Model Stock-to-Flow (S2F) Dalam Bitcoin: Penilaian Nilai Berdasarkan Kelangkaan

Stock-to-Flow adalah apa?

Secara sederhana, model Stock-to-Flow (SF atau S2F) adalah metode untuk mengukur kelangkaan sumber daya tertentu. Rasio Stock-to-Flow dihitung dengan jumlah sumber daya yang disimpan (stock) dibagi dengan jumlah sumber daya yang diproduksi setiap tahun (flow).

Model Stock-to-Flow biasanya diterapkan pada sumber daya alam. Ambil contoh emas. Meskipun estimasi dapat bervariasi, Dewan Emas Dunia memperkirakan sekitar 190.000 ton emas telah ditambang dalam sejarah. Jumlah ini (yaitu total pasokan) disebut sebagai "stock". Sementara itu, setiap tahun sekitar 2.500-3.200 ton emas ditambang. Jumlah ini disebut sebagai "flow".

Model Stock-to-Flow dan Bitcoin

Jika Anda memahami cara kerja Bitcoin, akan mudah untuk memahami mengapa menerapkan model Stock-to-Flow untuk Bitcoin adalah wajar. Pada dasarnya, model ini memperlakukan Bitcoin mirip dengan komoditas langka seperti emas atau perak.

Emas dan perak sering disebut sebagai aset penyimpan nilai. Secara teori, keduanya mempertahankan nilai dalam jangka panjang berkat kelangkaan relatif dan jumlah pasokan baru yang terbatas. Selain itu, sangat sulit untuk secara signifikan meningkatkan pasokan mereka dalam waktu singkat.

Menurut para pendukung model Stock-to-Flow, Bitcoin juga merupakan sumber daya yang serupa. Ini langka, relatif mahal untuk diproduksi, dan pasokan maksimum dibatasi hingga 21 juta koin. Khususnya, penerbitan Bitcoin didefinisikan di tingkat protokol, yang membuat jumlah pasokan baru sepenuhnya dapat diprediksi.

Nilai dan aplikasi model S2F dalam investasi Bitcoin

Model Stock-to-Flow sangat berharga saat menganalisis Bitcoin karena kelangkaannya yang diprogram. Setiap kali peristiwa "halving" terjadi (sekitar 4 tahun sekali), hadiah penambangan berkurang setengah, mengurangi jumlah Bitcoin baru yang dihasilkan. Ini meningkatkan rasio S2F, yang secara teori akan meningkatkan nilai Bitcoin seiring waktu.

Data sejarah menunjukkan bahwa setelah peristiwa halving sebelumnya, rasio S2F Bitcoin meningkat secara signifikan, sering kali disertai dengan siklus kenaikan harga di tahun-tahun berikutnya. Misalnya, setelah halving tahun 2016, rasio S2F Bitcoin meningkat hampir dua kali lipat, dan pasar menyaksikan lonjakan harga yang kuat pada tahun 2017.

Menurut data dari platform analisis, Bitcoin saat ini memiliki rasio S2F yang lebih tinggi daripada perak tetapi lebih rendah daripada emas. Namun, dengan setiap acara halving, rasio ini terus meningkat, semakin mendekati level emas.

Keterbatasan model S2F

Meskipun model Stock-to-Flow memberikan pandangan yang berguna tentang nilai potensial Bitcoin berdasarkan kelangkaan, ia juga memiliki beberapa keterbatasan yang perlu diperhatikan:

1. Menyederhanakan secara berlebihan: Model ini hanya berfokus pada faktor kelangkaan dan mengabaikan banyak faktor lain yang mempengaruhi harga Bitcoin seperti permintaan pasar, regulasi hukum, dan penerapan teknologi.

2. Belum diverifikasi sepenuhnya: Bitcoin masih tergolong baru dibandingkan dengan aset tradisional, sehingga belum ada cukup data historis untuk sepenuhnya memverifikasi akurasi model dalam jangka panjang.

3. Fluktuasi Jangka Pendek: Meskipun model S2F dapat membantu memprediksi tren jangka panjang, ia tidak efektif dalam meramalkan fluktuasi harga jangka pendek, yang bisa sangat besar di pasar cryptocurrency.

4. Kurangnya faktor pasar: Model ini tidak mempertimbangkan faktor pasar penting seperti likuiditas, volume perdagangan, dan sentimen investor.

Untuk mengevaluasi potensi investasi Bitcoin secara menyeluruh, para trader harus menggabungkan model S2F dengan berbagai alat analisis lainnya seperti analisis teknikal, analisis fundamental, dan indikator on-chain.

Aplikasi praktis untuk investor

Saat menggunakan model S2F dalam strategi investasi, trader dapat:

• Memantau perubahan dalam rasio S2F Bitcoin setelah peristiwa halving
• Bandingkan harga saat ini dengan prediksi model untuk menentukan kemungkinan penilaian rendah atau tinggi
• Gunakan model sebagai bagian dari kerangka analisis jangka panjang, terutama saat mengevaluasi Bitcoin sebagai aset penyimpan nilai

Untuk investor jangka panjang, model S2F menyediakan dasar teori untuk memahami mengapa Bitcoin dapat terus meningkat nilainya seiring waktu berkat mekanisme kelangkaan yang semakin meningkat yang diprogramkan.

Di bursa terkemuka, banyak analis memantau tingkat korelasi antara harga Bitcoin aktual dan proyeksi model S2F sebagai indikator tentang tren pasar potensial di masa depan.