Gerakan pasar yang mencurigakan di sekitar kripto mengungkap kemungkinan aktivitas insider trading

28 Agustus 2025 23:39

Saham MEI Pharma mengalami lonjakan signifikan pada pertengahan Juli. Itu bukan karena obat kanker baru. Perusahaan mengumumkan bahwa mereka akan menginvestasikan 100 juta dolar dalam Litecoin sebagai bagian dari cadangan kas mereka. Setelah pengumuman ini, harga saham melonjak dari 3 dolar menjadi hampir 7 dolar, yang mewakili peningkatan sebesar 133%.

Yang aneh adalah bahwa saham sudah naik dalam beberapa hari sebelum pengumuman, meskipun tidak ada catatan kepada SEC, siaran pers, atau bahkan sedikit komentar di media sosial.

Perusahaan-perusahaan kecil lainnya juga mencatatkan keuntungan besar menjelang pengumuman rencana untuk menyimpan cryptocurrency di kas perusahaan mereka, suatu pola yang menimbulkan kemungkinan bahwa beberapa peserta pasar beroperasi dengan informasi yang tidak dipublikasikan.

Asal mula tren "kripto-treasury"

Gelombang "perbendaharaan kripto" saat ini bermula dari miliarder Michael Saylor.

Pada tahun 2020, pendiri dan presiden Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, mengumumkan bahwa perusahaan perangkat lunak tersebut akan menyimpan Bitcoin sebagai aset cadangan. Para investor mulai memperlakukan saham sebagai pengganti harga Bitcoin.

Segera muncul peniru. Seorang operator hotel murah di Jepang mulai membeli Bitcoin pada tahun 2024, dan yang lainnya mengikuti jejaknya.

Pace meningkat tahun ini. Sejak Januari, 184 perusahaan terdaftar telah mengungkapkan pembelian mata uang kripto dengan total hampir 132.000 juta dolar, menurut Architect Partners, sebuah firma penasihat merger dan akuisisi serta pendanaan di sektor kripto.

"Kami telah sampai pada titik jenuh," kata Louis Camhi dalam laporan Fortune, pendiri RLH Capital, yang telah bekerja dalam transaksi-transaksi terbaru. Ia menambahkan bahwa para investor sekarang memperhatikan apakah posisi-posisi ini menghasilkan imbal hasil.

Tidak semua keuntungan tampaknya pergi ke investor kecil

Dalam beberapa kasus, saham naik tepat sebelum pengumuman.

SharpLink, sebuah perusahaan pemasaran yang melayani rumah taruhan olahraga dan kasino, diperdagangkan di bawah 3 dolar selama bulan April dan awal Mei.

Pada 27 Mei, diumumkan bahwa mereka akan menambahkan 425 juta dolar dalam Ethereum, meningkatkan saham hampir menjadi 36 dolar. Namun, dalam tiga hari perdagangan sebelum berita itu, saham tersebut telah berlipat ganda dari 3 menjadi 6 dolar meskipun tidak ada dokumen yang diserahkan atau siaran pers yang dikeluarkan.

Kerangka regulasi dan implikasinya

Peraturan AS yang mengatur "informasi material tidak publik" mengharuskan kontrol yang ketat. Pihak luar yang diberikan akses ke rincian sensitif sering kali adalah "pejabat pengawas" dan dicatat agar regulator dapat melacak siapa yang mengetahui apa.

Meskipun kesepakatan treasury kripto dapat memakan waktu berbulan-bulan untuk disusun, dorongan pemasaran terakhir biasanya terjadi tepat sebelum pengumuman melalui presentasi singkat kepada investor. SharpLink bertemu dengan investor selama tiga hari sebelum perubahannya; hari-hari tersebut bertepatan dengan pergerakan saham. Jangkauan dua hari Mill City juga bertepatan dengan lonjakannya.

Larangan penggunaan informasi orang dalam mencakup lebih dari sekadar eksekutif perusahaan; larangan ini juga berlaku bagi siapa saja yang melakukan perdagangan setelah menerima informasi material, kata Elisha Kobre, mitra di Sheppard Mullin dan mantan jaksa federal di Distrik Selatan New York.

Penerima manfaat masih harus ditentukan

Sejumlah eksekutif mengajukan pemberitahuan pemberian atau pembelian sebelum perubahan, tetapi sebagian besar tidak menjual, menurut catatan SEC.

Perusahaan-perusahaan sedang berusaha memperkuat proses untuk menghentikan kebocoran. "Ini adalah citra buruk bagi semua yang terlibat," kata Camhi, mendesak solusi cepat. Mackintosh menyatakan bahwa timnya memperpendek pendekatan kepada investor dalam transaksi terpisah menjadi dua hari perdagangan.

Beberapa firma melangkah lebih jauh. Pada akhir Juli, CEA Industries mengumumkan bahwa mereka mengumpulkan 500 juta dolar untuk mempertahankan BNB. Untuk mengurangi perdagangan sebelum pengumuman, para negosiator menahan ticker perusahaan selama pendekatan dan mengungkapkannya kepada para investor hanya pada Jumat malam setelah penutupan pasar pada 25 Juli, menurut CEO David Namdar. Perusahaan, yang sekarang disebut BNB Network Company, berusaha untuk "meminimalkan risiko kebocoran atau volatilitas" sebelum mengumumkan berita pada hari Senin berikutnya.

Seminggu kemudian, Verb Technology mengungkapkan penggalangan dana sebesar 558 juta dolar untuk mendukung TON dan menggunakan pendekatan yang sama, menjaga ticker-nya tetap tertutup hingga setelah penutupan hari Jumat, menurut seorang investor yang meminta untuk tidak disebutkan namanya. Bahkan dengan langkah-langkah tersebut, sahamnya naik hampir 60% dalam empat jam sebelum pengumuman dirilis pada hari Senin.