Analisis Pengaruh Aset Kripto Terkait Politik Terhadap Pasar

Baru-baru ini, jurnal Economics Letters menerbitkan sebuah artikel penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Melimpah Koin Meme di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik yang menerbitkan koin meme, mengungkapkan efek melimpah volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran semakin penting faktor politik dalam membentuk pasar aset kripto dan perilaku investor.

Latar Belakang dan Tujuan Penelitian

Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin signifikan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, seorang kandidat menyatakan dukungannya terhadap aset digital dan berjanji untuk menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto global". Pernyataan ini memicu ekspektasi pasar bahwa selama masa jabatannya, akan ada kebijakan yang lebih ramah.

Pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan koin meme resmi di suatu Aset Kripto. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan nilai pasar melebihi 4 miliar dolar AS, yang merupakan koin meme terbesar saat itu. Pada hari berikutnya, penerbitan koin meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa-peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga membentuk sebuah guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui spekulasi finansial, melepaskan sinyal regulasi dan politik yang lebih luas.

!7384155

Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan pada saat yang sama mempengaruhi pasar Aset Kripto, dengan fokus utama pada tiga pertanyaan:

1. Bagaimana peluncuran koin meme ini mempengaruhi pendapatan dan volatilitas aset kripto utama?
2. Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
3. Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh berbagai Aset Kripto yang memberikan respons berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatifnya?

Metode Penelitian

Penelitian ini menggunakan model Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu. Sepuluh aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi dipilih untuk penelitian empiris, menggunakan data harga penutupan tengah setiap menit yang bersifat eksklusif, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran koin meme.

!7384156

Temuan Utama

1. Efek Overvolatilitas:
   • Keterkaitan antara aset kripto setelah peristiwa meningkat secara signifikan, mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek spillover volatilitas".
   • Sebagian besar kovarians antara pasangan aset meningkat secara signifikan setelah peristiwa, terutama antara beberapa Aset Kripto utama.
   • Beberapa aset seperti Litecoin dan Ripple justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, yang menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata.

!7384157

2. Efek Kaskade Informasi:
   • Peristiwa memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan oleh jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.
   • Sebuah platform blockchain menunjukkan kinerja yang sangat baik, kemungkinan besar terkait dengan hubungan langsung teknologinya sebagai koin meme yang mendukung blockchain.
   • Beberapa Aset Kripto yang matang mulai stabil setelah mengalami kenaikan moderat, mencerminkan ketahanan pasar mereka.
   • Koin meme lainnya menunjukkan kinerja yang lemah, dengan efek substitusi aset yang jelas.

!7384158

3. Reaksi Heterogen:
   • Narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor secara signifikan memperbesar perbedaan respons pengembalian antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
   • Sebelum kejadian, berbagai aset menunjukkan volatilitas kolaboratif yang tinggi, setelah kejadian, akumulasi imbal hasil abnormal dari aset yang berbeda mengalami diversifikasi yang tajam.

!7384159

Kesimpulan

Penelitian menunjukkan bahwa penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik memiliki dampak signifikan terhadap pasar, yang ditunjukkan oleh efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi. Respons pasar menunjukkan heterogenitas yang jelas, dengan aset yang memiliki keterkaitan teknis yang kuat mendapatkan manfaat yang signifikan, sementara Aset Kripto mainstream menunjukkan stabilitas yang lebih kuat.

Temuan ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya untuk dipicu oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.

!7384160