Wakil Gubernur Bank of England Mengisyaratkan Suku Bunga Tinggi yang Prolonged

Bank of England (BoE) tampaknya siap untuk mempertahankan suku bunga yang tinggi untuk periode yang lebih lama karena terus bergulat dengan inflasi yang persisten. Wakil Gubernur Clare Lombardelli memberi tahu para pembuat undang-undang pada hari Rabu bahwa tekanan harga di seluruh perekonomian terbukti lebih tahan lama daripada yang diproyeksikan sebelumnya.

Pernyataan-pernyataannya menunjukkan fleksibilitas terbatas bagi bank sentral untuk lebih lanjut mengurangi biaya pinjaman tanpa mempertaruhkan kebangkitan kembali inflasi. Gubernur Andrew Bailey mengulangi perasaan Lombardelli, menegaskan bahwa BoE tidak mungkin menerapkan pemotongan suku bunga lain dalam waktu dekat. Dia mencatat bahwa pasar keuangan telah memahami peringatan bank bahwa pengurangan suku bunga akan berlangsung lebih bertahap daripada yang diperkirakan banyak orang.

Sikap hati-hati ini menandai pergeseran signifikan dari hanya beberapa minggu sebelumnya ketika bank menurunkan suku bunga dasarnya menjadi 4,0% pada bulan Agustus, setelah pemungutan suara yang sengit dengan hasil 5-4 dalam Komite Kebijakan Moneter (MPC). Pemotongan suku bunga bertujuan untuk merangsang aktivitas bisnis di tengah indikasi perlambatan pertumbuhan ekonomi dan perekrutan. Namun, data inflasi berikutnya melebihi harapan, mendorong pembuat kebijakan untuk menilai kembali pendekatan mereka.

Alih-alih mematuhi pemotongan suku bunga kuartalan yang sebelumnya diperkirakan, seperti yang diprediksi para investor lebih awal di musim panas, BoE kini menyarankan bahwa suku bunga mungkin tetap pada level saat ini hingga jauh ke dalam tahun 2026. Penyesuaian ini menyoroti dilema bank sentral: Meskipun inflasi telah berkurang secara signifikan dari level dua digitnya pada tahun 2022, inflasi tetap di atas target dan menunjukkan tanda-tanda ketahanan, terutama di sektor-sektor seperti makanan, energi, dan layanan.

Ekspektasi Pasar Disesuaikan

Dalam pidatonya di Komite Perbendaharaan Parlemen, Gubernur Bailey menegaskan bahwa "pesannya telah bergema" di pasar keuangan. Ia menekankan bahwa meskipun trajektori suku bunga tetap menurun, kecepatannya akan terukur. Bailey memberi tahu anggota parlemen bahwa kini ada ketidakpastian yang jauh lebih besar mengenai sejauh mana dan seberapa cepat langkah Bank berikutnya.

Para trader telah mengurangi harapan mereka untuk adanya pemotongan lebih lanjut di tahun 2025. Pasar berjangka saat ini memperkirakan langkah pertama akan terjadi pada awal tahun 2026, kemungkinan pada bulan April. Ini merupakan perubahan dramatis dari awal musim panas ketika taruhan ditempatkan pada setidaknya satu pemotongan lagi tahun ini.

Bailey menyoroti kekhawatiran yang terus berlanjut seputar inflasi dan pasar tenaga kerja. Dia mencatat bahwa "risiko inflasi telah meningkat," meskipun dia tetap lebih khawatir daripada beberapa rekan tentang tren pekerjaan yang melemah.

Lombardelli memperkuat pandangan hati-hati ini. Dia memperingatkan para pembuat undang-undang bahwa tingkat saat ini yang sebesar 4% mungkin sudah mendekati level netral, di bawah mana inflasi berpotensi dapat mempercepat akibat pasar tenaga kerja yang lebih ketat dan faktor-faktor lainnya.

Inflasi terus melampaui target 2% bank secara signifikan. Inflasi naik menjadi 3,8% pada bulan Juli dan diperkirakan akan melampaui 4% pada bulan September. Lombardelli memperingatkan bahwa tingginya harga makanan dan energi memicu inflasi dan mempengaruhi ekspektasi konsumen terhadap kenaikan harga di masa depan.

Dalam kesaksiannya yang tertulis, dia mencatat indikasi bahwa proses disinflasi kehilangan momentum, meningkatkan risiko inflasi yang lebih berkepanjangan. Dia menyarankan bahwa kebijakan moneter mungkin tidak terlalu membatasi dan, dengan memberi isyarat tentang kemungkinan ketidakbersediaannya untuk mendukung pemotongan lebih lanjut, mengamati bahwa bukti historis menunjukkan bahwa suku bunga netral bisa berada di ujung atas kisaran 2–4%.

Divisi Komite untuk Tindakan Masa Depan

MPC tetap terpecah. Anggota eksternal Megan Greene, yang dikenal karena sikapnya yang hawkish, mendukung kekhawatiran Lombardelli tentang inflasi yang persisten. Sebaliknya, pembuat kebijakan dovish Alan Taylor memperingatkan bahwa risiko yang lebih besar terletak pada resesi. Ia memperingatkan bahwa penyesuaian bertahap dapat berpotensi menciptakan kelemahan ekonomi yang berkelanjutan.

Taylor juga menginformasikan kepada para pembuat undang-undang bahwa iklim ekonomi saat ini sangat tidak stabil, memperingatkan bahwa jika momentum resesi berkembang, akan semakin sulit untuk membalikkan keadaan, berdasarkan preseden sejarah.

Bank mempertahankan bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah untuk saat ini, menunjukkan bahwa suku bunga akan dipertahankan pada 4% setidaknya hingga akhir tahun. Akibatnya, pasar, bisnis, dan rumah tangga bersiap untuk periode yang lebih lama dengan suku bunga yang lebih tinggi.

Perdebatan yang sedang berlangsung di dalam MPC mencerminkan arus kompleks yang mengalir melalui ekonomi: memotong suku bunga secara prematur berisiko memicu kembali inflasi, sementara mempertahankan suku bunga tinggi terlalu lama dapat memperburuk perlambatan ekonomi.