Сравнение инвестиций в ядерную энергетику: Cameco против Oklo

Ключевые моменты

• Ядерная энергия переживает возрождение, вызванное растущими глобальными энергетическими потребностями, особенно со стороны центров обработки данных, обеспечивающих цифровую инфраструктуру.
• Cameco является хорошо зарекомендовавшим себя производителем урана с значительными горными активами и стратегическими партнерствами, готовым к росту прибыли по мере увеличения спроса на уран.
• Oklo представляет собой нового игрока, разрабатывающего ядерные технологии следующего поколения с помощью своих реакторов Aurora, которые в настоящее время находятся на стадии до получения дохода.
• Оба предприятия представляют собой различные инвестиционные возможности с различными профилями риска и вознаграждения в рамках развивающегося сектора ядерной энергетики.

Ядерная энергия делает замечательное возвращение в глобальном энергетическом ландшафте, подпитываемая ненасытными энергетическими требованиями цифровой экономики. Центры обработки данных — основа облачных вычислений, разработки ИИ и цифровых услуг — все чаще обращаются к решениям ядерной энергии как к надежным, углеродно-нейтральным источникам энергии. Такие технологические гиганты, как Microsoft и Meta Platforms, уже начали заключать партнерства с поставщиками ядерной энергии, чтобы удовлетворить свои долгосрочные энергетические потребности.

Возрождение инициатив в области ядерной энергетики в Соединенных Штатах и растущий международный консенсус в поддержку ядерной энергии создали благоприятные рыночные условия для компаний, работающих в этом секторе. Этот анализ рассматривает две различных инвестиционные возможности в ядерной энергетике: Cameco и Oklo — компании, представляющие различные стадии развития и уровни риска в ядерной отрасли.

Cameco: Установленный центр производства урана

Cameco является одним из ведущих мировых производителей урана с диверсифицированным портфелем высококачественных активов. Компания владеет контрольным пакетом акций в двух крупнейших в мире высококачественных урановых операциях — McArthur River и Cigar Lake в Саскачеване — что обеспечивает ей значительную производственную мощность в стабильных юрисдикциях.

Помимо своих операций в Северной Америке, Cameco сохраняет 40% долю в совместном предприятии Инкай в Казахстане, где ее оценочная доля запасов урана превышает 100,4 миллиона фунтов, при этом предполагаемые горные работы продлятся до 2045 года. Это дает компании значительную экспозицию на глобальных рынках урана с видимостью долгосрочного производства.

В дополнение к своим горнодобывающим операциям, Cameco владеет стратегической долей в 49% в Westinghouse через партнерство с Brookfield Renewable Partners. Westinghouse занимает ценное положение в качестве оригинального производителя оборудования для технологий ядерных реакторов (OEM) и глобального поставщика продуктов и услуг для коммерческих коммунальных служб и государственных учреждений.

С учетом своей устоявшейся позиции на протяжении всего ядерного топливного цикла и цепочки поставок урана, компания Cameco, как ожидается, будет демонстрировать значительный рост доходов в ближайшие годы, поскольку глобальный спрос на уран растет на фоне расширяющихся инициатив в области ядерной энергетики по всему миру.

Oklo: Пионеры ядерной технологии нового поколения

Oklo представляет собой принципиально другое инвестиционное предложение в рамках ядерного сектора. Компания находится на ранних стадиях разработки, не имея текущих источников дохода или коммерчески доступных продуктов. Вместо этого Oklo сосредоточена на создании инфраструктуры для будущего ядерной энергетики.

Флагманское предложение компании — продуктовая линия Aurora powerhouse — использует передовые технологии натриевых быстрых реакторов с жидким металлом для охлаждения. Как быстроходные реакторы на металлическом топливе, электростанции Aurora используют высокоэнергетические "быстрые" нейтроны, что позволяет извлекать энергию из отработанного ядерного топлива обычных электростанций — потенциально значительная инновация в эффективности ядерного топлива.

Конструкции Aurora powerhouse имеют масштабируемость, с текущими планами нацеливания на выход от 15 до 75 мегаватт электрической мощности (MWe) с потенциальной возможностью расширения до конфигураций более 100 MWe. Эта масштабируемость может сделать их подходящими для различных сценариев развертывания, от распределенной генерации электроэнергии до специализированных приложений.

Тем не менее, инвесторы должны учитывать, что Oklo находится на ранних стадиях разработки и не имеет коммерческих продуктов. Компания прогнозирует операционные расходы в диапазоне от $65 миллиона до $80 миллиона в этом году без компенсационных доходов. Прогнозы аналитиков предполагают, что Oklo может не начать генерировать значительные доходы до 2028 года, ( оценки варьируются от 5,2 миллиона долларов до $18 миллиона ), и прибыльность может оставаться недостижимой как минимум до 2030 года.

Инвестиционные Соображения: Установленный Производитель против Технологического Инноватора

Как Cameco, так и Oklo извлекли выгоду из позитивного отношения к ядерной энергии, и их акции значительно подорожали с начала года — акции Cameco выросли на 42%, а акции Oklo — на 221%. Эта сильная динамика привела к премиальным оценкам для обеих компаний.

Для инвесторов, ориентированных на риски, Cameco представляет более непосредственную возможность воспользоваться растущим спросом на уран. Установленные операции и источники доходов компании обеспечивают большую предсказуемость, хотя ее текущая оценка на уровне примерно 50 раз к прогнозируемым доходам указывает на то, что рынок уже учел значительные ожидания роста. Инвесторы, рассматривающие Cameco на текущих уровнях, по сути делают ставку на реализацию предполагаемого роста спроса на уран в течение следующих нескольких лет.

С другой стороны, Oklo представляет собой инвестицию с высоким риском и высоким потенциалом в ядерные инновации. Компания привлекла значительный интерес инвесторов благодаря своей передовой реакторной технологии и долгосрочному коммерческому потенциалу. Инвестиция в Oklo сегодня по сути представляет собой ставку на успешную коммерциализацию технологий и последующую прибыльность. Инвесторы с более высокой терпимостью к риску могут рассмотреть возможность создания небольшой первоначальной позиции и поэтапного увеличения вложений по мере достижения компанией критически важных этапов разработки в ближайшие годы.

Выбор между этими инвестициями в ядерную энергетику в конечном итоге зависит от индивидуальной толерантности к риску, временных рамок инвестиций и убеждений относительно темпов роста ядерной отрасли. Консервативные инвесторы могут предпочесть устоявшуюся рыночную позицию Cameco, в то время как те, кто ищет потенциально большую прибыль — и готов принять соответствующие риски — могут найти инновационный подход Oklo привлекательным в рамках диверсифицированной стратегии инвестиций в энергетику.