На рынке Криптовалют появляется редкая инвестиционная возможность

Ключевые идеи

• Основные криптовалюты обогнали более мелкие альткоины за последнее десятилетие.
• Оценочный разрыв между криптовалютами с большой капитализацией и с малой капитализацией достиг беспрецедентных уровней.
• Специфический индексный фонд криптовалют предлагает простой способ извлечения выгоды из предстоящего рыночного цикла.

Криптовалютный рынок за последние годы пережил замечательный рост. Биткойн, ведущий цифровой актив, принес общий доход, превышающий 300% с сентября 2015 года. Эфириум, вторая по величине криптовалюта по рыночной капитализации, вырос еще больше, с доходностью, превышающей 400% за тот же период.

Тем не менее, не все цифровые активы одинаково участвуют в этой восходящей траектории. Наиболее заметные криптовалюты продолжают расширять свое доминирование, в то время как меньшие альткойны отстают. Эта тенденция очевидна не только в рекордной концентрации топовых криптовалют, но и в скромных результатах цифровых активов с малой и средней капитализацией. Менее известные криптовалютные индексы смогли продемонстрировать только 142% и 155% приросты соответственно за тот же период.

Это различие могло создать уникальную возможность для криптоинвесторов. Исторически меньшие криптовалюты, как правило, превосходят свои более крупные аналоги с течением времени, но эта производительность имеет высокую цикличность. Эти циклы обычно длятся от пяти до 16 лет. Текущие индикаторы предполагают, что мы можем подходить к концу цикла недоходности, потенциально создавая условия для того, чтобы меньшие криптовалюты сияли в предстоящие годы. Применяя простой критерий выбора к вашим криптовалютным активам, вы могли бы еще больше увеличить свою доходность.

Потенциальный сдвиг в динамике рынка

За последнее десятилетие популярный индекс криптовалют с малой капитализацией уступил Биткойну в среднем на 5,8% годовой доходности. Это представляет собой одно из самых значительных различий в годовой доходности за 10 лет для более мелких криптовалют, зафиксированных в истории.

Хотя комплексные данные для мелких криптовалют начали появляться только в середине 2010-х годов, аналитическая компания Chainalysis изучила доходность средних криптовалют по сравнению с верхними 30% цифровых активов с 2013 года. Их выводы показывают, что мелкие криптовалюты никогда не демонстрировали 10-летнюю ежегодную доходность ниже -6%. Аналитики отмечают: "В предыдущие случаи, когда относительная доходность достигала столь слабых уровней, в конечном итоге происходили развороты, что приводило к многолетним периодам значительного превышения результатов."

Действительно, в последний раз дифференциал был так pronounced, когда был достигнут пик криптовалютного бычьего рынка 2017 года. В то время как основные криптовалюты понесли основную тяжесть последующей рыночной коррекции, более мелкие альткоины продемонстрировали относительную устойчивость. В течение пяти лет после 2017 года разнообразная корзина криптовалют с малой капитализацией принесла среднюю годовую доходность 3,51%, по сравнению с отрицательным 0,95% для Биткойна.

Стоит отметить, что более мелкие криптовалюты не обязательно требуют серьезных медвежьих рынков, чтобы превзойти результаты после периода значительного недохода. Они также опережали более крупные цифровые активы на ранних стадиях массового принятия криптовалют в 2015-2016 годах, когда Биткойн уже приносил выше среднего дохода для инвесторов.

Однако простое ожидание разворота тренда недостаточно для оправдания инвестиций в криптовалюты с малой капитализацией. Существует еще один исторически значимый фактор, который делает меньшие цифровые активы особенно привлекательными в настоящее время, потенциально сигнализируя о неминуемом развороте тренда.

Рынок предлагает привлекательную оценку

В последнее время много говорилось о высоких оценках основных криптовалют. С коэффициентом рыночной капитализации к реализованной стоимости (MVRV) равным 22,2, Биткойн в настоящее время демонстрирует исторически высокую оценку. Однако более мелкие криптовалюты, особенно те, которые имеют стабильный объем торгов и активность разработчиков, в настоящее время предлагают привлекательные ценностные предложения. Кураторский индекс надежных криптовалют с малой капитализацией, который требует от проектов демонстрации постоянной сетевой активности и принятия, имеет коэффициент MVRV всего 15,7 на основе текущих рыночных ожиданий.

Это ставит соотношение индекса малой капитализации к оценке Биткойна на уровне 0.7. Последний раз, когда дифференциал был таким значительным, произошло в 2018 году, что отметило предыдущую низкую точку в цикле избыточной/недостаточной доходности для малых и средних криптовалют по сравнению с их крупнокапитализированными аналогами.

Важно отметить, что более широкие индексы малой капитализации криптовалют не представляют собой одинаково привлекательные оценки. Фактически, премия по оценке менее избирательных индексов значительно увеличилась с 2020 года, после постепенного роста с 2017 года. Это подчеркивает важность выбора качественных криптовалют малой капитализации.

Курируемые индексы малой капитализации, как правило, используют простые фильтры, такие как стабильный объем торгов и активное развитие, что исторически приводило к более высоким результатам по сравнению с более широкими индексами малой капитализации за последние пять лет. Исследователи блокчейна из Chainalysis обнаружили, что положительный рост сети и растущее принятие служат сильными индикаторами для выбора перспективных криптовалют средней и малой капитализации. Действительно, участники индексов малой капитализации с растущими базами пользователей и расширяющимися областями применения, как правило, превосходят в условиях бычьего и медвежьего рынков.

Таким образом, инвесторы могут потенциально воспользоваться текущей рыночной средой, сосредоточив внимание на малокапитализированных криптовалютах с постоянной сетевой активностью и доказанной адаптацией. Одним из самых доступных вариантов получения экспозиции к качественным малокапитализированным цифровым активам является Фонд малокапитализированных криптовалют Gate. Фонд использует критерии отбора для фильтрации многообещающих проектов из более широкого пула малокапитализированных криптовалют, при этом его основными показателями стоимости являются сетевая активность, приверженность разработчиков и метрики реальной адаптации. Этот подход направлен на то, чтобы гарантировать, что фонд состоит только из цифровых активов с высоким потенциалом.

Инвесторы должны быть осведомлены о том, что такие активно управляемые фонды могут иметь несколько более высокие сборы по сравнению с пассивными индексными трекерами. Тем не менее, потенциал для превышения показателей может оправдать эти затраты, поскольку качественные малокапитализированные криптовалюты исторически демонстрировали более высокие результаты. Тем, кто предпочитает строго пассивный подход, могут подойти альтернативные индексные фонды, отслеживающие более широкий рынок малокапитализированных криптовалют с более низкими коэффициентами расходов. Важно отметить, однако, что фонды малокапитализированных криптовалют, как правило, испытывают более высокие ошибки отслеживания из-за низкой ликвидности в меньших цифровых активах. Независимо от выбранного инвестиционного инструмента, текущие рыночные условия, по всей видимости, представляют собой привлекательную возможность для инвесторов в сегменте малокапитализированных криптовалют.