Harga premium untuk cadangan Bitcoin dalam risiko — Apa artinya ini untuk BTC?

Apa kekacauan yang telah dimasuki perusahaan-perusahaan dengan harta Bitcoin! Premi pasar mereka menghilang sementara volatilitas jatuh drastis dan pembelian baru terhenti secara brutal.

Akuisisi bulanan BTC oleh perusahaan-perusahaan ini telah kolaps sebesar 97% sejak bulan November tahun lalu. Apakah ini kehati-hatian atau kepanikan? Data terbaru dari CryptoQuant menunjukkan bahwa jika mereka tidak mengubah strategi SEGERA, situasinya akan menjadi buruk.

Penurunan volatilitas mengancam nilai harta Bitcoin

Normalnya, perusahaan-perusahaan ini diperdagangkan dengan premium karena investor percaya bahwa mereka dapat meningkatkan cadangan mereka dan memanfaatkan volatilitas. Oleh karena itu, nilai pasar mereka (mNAV) selalu melebihi 1.

Namun menurut Julio Moreno dari CryptoQuant, volatilitas tahunan telah jatuh ke level terendah dalam beberapa tahun, menghilangkan alasan kunci untuk membenarkan premi tersebut. Mereka tidak dapat lagi mengambil keuntungan dari fluktuasi harga!

Menganalisis Strategy, pemegang korporat terbesar, kami melihat bahwa beberapa lonjakan volatilitas mendorong mNAV di atas 2.0 ( awal tahun 2021 dan pertengahan tahun 2024). Pada saat-saat itu, perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan untuk menerbitkan utang atau modal dengan premium dan membeli lebih banyak Bitcoin.

Sekarang volatilitas berada di bawah 0.4 (hasil harian yang terannualisasi), level terendahnya sejak 2020. Dan mNAV telah turun menjadi 1.25. Penurunan ini menunjukkan bahwa investor tidak lagi melihat keuntungan dalam perusahaan-perusahaan ini dibandingkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung.

Permintaan yang lemah memperburuk masalah

Tanpa volatilitas, perusahaan-perusahaan ini tidak dapat memperluas kepemilikan mereka untuk membenarkan penilaian premium tersebut. Ada beberapa beli terpisah pada akhir 2024 dan awal 2025, tetapi aktivitas tetap minimal.

mNAV dari Strategy telah menurun sejak awal 2025, meskipun BTC tetap berada dalam kisaran yang relatif tinggi. Data menunjukkan bahwa ketika mereka beli secara agresif, antusiasme investor mendorong mNAV dan memperkuat siklus penerbitan premium dan akumulasi.

Moreno menjelaskan bahwa untuk mempertahankan premi, mereka sangat membutuhkan lonjakan dalam volatilitas dan pembelian besar. Tanpa ini, perusahaan-perusahaan ini akan semakin sulit untuk membenarkan valuasi yang lebih tinggi dari nilai bersih Bitcoin mereka, memaksa para investor untuk mempertimbangkan eksposur langsung ke BTC.

Saat ini, Bitcoin diperdagangkan pada $115,810, dengan keuntungan 4.72% dalam minggu terakhir.

Pemberitahuan: Hanya untuk tujuan informasi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Simbol populer: USD/CHF 0.79517 -0.00237 (-0.30%) HK50 27110 Indeks Dolar 97.388