Lagarde vs. o Dólar: A pressão do BCE para proibir stablecoins emitidas pelos EUA ganha força

O Conselho Europeu de Risco Sistémico recomendou uma proibição de moedas estáveis de múltipla emissão, uma medida que está alinhada com a campanha do Banco Central Europeu para limitar a sua utilização. A motivação principal é a crescente preocupação com a influência estrangeira e a proteção da soberania monetária europeia.

Um Empurrão pela Soberania Sobre a Estabilidade

A recomendação do Conselho Europeu de Risco Sistêmico (ESRB) para proibir moedas estáveis de múltipla emissão reflete a crescente preocupação com a influência estrangeira no sistema financeiro da Europa. A proposta, que proíbe prestadores como Circle e Paxos de emitirem tokens idênticos em diferentes jurisdições enquanto mantêm reservas em apenas um estado membro da UE, está alinhada com a campanha cada vez mais intensa do Banco Central Europeu (ECB) para restringir o uso de moedas estáveis de múltipla emissão na região.

De acordo com um relatório da Bloomberg, a recomendação de banimento da ESRB expõe a crescente preocupação da UE sobre a influência estrangeira no sistema financeiro da Europa. O relatório acrescentou que, embora a orientação da ESRB não seja juridicamente vinculativa, ela tem peso. O seu conselho, que é presidido pela Presidente do BCE, Christine Lagarde, inclui governadores de bancos centrais e altos funcionários da UE, e espera-se que as suas recomendações pressionem os reguladores nacionais a agir — ou a justificar a inação.

Lagarde destacou-se como uma das críticas mais vocais das moedas estáveis, particularmente aquelas apoiadas por reservas em dólares americanos. A sua oposição está enraizada numa visão mais ampla para a soberania monetária europeia. Ela já advertiu anteriormente que permitir que detentores estrangeiros reclamem ativos de emissores baseados na UE introduz "riscos legais, operacionais, de liquidez e de estabilidade financeira significativos a nível da UE."

As preocupações do presidente do BCE não são teóricas. Uma apresentação do BCE de abril sublinhou que as reservas para estas moedas estáveis são tipicamente mantidas em ativos denominados em dólares fora do bloco — minando a agenda da União de Poupança e Investimento da UE e enfraquecendo seu controle sobre os fluxos de capital.

Os defensores do ESRB apontam para a recentemente aprovada Lei GENIUS, que exige especificamente que os emissores mantenham ativos baseados em dólares, incluindo depósitos à vista e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, como validação da proposta de proibição de múltiplas emissões.

A proibição proposta é vista como tendo implicações significativas para emissores de moeda estável baseados nos EUA, como a Circle e a Paxos, ambos operando sob licenças da UE, mas mantendo reservas principalmente nos Estados Unidos.

Embora os porta-vozes da Circle, Paxos e várias autoridades de mercado da UE tenham recusado comentar, fontes sugerem que a posição do BCE pode entrar em conflito com o apoio anterior da Comissão Europeia ao modelo de múltipla emissão.