Probabilitas penurunan suku bunga meningkat menjadi 99,4%! Wall Street bertaruh pada dua kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini, siklus pelonggaran segera dimulai.

Menurut data terbaru dari CME "Pengamatan Federal Reserve", probabilitas Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter Oktober telah meningkat menjadi 99,4%, sementara probabilitas untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah hanya 0,6%. Selain itu, pasar memiliki ekspektasi yang lebih agresif terhadap jalur kebijakan moneter Federal Reserve sebelum akhir tahun: probabilitas untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Desember hanya 0,1%, probabilitas untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin secara kumulatif adalah 11,0%, sementara probabilitas untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin secara kumulatif mencapai 89,0%.

📉 Faktor pendorong: Pendinginan pasar kerja dan penghentian pemerintah

Ekspektasi pasar terhadap percepatan penurunan suku bunga Federal Reserve terutama berasal dari dua faktor:

1. Data ketenagakerjaan menunjukkan kelemahan yang signifikan: Jumlah pekerjaan ADP AS untuk bulan September secara mengejutkan menurun sebesar 32.000, jauh di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan peningkatan sebesar 50.000, mencatat penurunan bulanan terbesar sejak Maret 2023. Setelah penyesuaian berdasarkan tolok ukur tahunan, jumlah pekerjaan berkurang sebesar 43.000 dibandingkan sebelum penyesuaian, menunjukkan pelambatan yang jelas dalam momentum perekrutan di pasar kerja.

2. Penutupan pemerintah memperburuk kekosongan data: Pemerintah federal Amerika Serikat terjebak dalam penutupan untuk pertama kalinya sejak akhir 2018 hingga awal 2019, yang menyebabkan penghentian total publikasi data oleh lembaga-lembaga kunci seperti Biro Statistik Tenaga Kerja dan Biro Analisis Ekonomi. Laporan pekerjaan non-pertanian bulan September yang dijadwalkan dirilis pada awal Oktober tidak akan dapat dipublikasikan tepat waktu, yang membuat pentingnya data ADP menjadi sangat menonjol, dan juga memperbesar kekhawatiran pasar tentang prospek ekonomi.

💹 Pengaruh pasar dan kinerja aset

Data ketenagakerjaan yang lemah dan ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat telah memberikan dampak langsung terhadap harga aset global:

• Dolar Tertekan: Indeks dolar langsung turun, dari sekitar 97,8 sebelum data dirilis menjadi sekitar 97,5.

• Aset safe haven mendapatkan dukungan: Harga emas melonjak sementara, kekhawatiran pasar yang dipicu oleh penghentian pemerintah AS mendukung permintaan emas sebagai safe haven. Cryptocurrency yang menjadi alternatif aset safe haven juga mungkin mendapatkan dukungan karena hal ini.

• Volatilitas saham AS meningkat: Tiga indeks utama saham AS dibuka rendah secara kolektif, sebagian besar saham teknologi besar mengalami penurunan. Sentimen risiko di pasar meningkat, indeks ketakutan VIX melonjak lebih dari 3%.

🔮 Tinjauan Kebijakan dan Peringatan Risiko

Meskipun pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga pada bulan Oktober, masih ada ketidakpastian mengenai jalur kebijakan masa depan Federal Reserve:

• Pola ketergantungan data: Keputusan Federal Reserve masih akan sangat bergantung pada data ekonomi. Jika data inflasi mendatang rebound lebih tinggi dari yang diharapkan, atau jika pasar kerja menunjukkan perbaikan yang tidak terduga, ini dapat mengganggu ritme penurunan suku bunga saat ini.

• Tekanan politik dan independensi: Pemerintahan Trump terus memberi tekanan pada Federal Reserve, meminta agar mereka mengambil kebijakan moneter yang lebih longgar. Pergantian ketua Federal Reserve (calon termasuk Waller, Harker, dan Warsh) juga dapat mempengaruhi arah kebijakan moneter setelah 2026, membawa ketidakpastian.

Kesimpulan: Pasar hampir secara konsisten memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober, dan memiliki harapan yang sangat tinggi untuk penurunan total sebesar 50 basis poin sebelum akhir tahun. Harapan ini terutama didorong oleh data pekerjaan yang mengecewakan dan ketidakpastian yang dibawa oleh penutupan pemerintah. Investor perlu memantau dengan cermat pernyataan terbaru dari pejabat Federal Reserve dan rilis data ekonomi lainnya, untuk menangkap peluang dan tantangan yang muncul dari perubahan kebijakan.