Bitcoin ke $175k, Ethereum ke $17k Sebelum Kejatuhan Gaya Dot-Com, Peringat Ekonom

Saya telah mengamati sirkus kripto ini selama bertahun-tahun, dan prediksi Henrik Zeberg terdengar seperti harapan delusi yang sama dicampur dengan ketakutan yang menjaga pasar ini tetap berjalan. Sebagai Kepala Ekonom SwissBlock, dia melukiskan gambaran yang terasa sangat mirip dengan akhir 90-an - dorongan euforia diikuti dengan air mata dan mimpi yang hancur.

"Kami memang memiliki gelembung terbesar yang pernah ada," kata Zeberg, dan saya sangat setuju. Pasar saat ini baunya sangat berlebihan dan tidak rasional. Para crypto bros masih berpesta di apa yang dia sebut Titanic, tidak menyadari bahwa gunung es sudah menggores lambungnya. "Musiknya masih bermain dan Anda masih bisa mendapatkan minuman di bar," katanya - ya, tepat sebelum Anda tenggelam.

Rally Fantasi Sebelum Realitas Menyentuh

Zeberg berpikir kita akan menuju satu pesta terakhir sebelum segalanya hancur. Dengan likuiditas global yang membaik dan Fed yang sudah melunakkan nada, dia mengharapkan fase ledakan vertikal. Bitcoin konon melesat ke $175k dan Ethereum ke $17k? Tolong. Angka-angka ini terasa ditarik dari topi yang sama yang memberi kita prediksi $100k BTC pada tahun 2021.

Saya sudah melihat film ini sebelumnya. Bagian di mana semua orang meyakinkan diri mereka sendiri "kali ini berbeda" sambil mengabaikan prinsip ekonomi dasar. Ketika Zeberg berbicara tentang pergerakan crypto yang "sangat, sangat cepat" di fase gelembung terakhir, dia benar tentang satu hal - jatuhnya terjadi secepat kenaikannya.

Pukulan Maut Dolar

Bagian yang benar-benar menarik dari tesis Zeberg adalah dolar. Sementara para maksimalis kripto mengkhotbahkan kematian fiat, Zeberg melihat dolar sebagai "bola penghancur" yang akan menghancurkan pesta. Dia mengawasi DXY untuk mencapai titik terendah dan kemudian melonjak ke 117-120, yang akan menghancurkan aset berisiko saat permintaan dolar global meningkat.

"Semua utang ini harus diselesaikan dalam dolar," katanya, menyebut mata uang hijau "masih yang paling bersih" meskipun "sudah cukup kotor." Di sinilah analisisnya benar-benar masuk akal - ketika likuiditas mengering, orang tidak menginginkan uang internet ajaib; mereka menginginkan uang tunai yang dingin dan keras.

Ilusi Bank Sentral

Kritik Zeberg terhadap ortodoksi perbankan sentral sangat blak-blakan. Ia melontarkan kritik terhadap "kesombongan" menargetkan inflasi 2% secara tepat dan mengejek Hadiah Nobel Ben Bernanke untuk "menggunakan kembali pencetakan uang," menyebutnya sebagai "hal terbodoh yang pernah saya lihat." Saya akan menambahkan bahwa bank sentral telah menciptakan monster ini dengan membanjiri pasar dengan uang murah selama lebih dari satu dekade.

Strategi: Sebuah Rumah Kartu?

Bagian yang paling provokatif? Penurunan Zeberg terhadap Strategi ( yang sebelumnya adalah MicroStrategy ). "Saya pikir kita memiliki permainan Ponzi terbuka terbesar," katanya, menggambarkan model bisnis mereka sebagai mengajak orang untuk berinvestasi di saham agar mereka bisa mengambil lebih banyak utang untuk membeli lebih banyak Bitcoin.

Bangkai Bitcoin korporat ini terlihat sangat rentan jika template makro Zeberg terwujud. Jika dolar melonjak dan Nasdaq anjlok 85%, "Bitcoin akan mengalami periode yang sangat, sangat buruk—dan itu berarti MicroStrategy akan mengalaminya."

Dia menyebutnya "rumah kartu terbesar yang pernah kita lihat dalam waktu yang lama" dan memperingatkan pemegang bahwa mereka tidak bisa hanya HODL melalui ini. Meskipun klaim ini mungkin terdengar ekstrem, strategi taruhan yang dilakukan dengan leverage memang menciptakan risiko sistemik yang jarang dibicarakan.

Akhirnya, Zeberg memprediksi "99%" proyek crypto akan gagal, dengan hanya segelintir yang bertahan seperti Amazon setelah krisis dot-com. Mengingat ribuan token tak berharga memenuhi pasar, ini mungkin sebenarnya optimis.

Bitcoin saat ini berada di $111.528, jauh dari puncak yang diprediksi oleh Zeberg. Apakah ia akan mencapai ketinggian yang mencengangkan itu sebelum jatuh? Sejarah menunjukkan perlunya kehati-hatian ekstrem ketika semua orang mulai memprediksi pergerakan harga yang vertikal.