Ставка Дженсена Хуанга в 4,3 миллиарда долларов: одна акция инфраструктуры ИИ доминирует в 91% его портфеля

Я внимательно следил за стратегическими шагами Nvidia, и должен сказать, что Дженсен Хуанг не просто говорит о ИИ — он вкладывает деньги Nvidia в свои слова. Самый богатый CEO в мире технологий, по всей видимости, полностью поставил на одну инфраструктуру ИИ, на которую большинство розничных инвесторов, вероятно, не обратили достаточного внимания.

Пока все одержимы доминированием чипов Nvidia, происходит нечто гораздо более интересное с их инвестиционным портфелем. Огромные 91% их акций на сумму 4,3 миллиарда долларов сосредоточены всего в одной компании: CoreWeave.

Это не просто случайная ставка. Хуанг явно видит что-то в CoreWeave, что средний участник рынка может упустить. Отношения между этими компаниями выходят за пределы типичной динамики поставщик-клиент — это почти инцестуозно. Nvidia предоставляет чипы, CoreWeave строит специализированные дата-центры, а затем такие клиенты, как Microsoft, арендуют инфраструктуру. Это блестящая круговая экономика, которая поддерживает движение аппаратного обеспечения Nvidia.

Меня восхищает это соглашение своей необычностью. Когда в последний раз вы видели, чтобы крупный поставщик так активно участвовал в IPO своего клиента? Люди с Уолл-стрит называют это "необычным" — я называю это стратегическим гением. Nvidia не просто продает инструменты; они также инвестируют в горнодобывающие компании!

Цифры CoreWeave одновременно впечатляющие и тревожные. Их контрактный резерв увеличился до более чем $30 миллиарда, но они тонут в долгах — 3,6 миллиарда долларов, подлежащих выплате в течение года, и еще 7,4 миллиарда долларов в долгосрочной перспективе. Процентные расходы резко skyrocketed до $530 миллиона всего за шесть месяцев. Они сжигают наличные быстрее, чем их дата-центры генерируют тепло!

Давайте будем откровенны — CoreWeave оценивается в $47 миллиард, но все равно теряет значительные деньги. Торговля по 10-кратной оценке будущих продаж? Это безумие для компании с такими тонкими барьерами. Что мешает Microsoft построить свою собственную инфраструктуру? Или Nvidia стать партнёром с кем-то другим?

Я в замешательстве по поводу CoreWeave как инвестиции. Конечно, их доходы выросли на 276% по сравнению с прошлым годом, что феноменально. Но их зависимость от долга вызывает у меня беспокойство. Если процентные ставки будут вести себя нестабильно или если спрос на ИИ немного снизится, этот карточный домик может быстро рухнуть.

Если вы чувствуете себя спекулятивно, возможно, бросьте немного денег в это — просто не ставьте свою пенсию на CoreWeave. Хуанг может быть комфортно вкладывать 91% портфеля Nvidia сюда, но он играет на средства, полученные от всех этих продаж GPU. У нас, остальных, нет такой роскоши.

Стоит ли инвестировать $1,000 в CoreWeave? Только если вам комфортно с потенциальной утратой этой суммы. Помните, что даже аналитики Motley Fool не включили его в свои лучшие рекомендации — а это те же самые люди, которые рекомендовали Netflix и Nvidia до их взлета.

Соревнование в области ИИ-инфраструктуры накаляется, но победители и проигравшие пока не определены. У CoreWeave есть преимущество первопроходца, но иногда первопроходцы заканчивают с стрелами в спинах.