Анализ влияния криптоактивов, связанных с политикой, на рынок

Недавно в журнале Economics Letters была опубликована статья под названием "От нуля до героя: эффекты переполнения мем-токенов на рынке криптоактивов". В этом исследовании анализируется событие выпуска мем-токена одним из политиков, раскрывающее эффекты переполнения гетерогенных колебаний, вызванных совместным воздействием рыночного настроения и фундаментальных факторов. Политические сигналы усилили спекулятивную динамику, подчеркивая все более важную роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.

Исследовательский фон и цели

Политическая динамика все более заметно влияет на финансовые рынки, рынок криптоактивов стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь, один из кандидатов заявил о поддержке цифровых активов и пообещал сделать США "глобальной столицей криптоактивов". Это заявление вызвало ожидания на рынке, что во время его правления будут введены более благоприятные политики.

18 января 2025 года этот кандидат выпустил официальный мем-токен на определенной блокчейне. В течение 24 часов цена токена взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила 4 миллиарда долларов, что больше, чем у самого крупного мем-токена на тот момент. На следующий день выпуск мем-токена, связанного с его семьей, дополнительно стимулировал рыночные спекуляции. Эти события не только носили спекулятивный характер, но и составили значительный экзогенный шок, влияние которого выходит за рамки финансовых спекуляций, высвобождая более широкие регуляторные и политические сигналы.

!7384155

Данное исследование направлено на изучение того, как это событие одновременно влияет на рынок криптоактивов как политический сигнал и финансовое событие, с фокусом на три основных вопроса:

1. Как выпуск этой мем-токена влияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
2. Привело ли это событие к финансовой зараженности на рынке Криптоактивов?
3. Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющуюся в том, что различные криптоактивы реагируют по-разному в зависимости от своей технологической основы, применения или спекулятивной привлекательности?

Методы исследования

Исследование использует многомерную обобщенную авторегрессию условной гетероскедастичности (MGARCH) модели Baba-Engle-Kraft-Kroner, которая особенно подходит для анализа динамических отношений между волатильностью и корреляцией со временем. Для эмпирического исследования были выбраны десять ведущих по рыночной капитализации криптоактивов, с использованием эксклюзивных данных о средних ценах закрытия за минуту, временной промежуток составляет с 11 по 25 января 2025 года, охватывающий симметричный временной интервал за неделю до и после выпуска мем-токена.

!7384156

Основные выводы

1. Эффект переполнения волатильности:
   • Связь между криптоактивами значительно усилилась после события, что поддерживает гипотезу о "выталкивающем эффекте волатильности, вызванном событием".
   • Ковариация между большинством активов значительно возрастает после события, особенно между некоторыми основными криптоактивами.
   • Некоторые активы, такие как Litecoin и Ripple, после события показали снижение ковариации, что указывает на то, что эффект переполнения не равномерно распределен.

!7384157

2. Эффект каскадирования информации:
   • События оказывают значительное структурное влияние на динамику рынка, выражающееся в специфических реакционных путях активов и усиливающейся волатильности.
   • Платформа блокчейна показывает отличные результаты, что, вероятно, связано с её прямым техническим отношением к шифрованию токена как меме.
   • Некоторые зрелые Криптоактивы постепенно стабилизировались после умеренного роста, что отражает их рыночную устойчивость.
   • Другие мем-токены показывают слабые результаты, демонстрируя явный эффект замещения активов.

!7384158

3. Гетерогенные реакции:
   • Специфические narratives активов, технологическая связанность и субъективное восприятие инвесторов значительно усиливают различия в реакции доходности активов в случае значительных информационных шоков.
   • Перед событием различные активы демонстрировали высокую совместную волатильность, после события накопленные аномальные доходы различных активов резко разошлись.

!7384159

Заключение

Исследования показывают, что выпуск криптоактивов, связанных с политическими деятелями, оказал значительное влияние на рынок, проявляющееся в эффектах волатильности и каскадирования информации. Реакция рынка демонстрирует явную гетерогенность: активы с сильной технологической связью значительно выигрывают, в то время как мейнстримные криптоактивы показывают большую стабильность.

Эти открытия выявили высокую чувствительность рынка Криптоактивов к внешним событиям и его склонность к спекулятивным действиям. С учетом того, что цифровые активы все больше переплетаются с политическими и экономическими темами, постоянный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.

!7384160