Просто почитайте протокол сентябрьского заседания ФРС, там не так много нового, а общий тон соответствует заявлению после заседания. Ключевые моменты заключаются в следующем:

1. Замедление экономического роста, легкие признаки ослабления на рынке труда.

Уровень безработицы растет, но все еще остается на низком уровне, инфляция слегка увеличилась и остается выше целевого уровня, что показывает, что экономика переходит в стадию умеренного замедления.

2. Федеральная резервная система (ФРС) подчеркивает баланс между занятостью и инфляцией.

Риски снижения занятости несколько возросли, в то время как инфляционные риски немного ослабли. Большинство членов комитета считают, что текущая политика сейчас ближе к нейтральному уровню, и последующие действия будут в большей степени зависеть от данных.

3. Почти все члены комитета считают, что в течение года может быть ещё 1–2 снижения ставки.

Направление снижения ставок уже сформировало консенсус, но темп все еще зависит от того, сможет ли основная инфляция продолжать снижаться и ослабит ли рынок труда дальше.

4. Мнения между членами комиссии по структуре инфляции расходятся.

Некоторые считают, что рост инфляции в основном связан с тарифами и нарушениями на стороне предложения, что является временным фактором, в то время как другие беспокоятся о том, что даже если исключить влияние тарифов, инфляция все равно останется на высоком уровне. Это означает, что будущие темпы снижения процентных ставок все еще будут зависеть от того, сможет ли базовая инфляция стабилизироваться вблизи 2%.

5. Корректировка данных по занятости усилила аргументы в пользу смягчения.

Число занятых в марте этого года было пересмотрено вниз на около 900 тысяч, что указывает на то, что ранее сильные показатели занятости были переоценены. Это также подтверждает оценку о повышении рисков занятости.

6. Текущая политика снижения процентных ставок больше ориентирована на защитное смягчение.

Несмотря на снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов, финансовые условия остаются мягкими, а фондовый рынок находится на исторически высоком уровне, что свидетельствует о том, что рынок не испытывает паники. Тон протокола больше похож на превентивную корректировку, направленную на то, чтобы заранее освободить пространство для политики, чтобы избежать более значительного ответа на возможный кризис в будущем.

В целом, в настоящее время подтверждено, что Федеральная резервная система (ФРС) вошла в стадию оборонительного смягчения. Если говорить простым языком, текущее снижение процентных ставок все еще является оборонительным, что является положительным для рынка.