Америка's Car-Mart наблюдает рост маржи, сражаясь с трудностями 🚗

Америка's Car-Mart (NASDAQ:CRMT) только что совершила довольно впечатляющий подвиг. Их валовая маржа увеличилась на 160 базисных точек по сравнению с прошлым годом до 36,6% в первом финансовом квартале 2026 года. Хорошо. Это произошло в то время, как они сталкивались с некоторыми трудностями - процентные доходы увеличились на 7,5%, но объемы единиц снизились на 5,7%. Инфляция затрат тоже не помогает.

Акции сейчас стоят $29.39 за штуку. Похоже, они делают шаги, которые могут приблизить их к аналитической цели в $62.17. Это не гарантировано, но возможно. Они добились прогресса в финансировании секьюритизации. Их новая кредитная система (LOS V2) теперь охватывает около 72% дебиторской задолженности. Цифровые инструменты сбора быстро набирают популярность.

Дисциплина в ценообразовании сыграла решающую роль. 📈

Общий доход снизился на 1,9% до 341,3 миллиона долларов. Продано меньше автомобилей. Средняя цена продажи упала $144 , несмотря на то, что за каждый автомобиль платили $500 больше. Это довольно неожиданно. COO Джейми Фишер указал на "улучшенное вспомогательное ценообразование и более строгую оценку" как на причину увеличения маржи. Они также лучше справляются с удержанием оптовых продаж и послепродажным ремонтом.

Лимиты капитала – это настоящая боль. 🔒

Компания не может расширить запасы так, как им хотелось бы. Постпандеминская инфляция цен на автомобили в сочетании с фиксированным лимитом в $30 миллионов и 30% авансовым платежом? Это проблема. Финансовый директор Джонатан Коллинз не стал смягчать ситуацию — эти ограничения "создают постоянное давление на нашу способность увеличивать розничные продажи и эффективно управлять оборотным капиталом." Они ищут новые варианты финансирования.

Их стратегия меняется. 🛡️

Теперь они преследуют более высокое качество кредита. Объем от клиентов с рангами от пяти до семи увеличился на 15%. Они сократили заказы в более низких рангах почти вдвое. Заявки увеличились на 10%. Средний балл FICO вырос на 20 базисных точек. Генеральный директор Дуглас Кэмпбелл, похоже, доволен новой шкалой оценки - она "дает именно то, что мы задумали."

Смотря вперед, они ожидают сократить примерно половину этого высокого увеличения SG&A во второй половине финансового 2026 года. Цель? Средние 16% SG&A от объема розничных продаж. Технологии должны помочь. Цены на подержанные автомобили на рынке составляют $25,512. Они имеют тенденцию к снижению. Ориентация CRMT на качество кредитования может помочь им пережить бурю. 🌊

Их следующий отчет о доходах выйдет 4 декабря 2025 года. Сохранят ли они расширение маржи, решая свою задачу финансирования запасов? Это не совсем ясно, но инвесторы внимательно следят за ситуацией.