Recentemente, a recuperação significativa do preço do Bit tornou-se novamente o foco de atenção do mercado. Os investidores não apenas se preocupam com a valorização dos ativos, mas também esperam que isso possa sinalizar o início de uma reversão do mercado após a queda. Para avaliar com precisão essa tendência, precisamos analisar profundamente os dados on-chain e os indicadores de mercado para entender a verdadeira dinâmica por trás dessa recuperação.

Do ponto de vista da relação entre oferta e demanda, a realização de lucros na cadeia do Bitcoin em 1 de outubro já alcançou 2,8 bilhões de dólares, muito acima dos 2 bilhões de dólares quando o preço atingiu 117 mil dólares em 18 de setembro. Esses dados indicam que a demanda atual do mercado é forte e a capacidade de absorção da realização de lucros aumentou.

No entanto, ao analisar a composição dos lucros de 2,8 bilhões de dólares, descobrimos que 2,5 bilhões de dólares provêm de detentores de longo prazo (LTH), enquanto os detentores de curto prazo (STH) contribuíram apenas com 300 milhões de dólares. Este fenômeno merece atenção, pois, embora os lucros dos detentores de longo prazo venham principalmente da acumulação ao longo do tempo, a verdadeira força motriz das tendências do mercado muitas vezes provém do fluxo de capitais de curto prazo.

Ao observar mais de perto o índice de padronização de lucros realizados por detentores de curto prazo, atualmente esse indicador é de apenas 0.09, quase atingindo o eixo zero, igualando-se à mediana de 90 dias, e não difere muito do 0.14 de 18 de setembro. A experiência histórica mostra que, quando o mercado entra em uma tendência de alta em grande escala, esse indicador geralmente ultrapassa 1, formando uma clara divergência. No entanto, nesta rodada de recuperação, ainda não observamos esse fenômeno.

Esta situação pode ter duas explicações: a primeira, a velocidade de aumento dos preços é demasiado rápida, e os dados na cadeia ainda não refletem completamente as mudanças no mercado; a segunda, a principal força que impulsiona o mercado pode não ser o mercado à vista, mas sim o mercado de derivados.

De um modo geral, embora o preço do Bitcoin tenha apresentado uma recuperação significativa, os dados on-chain e os indicadores de mercado ainda não apoiam totalmente a argumentação de que se trata de uma reversão de tendência a longo prazo. Os investidores devem considerar uma variedade de fatores ao tomar decisões e manter uma atitude cautelosa. Ao mesmo tempo, precisamos continuar a monitorar as mudanças no comportamento dos detentores de curto prazo e as tendências do mercado de derivados, pois isso pode fornecer mais pistas sobre a direção futura do mercado.