurang dari 8 juta sebelum peluncuran Pump.fun pada Januari 2024.

* Ini telah tumbuh lebih dari 300% dalam waktu kurang dari dua tahun.

• Meme coin adalah pintu masuk yang kuat ke dalam dunia kripto, membawa pengguna baru ke dompet dan DEX.

• Ekosistem ini menunjukkan distribusi kekuasaan, di mana sejumlah kecil token menangkap sebagian besar nilai.

Ukuran pasar dan aktivitas

Sejak awal tahun 2024, pasar koin meme telah berkembang dengan kecepatan yang mengejutkan. Hanya di Solana, lebih dari 32 juta token yang berbeda telah dibuat. Skala ini tidak bisa dibayangkan sebelum peluncuran Pump.fun. Perubahan sederhana dalam pengalaman pengguna—menghapus kebutuhan akan keahlian teknis untuk meluncurkan token—secara mendasar telah membentuk kembali ekosistem. Sebelumnya, meluncurkan token membutuhkan pengelolaan manual terhadap kumpulan likuiditas dan investasi modal yang besar. Kini, siapa pun yang memiliki koneksi internet dapat segera menerapkan token yang dapat diperdagangkan dengan biaya yang sangat kecil.

Tingkat throughput yang tinggi dan biaya rendah Solana menjadikannya tempat yang ideal untuk pembuatan token, membuatnya terlihat inferior dibandingkan dengan rantai lainnya dalam hal jumlah peluncuran. Namun, BNB Smart Chain menangkap sebagian besar volume perdagangan meme coin, berkat dorongan dari platform peluncuran seperti four.meme. Baru-baru ini, peristiwa pembentukan token Aster DEX yang meledak telah mengkatalisasi minat yang lebih luas terhadap ekosistem BSC.

Total token Solana

Bahkan jika kita memperluas pandangan untuk mencakup Ethereum, Base dari Coinbase, dan BSC, tren ini tetap konsisten. Rantai ini secara total menciptakan lebih dari 57 juta token, dengan Solana mendominasi (56%). Ethereum adalah rumah bagi lebih banyak koin meme tradisional/kultus, seperti PEPE, MOG, dan SPX 6900. Base terus tumbuh, terutama dengan koin meme gaya SocialFi seperti Zora. Singkatnya, Solana adalah pilihan utama untuk koin meme dan tren budaya yang paling populer, Ethereum adalah rumah bagi koin meme yang lebih matang, sementara Base melakukan yang lebih baik dalam menangkap pasar platform peluncuran niche, terutama di bidang AI (Virtuals) dan sosial (Zora).

Perlu dicatat bahwa tim Base baru-baru ini mengumumkan sedang membangun jembatan dari L 2 Ethereum mereka ke Solana, yang akan memungkinkan likuiditas mengalir antar rantai.

Total jumlah token di setiap rantai

Sekarang mari kita analisis berbagai platform peluncuran meme coin. Pump.fun telah kembali memperkuat posisi dominannya di pasar peluncuran token Solana setelah mengalami kekalahan singkat dari Bonk.fun pada musim panas. Persaingan di bidang platform peluncuran sangat ketat, dengan peserta baru yang cemerlang terus mencoba untuk membedakan diri melalui penyesuaian insentif atau pembentukan merek. Namun, persaingan ini sering kali bersifat sementara.

Terkadang, peserta baru berhasil menarik perhatian secara singkat dengan memperkenalkan inovasi niche. Misalnya, Heaven DEX mencoba ekonomi token yang baru, dengan cepat menarik likuiditas dan pengguna, tetapi pangsa pasarnya juga dengan cepat menguap. Ini adalah norma di bidang kripto. Trader dengan cepat beralih ke "pelari" berikutnya, di mana setiap orang berusaha menjadi pelaku tercepat.

Meskipun perhatian trader Solana berlangsung singkat seperti TikTok, posisi entrenched Pump.fun terbukti tahan banting. Saat ini, platform peluncuran token tampaknya menjadi pemenang yang menguasai sebagian besar pasar.

Kondisi peluncuran token Solana berdasarkan platform

Dari sekitar 32 juta token Solana yang ada, sekitar 12,9 juta dihasilkan secara terpisah dari Pump.fun. Platform ini benar-benar memproduksi token di Solana secara industri. Tidak ada platform lain yang dapat dibandingkan, dengan pangsa peluncurannya lebih besar daripada semua platform peluncuran pesaing digabungkan.

Pembaca mungkin ingat proyek yang diluncurkan oleh selebriti, seperti $YZY milik Kanye West atau $TRUMP milik Donald Trump. Tim peluncuran tidak menggunakan platform peluncuran khas untuk token yang banyak dibicarakan ini. Sebaliknya, mereka bekerja langsung dengan Meteora, sebuah protokol DeFi berbasis Solana, yang berfungsi sebagai infrastruktur likuiditas dinamis. Ini memungkinkan mereka untuk secara manual mengonfigurasi kolam likuiditas dan mengelola distribusi token. Ini memberi tim lebih banyak kontrol dan mengurangi risiko robot atau sniper yang "murah" mendapatkan banyak token lebih awal.

Pembagian token Solana

Distribusi nilai serupa. Total nilai pasar yang sepenuhnya tereduksi dari token Pump.fun sekarang melebihi 4,8 miliar dolar, jauh lebih tinggi beberapa tingkat dibandingkan pesaing terdekatnya. Dalam gambar di bawah ini, total FDMC Pump.fun ditampilkan dalam warna hitam, sementara FDMC bonk.fun ditampilkan dalam warna biru. Yang pertama mencapai puncaknya pada bulan Januari, melebihi 10 miliar dolar.

Total FDMC Pump dan Bonk.fun

Skala pasar ini mengungkapkan dua poin. Pertama, meme coin telah mencapai skala yang tidak bisa diabaikan: puluhan juta token dan nilai miliaran dolar. Kedua, bidang ini dicirikan oleh sentralisasi. Solana mendominasi rantai lainnya; Pump.fun mendominasi Solana; sementara dalam token Pump.fun, sebagian kecil token menguasai sebagian besar nilai.

Meskipun volume perdagangan DEX Solana pada periode ini mengesankan, menarik juga untuk melihat persentase spesifik yang berasal dari koin meme. Data dari Blockworks menunjukkan bahwa selama setahun terakhir, persentase volume perdagangan koin meme terhadap total volume perdagangan DEX terus menurun, tetapi muncul lonjakan tajam saat Presiden Trump meluncurkan $TRUMP .

Volume perdagangan DEX Solana: Koin meme vs lainnya

Lihat grafik area tumpukan 100% di bawah ini, di mana meme coin biasanya menyumbang lebih dari 50% dari total volume perdagangan Solana DEX pada kuartal keempat 2024, tetapi sejak itu telah turun menjadi hanya 20% hingga 30%. Ini berarti bahwa SOL/USDC, pertukaran stablecoin, dan pertukaran DEX lainnya mulai melampaui aktivitas meme coin. Meskipun Pump.Fun telah memudahkan peluncuran meme coin untuk semua orang, itu juga dalam arti tertentu mempercepat "kematangan" pasar meme coin. Peluncuran tanpa akhir menyebabkan likuiditas terdistribusi dan persaingan, membuat token individu lebih sulit untuk menikmati apresiasi harga parabola seperti meme coin yang berkinerja terbaik dari akhir 2023 hingga awal 2024. Hal ini, ditambah dengan munculnya aplikasi perdagangan on-chain yang kompetitif, terutama produk futures perpetual Hyperliquid, bersama-sama mendorong penurunan total volume perdagangan.

Volume Perdagangan DEX Solana: Koin Meme vs Lainnya (Grafik Bertumpuk)

Dinamika di Rantai

Skala pasar menunjukkan kepada kita seberapa besar sistem koin meme telah menjadi. Aktivitas on-chain pengguna membantu memahami cara perilaku aset-aset ini. Yang paling mencolok adalah sifat jangka pendek dari perilaku perdagangan, scalping, dan didorong oleh hukum kekuasaan.

Indikator pertama adalah periode kepemilikan. Waktu median kepemilikan untuk meme coin Solana (untuk dompet yang membeli dan menjual sepenuhnya dalam tujuh hari) telah runtuh menjadi sekitar 100 detik, turun dari hampir 300 detik setahun yang lalu. Ini berarti bahwa peserta biasa tidak "memegang" token selama berjam-jam, apalagi berhari-hari. Sebaliknya, mereka sedang melakukan rotasi cepat, mengambil beberapa persen keuntungan untuk melawan trader lainnya, yang pada dasarnya adalah permainan perdagangan PvP.

Solana "parit"

Infrastruktur dasar memperkuat pola perilaku ini. Axiom adalah platform yang menyediakan fitur perdagangan instan yang memungkinkan trader untuk mengeksekusi order dengan mengklik satu tombol. Sangat mudah untuk melakukan transaksi dalam satu detik di grafik K, yang mengarah pada lingkungan scalping yang ekstrem. Khususnya ketika Anda mempertimbangkan sifat manusia - sebagian besar peserta pasar lebih cenderung untuk menjual panik di bagian bawah daripada mengambil keuntungan setelah kenaikan - nilai harapan dari permainan ini sangat negatif bagi hampir semua orang (kecuali penyebar token, orang dalam, dan "KOL" - akan dijelaskan lebih lanjut nanti).

Waktu median kepemilikan koin meme Solana (detik)

Grafik berikut adalah snapshot waktu pemegang median selama setahun terakhir, dibagi berdasarkan jumlah transaksi harian. Alamat dengan kurang dari satu transaksi per hari menunjukkan waktu pemegang lebih dari 200 detik. Seiring dengan meningkatnya jumlah transaksi, waktu pemegang median secara drastis menyusut ke rentang 80-120 detik. Hanya untuk dompet yang paling aktif (>50 transaksi), waktu pemegang sedikit diperpanjang.

Secara keseluruhan, waktu kepemilikan token di berbagai tingkat alamat hanya beberapa detik.

Waktu pemegang median yang dibagi berdasarkan jumlah transaksi

Distribusi kekuatan nilai token Pump.fun sangat mencengangkan. Dari hampir 12,9 juta token yang diluncurkan di platform ini, hanya 12 yang menguasai lebih dari setengah dari total nilai pasar yang sepenuhnya tereduksi. Belasan token ini secara kolektif mewakili 2,69 miliar dolar, yang merupakan 56% dari total 4,8 miliar dolar FDMC, sementara 44% lainnya dibagi oleh jutaan token yang tersisa.

Dengan kata lain, 0,00009% dari token Pump.fun mengendalikan sebagian besar nilai.

Struktur ekosistem ini hampir seperti lotere. Hampir setiap proyek baru yang diluncurkan dipastikan akan runtuh dalam beberapa jam, sementara sangat sedikit yang berhasil menarik perhatian cukup lama untuk menembus batasan. Bagi sebagian besar trader, meme coin secara struktural adalah permainan dengan ekspektasi negatif, tetapi keberadaan nilai-nilai ekstrem ini terus mendorong spekulasi dan "berjudi di kasino."

12 Token Pump Teratas vs Token Lainnya

Meskipun sebagian besar trader meme coin mengalami kerugian, pemilik infrastruktur telah menangkap nilai yang signifikan. Gambar di bawah ini membandingkan pendapatan dari Pump.fun (platform peluncuran), Axiom (platform perdagangan), dan Hyperliquid (bursa futures permanen, bukan meme coin, tetapi termasuk untuk perbandingan). Perlu dicatat bahwa Axiom dioperasikan oleh tim yang sangat kecil (kurang dari sepuluh orang) dan telah berkembang menjadi pendapatan bulanan mencapai jutaan dolar dengan membebankan biaya kepada trader meme coin.

Pendapatan Harian

Nilai tidak terakumulasi pada token itu sendiri, tetapi terakumulasi pada platform dan alat yang mendukung penciptaan dan perdagangannya.

tumpukan koin meme

Ekosistem meme coin paling baik dipahami sebagai "tumpukan" berlapis. Setiap lapisan dibangun di atas lapisan berikutnya.

Blockchain dasar

Sebagian besar aktivitas meme coin terpusat di Solana, biaya rendah, throughput tinggi, dan budaya yang cocok untuk perjudian spekulatif membuatnya menjadi rantai dominan untuk perdagangan PvP.

Base dan BSC juga menampung kegiatan penting, sementara Ethereum menampung token yang lebih besar dan budaya yang tidak begitu kompetitif.

Meluncurkan platform

Pump.fun menurunkan hambatan masuk, memungkinkan siapa saja untuk dengan mudah membuat token yang dapat diperdagangkan. Model kurva ikatannya menjamin likuiditas saat peluncuran.

Para pesaing seperti Bonk.fun, Believe, dan HeavenDEX telah muncul, tetapi tidak ada yang dapat terus mempertahankan pangsa pasar yang signifikan. Data menunjukkan bahwa platform peluncuran adalah pemenang yang menguasai sebagian besar pasar.

Pengumpul DEX / AMM

Setelah diluncurkan, token diperdagangkan di pembuat pasar otomatis. Pump.fun mengoperasikan AMM internalnya sendiri, PumpSwap, untuk mempertahankan likuiditas, sementara penemuan harga yang lebih luas dilakukan melalui Jupiter, Raydium, Orca, dan lainnya.

Lapisan ini memastikan bahwa token dapat diperdagangkan segera oleh siapa saja, di mana saja.

Robot perdagangan dan otomatisasi

Kecepatan eksekusi memimpin perdagangan meme coin. Robot seperti Axiom, BONKbot, dan Trojan membantu pengguna untuk menyergap token yang baru diluncurkan (membeli saat mereka menjadi dapat diperdagangkan) dan berdagang secara instan.

Infrastruktur ini menyebabkan penurunan waktu pemegangan median, dan mengubah pasar menjadi lingkungan super PvP, di mana trader baru hampir tidak mungkin untuk mendapatkan keuntungan yang berarti.

Komunitas

Komunitas X (dulu Twitter) dan grup Telegram memperbesar meme dan mengoordinasikan aktivitas pom-pom. Komunitas memiliki motivasi untuk meningkatkan harga token mereka, kepercayaan kolektif menggantikan fundamental.

Tingkat ini membedakan antara token "lotere" PvP dan meme coin gaya PvE yang dapat berkembang menjadi kultus permanen atau gerakan budaya (SPX 6900, MOG, TROLL, FARTCOIN, dll.).

KOL adalah bagian penting dari lapisan ini...

Karena KOL (Key Opinion Leader) berperan besar dalam memperbesar atau membunuh meme coin, saya telah menyusun daftar tidak lengkap yang mencantumkan akun-akun yang paling berpengaruh dan aktif dalam mendorong narasi di Twitter:

Catatan: CT mewakili daftar KOL Twitter kripto (versi ringkas)

'Pasar Modal Kreator'

Narasi/narasi terbaru tentang meme coin adalah munculnya apa yang disebut sebagai pasar modal pencipta. Inisiatif terbaru dari Pump.fun, Project Ascend, diluncurkan pada bulan September, menganggap token sebagai saluran monetisasi langsung bagi pencipta konten. Sistem ini akan menggantikan biaya pencipta tetap yang biasanya dibayarkan kepada pengembang token dengan model proporsi geser dinamis yang terkait dengan nilai pasar token. Token dengan kapitalisasi pasar kecil membayar proporsi biaya transaksi yang lebih tinggi kepada pencipta, memberikan sumber daya tambahan untuk pertumbuhan proyek baru, sementara aset dengan kapitalisasi pasar besar membayar lebih sedikit. Misalnya, token yang memiliki nilai di bawah 300.000 USD membayar biaya kepada pencipta yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan token yang bernilai 20 juta USD.

Sementara itu, muncul fenomena baru dari streamer Pump.fun. Para pembuat konten ini menghubungkan peluncuran token langsung dengan siaran langsung mereka di platform, menciptakan pengalaman interaktif di sekitar perdagangan. Ini membawa tiga manfaat yang jelas:

Partisipan awal dalam siaran langsung akan mendapatkan imbalan. Penonton yang pertama kali masuk ke dalam token siaran langsung yang menjanjikan dapat segera melihat kenaikan ketika penyiar mendapatkan perhatian.

Insentif penyebaran virus bawaan. Pemegang secara langsung terdorong untuk membagikan siaran langsung dan mendatangkan perhatian baru, karena kinerja harga terkait dengan kesadaran yang lebih luas. Terkadang mereka akan mengambil langkah ekstrem.

Ekonomi kreator mengalami perubahan. Pendapatan yang diperoleh oleh streamer dari biaya transaksi token mungkin jauh melebihi pendapatan dari platform tradisional seperti Twitch atau Kick, menjadikan siaran langsung yang ter-tokenisasi sebagai alternatif kuat untuk monetisasi iklan tradisional atau langganan.

Apakah mode ini akan bertahan masih perlu diamati. Menghubungkan siaran langsung dengan spekulasi token bisa dengan cepat salah, karena trader hanya peduli pada token dan tidak peduli pada siaran langsung. Namun dalam jangka pendek, konsistensi insentif antara kreator dan trader membuat Pump.fun terlihat seperti platform keuangan asli dari ekonomi perhatian.

Risiko

Meme coin memiliki serangkaian risiko unik yang membedakannya dari aset lain di bidang kripto. Akhirnya, risiko ini memperkuat mengapa sebagian besar peserta pasar cenderung menjauh dari meme coin.

Banyak token yang diluncurkan di luar platform peluncuran yang distandarisasi menghadapi risiko kontrak pintar yang mendasar. Yang paling umum adalah jebakan honey pot: token yang dapat dibeli tetapi tidak dapat dijual. Di grafik harga, honey pot muncul sebagai serangkaian candlestick hijau yang meningkat secara bertahap, memberikan ilusi keuntungan yang meledak bagi trader biasa, sampai mereka menyadari bahwa mereka tidak dapat keluar dari posisi. Setelah pengembang menarik cukup nilai, harga akan runtuh.

Contoh gambar skema honey pot. Pembeli baru dapat meningkatkan harga tetapi tidak dapat menjual.

Bahaya yang terus-menerus lainnya adalah penipuan Rug Pull. Bahkan token yang tampaknya memiliki reputasi baik sering kali hancur setelah penggelepan awal mereda. Pengembang dan orang dalam biasanya memegang sebagian besar pasokan (biasanya di "dompet samping" yang tersembunyi), dan dapat menjualnya kepada likuiditas ritel. Demikian juga, untuk token yang memiliki kontrol manual atas kolam likuiditas, penyedia dapat tiba-tiba menarik likuiditas. Ini berarti bahkan penjualan kecil dapat menghancurkan grafik. Terkadang, trader menyadari terlalu terlambat, ketika likuiditas pasangan perdagangan ditarik, menunjukkan hanya beberapa dolar atau kurang dari likuiditas yang sebenarnya.

Ketika likuiditas dicabut, inilah tampilan pasangan perdagangan di Dexscreener. Sebenarnya tidak dapat diperdagangkan. Catatan: Token ini tidak ada hubungannya dengan Tesla.

Meme coin juga mudah terpengaruh oleh "serangan vampir". Ini mengacu pada token tiruan yang melampaui token asli dengan menarik lebih banyak perhatian, biasanya dengan bantuan kelompok kecil internal atau KOL berbayar yang mempromosikannya. Misalnya, token seperti "67" mungkin berhasil diluncurkan di Bonk.fun, tetapi kemudian dilampaui oleh versi hampir identik yang memiliki dukungan lebih kuat di Pump.fun. Bahkan jika seorang trader yang baik masuk lebih awal dan memprediksi tren dengan benar, mereka mungkin telah membeli "versi" token yang salah.

Akhirnya, risiko regulasi muncul. Meskipun otoritas regulasi AS baru-baru ini sebagian besar mengabaikan meme coin (kecuali untuk menyatakan bahwa mereka bukan sekuritas), batas yang halus antara "perjudian yang tidak berbahaya" dan "eksploitasi ritel" menjadikannya sebagai target politik yang mudah. Pengetatan bisa secara drastis mengurangi volume perdagangan. Contoh yang baik adalah token $LIBRA , yang dipromosikan oleh Presiden Argentina Javier Milei di media sosial, tetapi segera runtuh setelah diluncurkan. Trader kehilangan jutaan, sementara orang dalam termasuk Hayden Davis meraup jutaan. Kasus-kasus seperti ini mendorong narasi serupa.

prospek

Meme coin bukan hanya sekadar tren sementara. Mereka adalah perangkat tetap yang bertahan dalam ekonomi perhatian kripto. Makna mereka lebih terletak pada budaya x infrastruktur keuangan yang mereka ciptakan.

Seperti yang ditunjukkan oleh influencer bernama Murad, ekosistem ini mirip dengan piramida yang berfokus pada perhatian dan ketahanan. Dasar adalah jutaan token sekali pakai. Ini adalah chip perjudian PvP, yang umurnya dihitung dalam menit atau jam, didominasi oleh robot dan scalp. Di tengah adalah puluhan token "kultus", seperti TROLL dan MOODENG, yang mempertahankan komunitas yang lengket dan dapat bertahan selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Di puncak adalah sejumlah kecil token yang melampaui perdagangan menjadi gerakan budaya atau "hampir religius". Token-token ini mencapai ketahanan multi-periode, termasuk DOGE, PEPE, SPX 6900, dan mungkin MOG, dll.

Struktur Hirarki Meme Murad

Setiap siklus akan membawa beberapa daftar lintas batas, menarik aliran dana arus utama dan melegitimasi bidang tersebut. Peristiwa-peristiwa ini mereset tumpukan meme: para peniru membanjiri, biaya melonjak, dan pemenang hukum baru muncul. Token selebriti dan politik (YZY dan TRUMP) akan tetap bersifat periodik, dengan varians tinggi dan efek penyebaran media yang besar.

Transaksi harian meme coin masih merupakan nilai harapan negatif bagi sebagian besar peserta. Keuntungannya ada pada pemilik distribusi. Memiliki kasino lebih baik daripada terjebak dalam perjudian di dalamnya. Misalnya, pendapatan kumulatif Axiom telah melampaui 200 juta dolar, dengan tim kurang dari 10 orang. Bagi institusi, eksposur risiko yang lebih jelas adalah infrastruktur dan beberapa aset kultus yang memiliki daya tahan multi-siklus, bukan ekor panjang dari token yang baru diluncurkan.

Namun, meme coin juga memainkan peran yang lebih luas dalam evolusi pasar aset digital. Banyak pengguna berinteraksi dengan blockchain untuk pertama kalinya dengan membeli meme coin di DEX. Dari sana, mereka secara bertahap berkembang ke jembatan aset, menukar stablecoin, bahkan bereksperimen dengan protokol pinjaman. Meme coin mengurangi "gesekan psikologis" dalam cryptocurrency dengan membuat spekulasi terasa sosial dan ramah.

Selain itu, koin meme adalah uji tekanan terhadap infrastruktur blockchain. Sangat sedikit kasus penggunaan yang dapat menguji blockchain seintensif kegilaan koin meme. Misalnya, selama peluncuran token $TRUMP , platform perdagangan Jupiter mencatat lebih dari 42 juta transaksi gagal dalam satu akhir pekan.

Intinya adalah, bidang koin meme adalah roda gila yang didukung oleh infrastruktur, digunakan untuk akuisisi pengguna dan spekulasi budaya. Diperkirakan akan ada lebih banyak kebisingan, perputaran yang lebih cepat, serta sekelompok platform yang muncul secara bertahap dan mencapai pertumbuhan bunga majemuk.