Permainan Uang: Siapa Sebenarnya yang Diuntungkan Ketika Bunga Menurun?

Saya telah memikirkan tentang seluruh permainan suku bunga ini belakangan ini, dan biarkan saya memberi tahu Anda - ini tidak semudah yang diungkapkan oleh Fed. Setelah pidato kecil Powell di Jackson Hole yang menandakan pemotongan suku bunga, semua orang bertindak seolah-olah itu adalah pagi Natal. Tapi siapa sebenarnya yang mendapatkan hadiah di sini?

Mari kita mulai dengan perumahan. Saya telah mengawasi pasar ini seperti elang, dan sejujurnya, beberapa basis poin yang remeh tidak akan tiba-tiba membuat rumah menjadi terjangkau lagi. Para pengembang terjebak dengan inventaris yang terlalu mahal yang mereka tolak untuk diskon secara berarti. Seperti yang diungkapkan oleh seorang veteran industri, "Suku bunga yang lebih rendah membantu pengembang rumah dalam banyak cara" - baik dengan meningkatkan permintaan pembeli dan kemungkinan mengurangi insentif putus asa yang telah mereka berikan.

Tapi inilah yang tidak dibicarakan oleh siapa pun - bahkan dengan suku bunga yang lebih rendah, tak terhitung banyaknya orang Amerika yang secara permanen tidak mampu membeli rumah. Matematika ini tidak lagi berfungsi untuk keluarga kelas menengah, terlepas dari apa yang dilakukan Fed.

Pasar real estate komersial bahkan lebih menarik. Ternyata ada $400 miliar dalam "dry powder" (istilah mewah untuk uang tunai yang menganggur) yang berada di dana real estate yang mencapai akhir periode investasi mereka. Uang itu sangat ingin digunakan, tetapi apakah itu benar-benar akan meningkatkan keterjangkauan? Saya ragu.

Bank memberikan kasus menarik lainnya. Mereka memainkan kedua sisi pagar - ketika suku bunga naik, mereka cepat untuk mengenakan biaya lebih kepada peminjam tetapi sangat lambat untuk meningkatkan apa yang mereka bayar kepada pen存. Dan ketika suku bunga turun? Anda harus percaya bahwa mereka akan lambat menurunkan suku bunga hipotek sambil segera memotong apa yang mereka bayar kepada Anda atas tabungan. Sistem perbankan tidak dirancang untuk keuntungan Anda.

Kemudian ada para pujaan fintech seperti PayPal dan Block. Mereka suka membicarakan bagaimana suku bunga yang lebih rendah akan meningkatkan pengeluaran konsumen di platform mereka, tetapi mereka dengan nyaman mengabaikan bahwa pemotongan suku bunga biasanya terjadi ketika ekonomi melemah. Bukan resep yang tepat untuk meningkatkan pengeluaran discretionary!

Mungkin yang paling menarik adalah saham dividen "proxy obligasi" - utilitas, perusahaan telekomunikasi, dan sejenisnya. Mereka telah benar-benar terpuruk karena Treasury tanpa risiko menawarkan 5%. Mengapa mengambil risiko untuk dividen 3% ketika pemerintah membayar Anda lebih? Tetapi seperti yang dicatat oleh Dave Meier dengan cerdas, "pembayar dividen sebenarnya bukan untuk mengungguli pasar... mereka lebih untuk melindungi modal."

Salah satu poin utama yang menarik perhatian saya adalah betapa banyak perusahaan sekarang menghasilkan keuntungan substansial hanya dari menyimpan uang pelanggan. Ambil contoh Airbnb - 30% dari keuntungan mereka pada tahun 2024 berasal dari pendapatan bunga atas setoran pelanggan! Itu bukan model bisnis; itu adalah usaha sampingan yang menyamar sebagai perusahaan.

Akhirnya, ingat peringatan Jason Hall tentang industri yang mendapatkan manfaat sementara tetapi tetap menjadi investasi yang buruk - seperti produsen mobil. Bahkan Tesla, yang menjadi favorit di sektor ini, telah berjuang dengan bisnis kendaraan intinya meskipun ada semua hype AI.

Intinya? Pemotongan suku bunga akan mengangkat banyak perahu untuk sementara, tetapi tidak akan mengubah bisnis yang biasa-biasa saja menjadi yang hebat. Investor cerdas perlu melihat lebih jauh dari langkah berikutnya Fed dan fokus pada fundamental yang bekerja di semua lingkungan suku bunga.