Заместитель главы Банка Англии намекает на продолжительные высокие Интересы

Банк Англии (BoE), похоже, готов поддерживать высокие процентные ставки в течение длительного времени, поскольку он продолжает бороться с постоянной инфляцией. Заместитель губернатора Клэр Ломбарделли сообщила законодателям в среду, что ценовые давления в экономике оказываются более устойчивыми, чем изначально прогнозировалось.

Ее заявления указывали на ограниченную гибкость центрального банка в дальнейшем снижении затрат на заимствование без риска возобновления инфляции. Губернатор Эндрю Бейли повторил чувства Ломбарделли, подчеркнув, что Банк Англии вряд ли проведет еще одно снижение процентной ставки в ближайшем будущем. Он отметил, что финансовые рынки поняли предупреждение банка о том, что снижение ставок будет происходить более постепенно, чем многие ожидали.

Эта осторожная позиция знаменует собой значительный сдвиг по сравнению с несколькими неделями ранее, когда банк снизил свою базовую процентную ставку до 4,0% в августе, после спорного голосования с разделением 5-4 в рамках Комитета по денежно-кредитной политике (MPC). Снижение ставки было направлено на стимулирование деловой активности на фоне признаков замедления экономического роста и найма. Тем не менее, последующие данные по инфляции превысили ожидания, что побудило policymakers пересмотреть свой подход.

Вместо того чтобы придерживаться ранее ожидаемых квартальных сокращений ставок, как предсказывали инвесторы ранее летом, Банк Англии теперь предполагает, что ставки могут оставаться на текущем уровне до глубокой 2026 года. Эта корректировка подчеркивает дилемму центрального банка: хотя инфляция значительно снизилась с двузначных уровней в 2022 году, она остается выше целевого уровня и показывает признаки устойчивости, особенно в таких секторах, как продукты питания, энергетика и услуги.

Ожидания рынка пересматриваются

В своем обращении к Казначейскому комитету Парламента, губернатор Бейли заявил, что его "сообщение нашло отклик" на финансовых рынках. Он подчеркнул, что хотя траектория ставок остается нисходящей, темп будет умеренным. Бейли проинформировал депутатов, что теперь существует гораздо больше неопределенности относительно степени и скорости следующих шагов Банка.

Трейдеры снизили свои ожидания по поводу дальнейших сокращений в 2025 году. Фьючерсные рынки в настоящее время ожидают первого шага в начале 2026 года, вероятно, в апреле. Это представляет собой резкое изменение по сравнению с ранее этим летом, когда ставки делались на как минимум одно сокращение в этом году.

Бейли подчеркнул продолжающие беспокойства по поводу инфляции и рынка труда. Он отметил, что "риск инфляции увеличился", хотя он остается более обеспокоенным, чем некоторые коллеги, по поводу ослабления тенденций занятости.

Ломбарделли подтвердила этот осторожный прогноз. Она предостерегла законодателей, что текущая ставка в 4% может уже приближаться к нейтральному уровню, ниже которого инфляция может потенциально ускориться из-за более жесткого рынка труда и других факторов.

Инфляция продолжает значительно превышать целевой уровень банка в 2%. В июле она составила 3,8% и, как ожидается, превысит 4% в сентябре. Ломбарделли предупредил, что высокие цены на продукты питания и энергию подстегивают инфляцию и влияют на ожидания потребителей относительно будущих увеличений цен.

В своем письменном свидетельстве она отметила признаки того, что процесс дисинфляции теряет свою динамику, что повышает риск более длительной инфляции. Она предположила, что монетарная политика может быть даже незначительно ограничительной и, намекая на свою потенциальную неохоту поддерживать дальнейшие сокращения, отметила, что исторические данные свидетельствуют о том, что нейтральная ставка может находиться на верхнем уровне диапазона 2–4%.

Деление комитетов по будущим действиям

МПК по-прежнему разделен. Внешний член Меган Грин, известная своей ястребиной позицией, поддержала опасения Ломбарделли по поводу устойчивой инфляции. В противоположность этому, мягкий член комитета по ставкам Алан Тейлор предупредил, что больший риск заключается в рецессии. Он предостерег, что постепенные ajustes могут потенциально создать самоподдерживающуюся экономическую слабость.

Тейлор также проинформировал законодателей о том, что текущая экономическая ситуация необычайно нестабильна, предупредив, что если рецессия наберет обороты, ее будет все труднее обратить вспять, основываясь на исторических прецедентах.

Банк утверждает, что ставки останутся неизменными пока, указывая на то, что они будут удерживаться на уровне 4% как минимум до конца года. Следовательно, рынки, бизнес и домохозяйства готовятся к длительному периоду высоких процентных ставок.

Текущие дебаты в рамках МПЦ отражают сложные процессы, происходящие в экономике: преждевременное снижение ставок рискует вновь разогнать инфляцию, в то время как длительное сохранение высоких ставок может усугубить экономический спад.