Le Q2 FY2026 de Nvidia : Le puzzle chinois 🚀

Nvidia vient de publier ses chiffres du deuxième trimestre. Des trucs assez fous. Ils ont battu Wall Street avec un EPS ajusté de 1,05 $ sur un chiffre d'affaires de 46,74 milliards de dollars. Ils rachètent également $60 milliards d'actions. Belle manœuvre. L'action a quand même baissé. C'est un peu étrange comment fonctionnent parfois les marchés.

Résultats du centre de données ? Un peu un mélange 📊. En hausse de 56 % d'une année sur l'autre mais n'a pas atteint certains objectifs des analystes. Les puces H20 en Chine ne se vendent plus comme avant. Géopolitique. Cela complique toujours les choses.

La Chine semble être l'épée à double tranchant de Nvidia 🔥. La tension entre les États-Unis et la Chine a mis Nvidia dans une situation difficile. Ils ne peuvent plus vendre leurs meilleurs puces AI là-bas. Problèmes de sécurité et tout ça. L'équipe de Trump les a contraints à obtenir des licences d'exportation plus tôt cette année. Cela a conduit à cette énorme perte d'inventaire de 5,5 milliards de dollars au dernier trimestre.

J'ai reçu des nouvelles juste avant que les bénéfices ne chutent. Nvidia a dit à ses fournisseurs d'arrêter de fabriquer des puces H20. On dit que des responsables chinois ont dit aux entreprises locales d'éviter les produits Nvidia. Pas un bon timing.

Pourtant, c'est ici que cela devient intéressant. Tout ce désordre en Chine pourrait en réalité cacher une mine d'or. La direction pense que résoudre ces problèmes pourrait ajouter 2 à 5 milliards de dollars de revenus trimestriels. Jensen Huang a mentionné une opportunité de $50 milliards en Chine juste pour 2025. Croissance d'environ 50 % par an. Correspond à la croissance mondiale de l'IA. Gros chiffres.

La partie la plus impressionnante ? Nvidia déchire même sans la Chine 🌕. Et ils pourraient revenir. Peut-être même avec de meilleures puces qu'avant. Bien sûr, Alibaba et d'autres essaient de fabriquer des puces concurrentes en Chine, mais ils n'en sont pas encore là.

La valorisation tourne autour de 38x les bénéfices anticipés. Au-dessus de sa moyenne sur 5 ans. Pas bon marché pour une si grande entreprise. Mais avec cette trajectoire de revenus et le facteur imprévisible de la Chine, peut-être qu'il faut continuer à ajouter des actions progressivement. La possibilité de débloquer ce massive flux de revenus en Chine ? C'est le facteur X qui rend l'histoire de Nvidia si captivante.