$2 Dana Lindung Nilai Miliaran Dolar yang Dipimpin oleh Mantan Peneliti OpenAI Mengambil Posisi Strategis di Dua Raksasa Semikonduktor Sambil Melindungi Terhadap yang Lain

Poin Kunci

• Dana Kesadaran Situasional menggunakan analisis pasar canggih untuk mengidentifikasi baik pemenang maupun pecundang dalam lanskap semikonduktor yang didorong oleh AI
• Dana tersebut telah membangun posisi signifikan di dua perusahaan semikonduktor besar sambil bertaruh melawan industri secara keseluruhan.
• Strategi investasi selaras dengan tren yang muncul dalam infrastruktur komputasi yang mendukung baik aplikasi AI maupun aplikasi berkinerja tinggi

Kemajuan kecerdasan buatan menciptakan peluang signifikan bagi beberapa bisnis sementara berpotensi mengganggu yang lain. Perusahaan yang tidak mampu beradaptasi dengan evolusi teknologi ini berisiko tertinggal atau melihat produk mereka menjadi usang di hadapan alternatif yang didorong oleh teknologi.

Leopold Aschenbrenner, yang beralih dari peneliti OpenAI menjadi strategi investasi AI, memanfaatkan keahliannya untuk mengidentifikasi pemenang dan pecundang yang muncul dari pengembangan kecerdasan buatan. Hedge fund-nya, Situational Awareness, diluncurkan tahun lalu dan telah berkembang pesat untuk mengelola lebih dari $2 miliar dalam aset.

Dalam pengajuan terbaru SEC, dana tersebut mengungkapkan perlindungan substansial terhadap industri semikonduktor secara keseluruhan. Pada saat yang sama, Aschenbrenner mempertahankan posisinya yang terbesar di satu produsen chip sambil meningkatkan sahamnya di satu saham semikonduktor AI kritis lainnya.

Lindung Nilai Strategis di Sektor Semikonduktor

Posisi terbesar yang dipegang oleh Situational Awareness pada akhir Q2 terdiri dari 20.441 kontrak put pada VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH). Kontrak put ini memberikan hak untuk menjual 100 saham dari sekuritas yang mendasari pada harga yang telah ditentukan, meningkat nilainya ketika harga sekuritas yang mendasari menurun.

Posisi ini secara efektif mewakili taruhan melawan industri semikonduktor secara luas. Karena SMH berbobot kapitalisasi, strategi ini menempatkan taruhan negatif yang lebih kuat terhadap perusahaan-perusahaan terbesar di industri ini, dengan Nvidia mewakili lebih dari 20% dari portofolio ETF. Opsi put ini merupakan 27% dari kepemilikan publik dana pada akhir Q2.

Namun, Aschenbrenner tidak pesimis terhadap setiap saham semikonduktor. Situational Awareness mempertahankan investasi substansial dalam opsi beli Intel (NASDAQ: INTC) dan saham Broadcom (NASDAQ: AVGO). Secara keseluruhan, dua posisi ini mewakili 37% dari portofolio yang diperdagangkan publik dana tersebut.

Perlu dicatat bahwa sebagai hedge fund, Situational Awareness kemungkinan menggunakan opsi jual pada VanEck Semiconductor ETF sebagai perlindungan terhadap risiko di seluruh industri yang dapat berdampak negatif pada dua kepemilikan terbesarnya. Ini menunjukkan manajemen risiko yang canggih daripada sikap sepenuhnya bearish terhadap setiap perusahaan semikonduktor.

Dua Raksasa Semikonduktor yang Mendapatkan Perhatian Positif

Kesadaran Situasional mendirikan posisi besar dalam panggilan Intel selama Q1. Opsi panggilan memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli saham pada harga strike yang ditentukan, menghargai ketika nilai sekuritas yang mendasarinya meningkat. Opsi biasanya memberikan pendekatan investasi yang terlever dibandingkan dengan pembelian saham langsung, memperbesar potensi keuntungan ketika saham naik.

Sementara Intel secara tradisional dikenal karena CPU yang sebagian besar telah tergantikan oleh GPU dan chip khusus di pusat data AI, tesis investasi Aschenbrenner tampaknya berakar pada pertimbangan keamanan nasional. Tulisan-tulisan sebelumnya menekankan bahwa mengembangkan superintelligence AI adalah masalah keamanan nasional, menempatkan Intel untuk memainkan peran penting sebagai satu-satunya pabrik semikonduktor terkemuka berbasis di AS.

Tesis ini sudah sebagian terwujud. Pemerintah AS setuju pada akhir Agustus untuk mengakuisisi 9,9% saham di Intel. Investasi ini bertujuan untuk mendukung bisnis pabrik, yang disarankan oleh CEO Lip-Bu Tan mungkin akan dihentikan tanpa kontrak pelanggan utama untuk proses generasi berikutnya. Perjanjian tersebut mencakup waran yang memungkinkan pemerintah untuk membeli tambahan 5% dengan harga saat ini jika Intel melepaskan kendali atas operasi pabrik. Selain itu, Intel berkomitmen untuk menginvestasikan $100 miliar di fasilitas yang berbasis di AS.

Investasi Broadcom mengikuti logika yang lebih sederhana. Aschenbrenner memulai posisi tersebut di Q1 dan memperluasnya di Q2. Teori ini tampaknya didasarkan pada proyeksi bahwa chip AI akan semakin dipersonalisasi menjelang akhir dekade. Spesialisasi ini menunjukkan bahwa silikon kustom akan memainkan peran yang semakin besar di pusat data AI, dengan Broadcom diposisikan sebagai mitra terkemuka untuk akselerator AI kustom.

Broadcom melayani empat pelanggan hyperscale dan baru-baru ini menambah satu pelanggan baru—yang diyakini adalah OpenAI—dengan komitmen kontrak sebesar $10 miliar untuk tahun depan. Manajemen memperkirakan pendapatan chip AI akan meningkat pada Q4 dan berlanjut hingga 2026, didorong oleh peningkatan pangsa pasar dari pelanggan yang ada dan baru. Perkembangan ini semakin memvalidasi tesis investasi Situational Awareness.

Penting untuk diingat bahwa informasi ini mencerminkan posisi hedge fund pada akhir bulan Juni. Dengan bulan September kini berlalu, perkembangan signifikan telah terjadi. Sementara tesis jangka panjang untuk kedua perusahaan tetap utuh, saham Intel dan Broadcom telah meningkat secara substansial setelah perkembangan terbaru yang mendukung tesis tersebut.

Akibatnya, investor kini akan membayar premi untuk berinvestasi di salah satu saham tersebut. Peluang investasi AI lainnya mungkin menawarkan valuasi yang lebih menarik, tetapi sedikit alternatif yang selaras dengan tesis investasi spesifik Aschenbrenner. Pertimbangan ini mungkin menjelaskan lebih jauh posisi put yang signifikan pada ETF VanEck Semiconductor.

Menurut data pasar, VanEck Semiconductor ETF (SMH) telah memberikan imbal hasil YTD yang mengesankan sebesar 39,67% per Oktober 2025, menunjukkan kekuatan berkelanjutan dari sektor semikonduktor meskipun pendekatan selektif yang diambil oleh investor canggih seperti Situational Awareness.