DeFi 2025: Análise de Oportunidades e Riscos em Momento de Correção de Mercado

O mercado em correção não é apenas uma fase de teste psicológico, mas também o melhor momento para reavaliar a plataforma fundamental de cada peça do DeFi. Quando o fluxo de dinheiro recua temporariamente, os projetos com valor real e modelos sustentáveis começarão a se destacar, enquanto os projetos que dependem apenas de histórias de curto prazo serão facilmente eliminados.

1. Área de Empréstimos: AAVE e MORPHO AAVE – “Blue Chip” no setor de Lending AAVE continua a ser o nome líder em todo o setor de empréstimos descentralizados. Em comparação com o ciclo anterior, AAVE atualmente tem uma vantagem superior em liquidez, segurança e nível de aceitação do mercado. Notavelmente, no ciclo anterior, AAVE alcançou um pico próximo de $500, e no contexto em que o DeFi está gradualmente se tornando mais maduro, o cenário de superação do pico é totalmente plausível. MORPHO – A história de crescimento MORPHO traz uma nova abordagem à empréstimo P2P otimizado, permitindo maximizar a eficiência entre credores e tomadores. No entanto, a avaliação atual não é atraente se comparada à AAVE. Apostar no MORPHO significa acreditar no futuro e na velocidade de expansão mais do que na eficiência curto prazo. Conclusão: O Lending continua a ser uma plataforma essencial do DeFi. A AAVE representa a estabilidade, enquanto a MORPHO possui um potencial de crescimento, mas com um risco maior.
2. DEX: De Uniswap a modelos experimentais Uniswap (UNI) Com o projeto Unichain, a Uniswap está buscando expandir o modelo de lucro das taxas de transação para o compartilhamento de MEV. Este é um avanço tecnológico importante. No entanto, em relação ao token UNI, a capacidade de gerar fortes ondas neste ciclo não é muito alta devido a limitações de tempo e nível de competição. Curve (CRV) O TVL atual está muito abaixo do pico, mas o CRV ainda pode retornar se aproveitar o RWA e a liquidação em stablecoin. Para o CRV, a estratégia mais viável é acompanhar e participar do ecossistema de apoio em vez de manter o token principal com alto risco.ve(3,3) modelo (AERO, etc.) Os DEX que aplicam ve(3,3) são difíceis de criar de forma sustentável, devido à natureza que depende muito de novos fluxos de capital e do efeito Ponzi. É difícil esperar que se tornem uma infraestrutura mainstream. Conclusão: a DEX está passando da fase de teste para a prática. A Uniswap continua a ser o "padrão", enquanto a Curve depende da questão RWA.
3. Taxa de juros & IRS: Pendle lidera A Pendle estabeleceu-se como a infraestrutura de taxa de juros no DeFi. A capacidade de separar o yield, tokenizar o fluxo de caixa e a experiência do usuário levaram a Pendle a um nível de infraestrutura insubstituível. Embora a distribuição de tokens ainda não esteja otimizada, o preço pode ser volátil, a estratégia DCA ainda é razoável para investidores de longo prazo. Concorrentes como a Spectra Finance ainda não têm força suficiente para competir tanto em produtos como em segurança. Conclusão: Pendle é um dos novos "pilares" do DeFi, semelhante à forma como a Uniswap definiu o AMM no ciclo anterior.
4. Perp DEX: Ondas de curto prazo e interrogação de longo prazo Hype, AVNT, ASTER estão a ser muito movimentados por fluxos de dinheiro. AVNT tem um grande suporte financeiro, ASTER recebe apoio de "grandes nomes" no ecossistema. Mas a questão central desses Perp DEX é: como manter o valor a longo prazo? Se não conseguirem resolver a barreira do ativo subjacente, eles só competem em taxas de transação, UI/UX ou airdrop – que não são suficientes para criar uma vantagem sustentável. Conclusão: Esta é uma área com alta margem de lucro curto prazo, mas o risco a longo prazo também é grande.
5. Stablecoin: ENA e SKY Ethena (ENA) Considerada uma das inovações mais importantes deste ciclo. A Ethena aproveita a estrutura de derivativos para gerar um yield mais seguro para os usuários comuns, tornando-se a plataforma para muitos outros Legos DeFi. No entanto, o maior risco é que o modelo é facilmente replicável, o que significa que a vantagem competitiva reside principalmente na capacidade de escalar o ecossistema e na parceria BD.SKY. O modelo econômico tem características de Ponzi, baseado no rendimento RWA. A longo prazo, a sobrevivência do SKY depende da capacidade de integração com os Lego DeFi e CEX, criando assim mais "saídas" para o fluxo de dinheiro e reduzindo gradualmente a especulação. Conclusão: ENA é a estrela da inovação, SKY é um experimento RWA. Ambos dependem fortemente de BD e adoção. Resumo DeFi está entrando em uma fase de filtragem natural. Os projetos com plataforma sólida (AAVE, Pendle) continuarão a expandir sua influência e se tornar infraestrutura. Os novos projetos (Morpho, SKY, ENA) trazem expectativas de crescimento, mas ainda precisam provar sua capacidade de criar uma vantagem competitiva sustentável. No contexto da correção do mercado, este é o momento para: Filtrar o portfólio, eliminando projetos que apenas sobrevivem graças a "tendências de curto prazo". Focar em blue-chips (AAVE, Pendle). Monitorar e acumular com cautela em projetos com potencial para se tornarem peças da nova infraestrutura (ENA, Morpho). Se o ciclo anterior de DeFi foi definido por AMM e lending, este ciclo pode ser lembrado pela infraestrutura de yield (Pendle) e pela nova stablecoin (ENA, SKY).