🤔 Является ли ИИ пузырем? или новыми железными дорогами?

Расходы на инфраструктуру ИИ достигли исторического уровня, при этом только дата-центры обеспечивают 33% роста ВВП США в 2025 году. Это $3T в США и еще $1T по всему миру, цифры, которые напоминают о прошлых пузырях, но с ключевыми отличиями.

🖱 В масштабе: ИИ составляет менее 1% ВВП, меньше, чем телекоммуникации (1,2%) и значительно ниже железных дорог 1870-х годов (4%), крах которых был жестоким.
🖱 В капитальной интенсивности: графические процессоры амортизируются быстрее, чем почти любой актив ( "чипы амортизируются как рыба," говорит Билл Гурли ), оставляя бетон и охлаждение как единственную ликвидную стоимость.
🖱 В доходах: доходы от ИИ увеличились с ~$0 пять лет назад до $60B сегодня, удваиваясь ежегодно, в отличие от прошлых пузырей, где рост замедлялся перед крахом.
🖱 В оценках: P/E Nasdaq достиг пика около 72 в 2000 году; сегодня он составляет около 32, что высоко, но все еще связано с прибылью.
🖱 В финансировании: В отличие от пузырей, надуваемых долгами, сегодняшнее развитие ИИ в основном финансируется за счет свободного денежного потока крупных технологий, а не за счет заемных средств.

Загвоздка? Поддержание этого бума потребует еще 2,9 трлн долларов. Гиганты могут покрыть половину, но внешние инвестиции должны взять на себя остальную часть.

Искусственный интеллект сегодня выглядит не как пузырь, а скорее как интенсивный инвестиционный бум, поддерживаемый реальным, ускоряющимся ростом выручки, что является ключевым отличием от железных дорог и доткомов.

✔️Работает на AI_Princess