Galaxy Digital Derinlik raporu: Meme coin ekonomisinin nihai gerçeği

Kaynak: Galaxy Digital

Yazar: Will Owens

Derleme ve düzenleme: BitpushNews

Giriş

Meme coinler, kripto para piyasasının bir direği haline geldi, ancak sıklıkla olumsuz bir damga taşımakta ve tartışmalara yol açmaktadır. Çoğu meme coin'in zamanla sıfıra düşeceği veya tamamen bir dolandırıcılık olacağı düşünüldüğünden, şüpheciler bunların hiçbir değerinin olmadığına inanıyor. Adil olmak gerekirse, çoğu gerçekten de öyle.

Tüm işlemler gibi, meme coin piyasası nihayetinde sıfır toplamlı bir oyundur: bir traderın karı, başka bir traderın zararından gelir.

Ancak, temel nakit akışına veya kullanılabilirliğe sahip varlıkların aksine, meme coin'lerin kültürel değer dışında neredeyse başka bir değeri yoktur, bu da kayıpların daha yaygın ve genellikle daha ciddi olmasını sağlar. 2024 yılına ait galaksi araştırma raporumuzda bu dinamikleri özetledik ve meme coin'lerin tamamen reddedilmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Bir yıl sonra, bu alan sadece daha karmaşık ve önemli hale gelecektir.

Kahkaha tokenleri kriptonun erken dönemlerinden beri mevcuttur (Dogecoin 2013'te piyasaya sürüldü, unutulmuş Coinye West ise bir sonraki yıl piyasaya çıktı), ancak modern meme coin çağının başlangıcı 2017'de DOGE'nin yükselişi ile oldu. Ardından Shiba Inu coin çıktı, ardından Solana blok zincirindeki BONK ve dogwifhat geldi, en son olarak 2024'ün başında Pump.fun ortaya çıktı. Bu lansman platformu MOODENG, Pnut, TROLL ve milyonlarca diğer meme coin'in ortaya çıkmasına sebep oldu.

Pump.fun her şeyi değiştirdi. İlk kez, meme paralarının başlatılmasındaki giriş engelini neredeyse sıfıra indirdi.

Sadece birkaç dolar ve kodlama becerisi olmadan, herkes hemen işlem yapılabilir, likit ve bağlama eğrisi ile dağıtılan bir token oluşturabilir. Bu, meme coin'lerin yapısal bir dönüşümünü işaret ediyor. Token oluşturma miktarında büyük bir artış yaşandı ve başlatma platformları yeni norm haline geldi.

Pump.fun ana sayfası, "Degen"in simgesi

Genellikle belirli bir "kullanım" (yönetim hakları, ücret geliri, hizmet erişim hakları) biçimi iddia eden alternatif kripto paraların aksine, meme paralarının tanımı gereği herhangi bir kullanımı yoktur. Kültürel tokenler, düşünce taşıyıcıları, dostluk ve kolektif kimliğin sembolleri dışında, aslında hiçbir işe yaramazlar.

Meme coin ticareti, temel faktörlerden daha az etkilenir, daha çok "kültürel arbitraj" olarak tanımlanabilecek bir davranışla ilgilidir: piyasa farkına varmadan önce, viral TikTok trendleriyle ilgili tokenleri satın almak gibi döngüleri tahmin etmek veya önceden dikkat çekmek.

Uzun vadede, çoğu piyasa katılımcısı meme coin'lerle işlem yaparken sonunda para kaybedecek ve birçok açıdan bu tamamen kumar gibi. Ancak bu alanı tamamen reddetmek tembelliğin bir göstergesi ve önemini göz ardı ediyor.

Bu ekosistem, özellikle meme coin'lerin toplam işlem hacminde lider olan Solana üzerinde zorluklarla karşı karşıya.

Keskin nişancı ve "bağlayıcılar", token lansmanının ilk anında çoğu arzı yakalayarak gelecekteki satış baskısını oluşturur. Meme coin'lerin medyan tutma süresi saniyelerle ölçülür, çünkü trader'lar hızlı kazanç elde etmek için yeni işlem çiftlerini keşfeder.

Ancak, meme paraları varlığını sürdürecektir. Giderek dijitalleşen dünyada, saf kültürel varlıkların varlığı makuldür. Anahtar nokta, meme paralarının aynı zamanda kripto alanına giriş kapısı işlevi görmesidir: bunlar, bu ürünleri kullanmayacak yeni perakende katılımcılarını cüzdanlara ve merkeziyetsiz borsalara çekmektedir. Birçok insan için meme paraları, kripto yerel altyapısına girişlerinin ilk adımıdır ve DeFi'ye derinlemesine katılımın kapılarını açmaktadır.

Anahtar noktalar

• Meme coin şu anda SolanaDEX işlem hacminin yaklaşık %30'unu oluşturuyor, Ocak ayındaki %60'ın altında.

* Yaklaşık 12.8 milyon Pump.fun tokeninin yalnızca 12'si (%0.00009) bu platformun toplam tam seyreltilmiş piyasa değerinin >%55'ini oluşturuyor.

* Pump.fun tokeninin toplam tam seyreltilmiş piyasa değeri 4.8 milyar doları aştı.

* Bu, Solana başlatma platformu tokenlerinin toplam tam olarak seyreltilmiş piyasa değerinin %85'inden fazlasıdır. Başka hiçbir platform bununla karşılaştırılamaz.

• Pump.fun, piyasaya sürüldüğünden beri Solana başlatma platformu pazarının büyük bir kısmını ele geçirdi. Sadece iki kez başka bir başlatma platformu tarafından geçildi ve her seferinde süre çok kısa oldu.

* Son zamanlarda Pump'ı geçici olarak aşan rakip Bonk.fun, bu yaz.

• Solana üzerindeki tokenlerin medyan tutma süresi yaklaşık ~100 saniye, önceki ~300 saniyeden daha düşük.

* Bu faydacı davranış, işlemlerin giderek daha fazla scalp ve PvP doğasını vurgulamaktadır.

* Solana'da şimdi 32 milyondan fazla token var, bu da Pump.fun'un 2024 Ocak'ta piyasaya sürülmeden önceki 8 milyondan az sayısının üzerinde.

* Bu, iki yıl içinde %300'den fazla büyüdü.

* Meme coin, kripto alanına güçlü bir giriş noktasıdır, yeni kullanıcıları cüzdana ve DEX'e yönlendirir.

* Bu ekosistem bir güç yasası dağılımı sergiliyor; az sayıda token, toplam değerin büyük bir kısmını yakalıyor.

Pazar Büyüklüğü ve Faaliyet

2024 yılının başından bu yana, meme coin pazarı şaşırtıcı bir hızla genişliyor. Sadece Solana'da, 32 milyondan fazla farklı token oluşturuldu. Bu ölçek, Pump.fun'un piyasaya sürülmesinden önce hayal edilemezdi. Basit bir kullanıcı deneyimi değişikliği - token başlatmak için gerekli olan teknik uzmanlığın ortadan kaldırılması - ekosistemi köklü bir şekilde yeniden şekillendirdi. Daha önce, token başlatmak için likidite havuzunu manuel olarak yönetmek ve büyük miktarda fon yatırmak gerekiyordu. Artık, internet bağlantısı olan herkes, önemsiz bir maliyetle anında ticarete uygun token'lar dağıtabilir.

Solana'nın yüksek işlem hacmi ve düşük ücretleri, token oluşturma için doğal bir zemin haline getiriyor ve diğer zincirlere kıyasla başlatma sayısında onları gölgede bırakıyor. Ancak, BNB Akıllı Zincir, dört.meme gibi başlatma platformlarının desteği sayesinde meme coin'lerin spot işlem hacminin çoğunu yakaladı. Son zamanlarda, Aster DEX'in patlayıcı token oluşturma olayı, BSC ekosistemine daha geniş bir ilgi katalize etti.

Solana token toplam sayısı

Ethereum, Coinbase'in Base'i ve BSC'yi kapsayan bir perspektife sahip olsak bile bu eğilim tutarlıdır. Bu zincirler toplamda 57 milyondan fazla token oluşturmuş ve Solana baskın bir konumda (%56). Ethereum, PEPE, MOG ve SPX 6900 gibi daha geleneksel/şeytani meme tokenlarının evidir. Base, özellikle Zora ve diğer SocialFi tarzı meme tokenlarıyla sürekli bir büyüme göstermektedir. Kısacası, Solana en popüler meme tokenlar ve kültürel trendlerin tercih edilen merkeziyken, Ethereum daha olgun meme tokenların evidir ve Base, AI (Virtuals) ve sosyal (Zora) dikey alanlarda niş başlangıç platformu pazarını yakalamakta daha başarılıdır.

Dikkate değer bir nokta, Base ekibinin son zamanlarda Ethereum L 2'den Solana'ya köprü inşa ettiğini duyurmasıdır. Bu, likiditenin zincirler arasında akmasına izin verecektir.

Her zincir için toplam token sayısı

Şimdi farklı meme coin başlatma platformlarını analiz edelim. Pump.fun, yaz aylarında Bonk.fun'a kısa bir süre için pay kaybettikten sonra, Solana token başlatma pazarındaki tam hakimiyetini yeniden kurdu. Başlatma platformları alanında rekabet oldukça yoğun ve parlayan yeni katılımcılar sürekli olarak teşvik ayarlamaları veya marka oluşturma yoluyla farklılaşmaya çalışıyor. Ancak bu rekabet genellikle kısa ömürlü oluyor.

Bazen, yeni katılımcılar niş yenilikler getirerek kısa süreli dikkat çekmeyi başarır. Örneğin, Heaven DEX yenilikçi bir token ekonomisi denemesi yaptı ve hızla likidite ve kullanıcı çekti, ancak pazar payı da aynı hızla buharlaştı. Bu, kripto alanında normal bir durumdur. Traderlar hızla bir sonraki "koşucuya" geçiyor ve herkes en hızlı hareket eden olmak için yarışıyor.

Her ne kadar Solana yatırımcılarının dikkat süresi TikTok kadar kısa olsa da, Pump.fun'un köklü konumu dayanıklı olduğu kanıtlandı. Şu anda, token başlatma platformu görünüşe göre pazarın büyük bir kısmını tek başına kazanan bir oyuncu.

Platforma göre Solana token başlatma durumu

Toplamda yaklaşık 32 milyon Solana tokeni arasında, yaklaşık 12.9 milyon tanesi Pump.fun'dan kaynaklanmaktadır. Bu platform, Solana üzerindeki tokenleri adeta sanayileşmiş bir şekilde üretmektedir. Diğer hiçbir platform bununla kıyaslanamaz, çünkü başlatma payı, tüm rakip başlatma platformlarının toplamından daha büyüktür.

Okuyucular, Kanye West'in $YZY veya Donald Trump'ın $TRUMP gibi ünlülerin başlattığı projeleri hatırlayabilir. Başlangıç ekibi, bu şekilde abartılan tokenler için tipik bir başlatma platformu kullanmadı. Bunun yerine, dinamik likidite altyapısı işlevi gören Solana tabanlı DeFi protokolü Meteora ile doğrudan işbirliği yaptılar. Bu, likidite havuzlarını manuel olarak yapılandırmalarını ve token dağıtımını yönetmelerini sağladı. Bu, ekibe daha fazla kontrol sağladı ve robotların veya keskin nişancıların erken dönemde "ucuz" bir şekilde büyük miktarda token edinme riskini azalttı.

Solana token bölümlendirmesi

Değer dağılımı benzer. Pump.fun tokeninin toplam tam seyreltilmiş piyasa değeri şu anda 4.8 milyar doları aşıyor ve en yakın rakibinden birkaç kat daha yüksek. Aşağıdaki grafikte, Pump.fun'un toplam FDMC'si siyah renkle gösterilmektedir, bonk.fun'un FDMC'si ise mavi renkle gösterilmektedir. İlki Ocak ayında zirveye ulaştı ve 10 milyar doları aştı.

Pump ve Bonk.fun'un toplam FDMC'si

Bu pazarın ölçeği iki noktayı ortaya koyuyor. Öncelikle, meme coin'ler göz ardı edilemeyecek bir ölçeğe ulaştı: on milyonlarca token ve milyarlarca dolarlık bir değer. İkincisi, bu alan merkeziyetçilikle karakterize ediliyor. Solana diğer zincirleri domine ediyor; Pump.fun Solana'yı domine ediyor; ve Pump.fun token'ları arasında, çok küçük bir kısmı büyük bir değerin çoğunluğunu elinde bulunduruyor.

Bu dönem Solana DEX işlem hacmi etkileyici olsa da, bunun içindeki meme coinlerden gelen belirli yüzdelere de bakmak ilginçtir. Blockworks'ün verilerine göre, son bir yılda meme coin işlem hacmi toplam DEX işlem hacminin yüzdesi sürekli olarak düşerken, Başkan Trump $TRUMP 'i piyasaya sürdüğünde keskin bir zirve yaşandı.

Solana DEX işlem hacmi: Meme coinler vs diğerleri

Aşağıdaki %100 yığılmış alan grafiğine bakın, meme coin'ler 2024'ün dördüncü çeyreğinde genellikle tüm Solana DEX işlem hacminin >%50'sini oluşturmaktadır, ancak sonrasında yalnızca %20 ile %30'a düşmüştür. Bu, SOL/USDC, stabilcoin takası ve diğer DEX takaslarının meme coin faaliyetlerini geçmeye başladığı anlamına geliyor. Pump.Fun, tüm kullanıcılar için meme coin başlatmayı kolaylaştırsa da, bir anlamda meme coin pazarının "olgunlaşmasını" hızlandırmıştır. Sonsuz başlatma, likiditenin dağılmasına ve rekabete yol açarak, tek bir token'in 2023 sonu ile 2024 başında en iyi performans gösteren meme coin gibi parabolik fiyat artışından yararlanmasını zorlaştırmaktadır. Bu durum, rekabetçi zincir üstü işlem uygulamalarının ortaya çıkması, özellikle Hyperliquid'in sürekli vadeli işlem ürünleri ile birlikte toplam işlem hacminin azalmasına katkıda bulunmaktadır.

Solana DEX işlem hacmi: Meme coinler vs Diğerleri (Yığılma Grafiği)

Zincir üzerindeki dinamikler

Pazar büyüklüğü, meme coin sisteminin ne kadar büyüdüğünü bize gösteriyor. Kullanıcıların zincir üzerindeki etkinlikleri, bu varlıkların nasıl davrandığını anlamaya yardımcı oluyor. En dikkat çekici olanı, işlem davranışının kısa vadeli, scalp ve güç yasası tarafından yönlendirilen yapısıdır.

İlk gösterge tutma süresidir. Solana meme coin'lerinin medyan tutma süresi (yedi gün içinde alım satım yapan cüzdanlar için) yaklaşık 100 saniyeye çökmesi, bir yıl önceki neredeyse 300 saniyeden düşmüştür. Bu, sıradan katılımcıların tokenleri saatlerce tutmadığı, günlerce tutmayı ise hiç düşünmediği anlamına geliyor. Bunun yerine, hızlı bir şekilde döngü yapıyorlar, diğer traderlara karşı birkaç puanlık kar elde etmeye çalışarak, bu esasen bir PvP ticaret oyunu.

Solana "siper"

Temel altyapı bu davranış modelini güçlendirdi. Axiom, alıcıların bir düğmeye tıklayarak anında emir gerçekleştirmelerine olanak tanıyan anlık ticaret işlevi sunan bir platformdur. Bir saniyelik K çubuğunda kolayca işlem yapmak mümkündür, bu da aşırı scalp ortamına yol açar. Özellikle insan doğasını düşündüğünüzde - çoğu piyasa katılımcısının dipten panik halinde satma olasılığı, yükseliş sonrası kar almanın yerine - bu oyunun beklenen değeri hemen hemen herkes için (token dağıtıcıları, içerdekiler ve "KOL" hariç - daha sonra ayrıntılı olarak açıklanacak) derin bir negatif değerdir.

Solana meme coin'un ortalama tutma süresi (saniye)

Bir sonraki grafik, günlük işlem sayısına göre bölümlendirilmiş, son bir yıl içindeki ortalama tutma süresinin anlık görüntüsüdür. Günlük işlem sayısı birden az olan adresler, 200 saniyeden fazla tutma süresi gösterir. İşlem sayısı arttıkça, ortalama tutma süresi 80-120 saniye aralığına keskin bir şekilde sıkışmaktadır. Sadece en aktif cüzdanlar için (50'den fazla işlem) tutma süresi biraz uzamaktadır.

Genel olarak, her seviyedeki adreslerin tokenleri tutma süresi sadece birkaç saniyedir.

İşlem sayısına göre belirlenen medyan sahip olma süresi

Pump.fun token değerinin güç yasası dağılımı şaşırtıcı. Bu platformda başlatılan yaklaşık 12.9 milyon tokenin yalnızca 12'si, toplam tam seyreltme piyasa değerinin yarısından fazlasını temsil ediyor. Bu on iki token toplamda 2.69 milyar doları temsil ediyor ve toplam 4.8 milyar dolarlık FDMC'nin %56'sını oluşturuyor, geri kalan %44 ise milyonlarca token tarafından paylaşılıyor.

Başka bir deyişle, %0.00009'luk Pump.fun token'i, toplam değerin büyük bir kısmını kontrol ediyor.

Bu ekosistemin yapısı neredeyse bir piyango gibi. Neredeyse her yeni başlatılan proje, birkaç saat içinde çökmeye mahkûm, sadece çok azı yeterince dikkat çekmeyi başarıp engeli aşabiliyor. Çoğu tüccar için, meme paraları yapısal olarak negatif bir beklenti oyunudur, ancak bu anormal değerlerin varlığı spekülasyonu ve 'kumarhanelerde bahis yapmayı' teşvik etmeye devam ediyor.

Önceki 12 Büyük Pump Tokeni vs Diğer Tokenler

Çoğu meme coin yatırımcısının zarar etmesine rağmen, altyapı sahipleri önemli bir değer elde etti. Aşağıdaki grafik, Pump.fun (başlatma platformu), Axiom (ticaret platformu) ve Hyperliquid (sürekli vadeli işlem borsası, meme coin değil, ancak karşılaştırma için dahil edilmiştir) gelirlerini karşılaştırmaktadır. Axiom'un çok küçük bir ekip (on kişiden az) tarafından işletildiği ve meme coin yatırımcılarından ücret alarak aylık milyonlarca dolarlık gelire ulaştığı dikkat çekicidir.

Günlük Gelir

Değer, token'in kendisinde birikmez; bunun yerine, onun yaratılmasını ve ticaretini destekleyen platformlar ve araçlarda birikir.

Meme Coin Yığınları

Meme coin ekosistemi, en iyi şekilde katmanlı bir "yığın" olarak anlaşılabilir. Her katman, bir sonraki katmanın üzerine inşa edilmiştir.

Alt seviye blok zinciri

Çoğu meme coin etkinliği Solana üzerinde yoğunlaşıyor; düşük ücretler, yüksek işlem hacmi ve aşırı spekülatif kumar kültürü onu PvP ticareti için baskın zincir yapıyor.

Base ve BSC de önemli etkinliklere ev sahipliği yaparken, Ethereum daha büyük token'lara ve daha az rekabetçi bir kültüre ev sahipliği yapmaktadır.

Platformu başlat

Pump.fun, erişim engelini düşürerek herkesin kolayca ticarete konu olabilecek token'lar oluşturmasına olanak tanıdı. Bağlı eğri modeli, lansman anında likiditeyi garanti eder.

Rakipler Bonk.fun, Believe ve HeavenDEX gibi platformlar ortaya çıktı, ancak hiçbiri önemli bir pazar payını sürdürebildi. Veriler, başlatılan platformun pazarın çoğunu kazanarak bir kazanan olduğunu gösteriyor.

DEX Agregatörü / AMM

Başlatıldığında, token otomatik piyasa yapıcıda işlem görür. Pump.fun, likiditeyi korumak için kendi iç AMM'si PumpSwap'ı işletirken, daha geniş fiyat keşfi Jupiter, Raydium, Orca gibi platformlar aracılığıyla gerçekleştirilir.

Bu katman, tokenlerin her zaman ve her yerde herkes tarafından anında işlem görebilmesini sağlar.

Ticaret robotları ve otomasyon

İşlem hızı meme coin ticaretini yönlendiriyor. Axiom, BONKbot ve Trojan gibi botlar, kullanıcıların yeni başlatılan token'ları (ticarete açıldığı anda satın alarak) hedef almasına ve anında ticaret yapmasına yardımcı oluyor.

Bu altyapı, medyan tutma süresinin azalmasına neden oldu ve piyasayı aşırı PvP ortamına dönüştürdü; yeni tüccarların anlamlı bir şekilde kâr elde etmesi neredeyse imkansız.

Topluluk

X (eski adıyla Twitter) topluluğu ve Telegram grupları, meme'leri artırıyor ve pump etkinliklerini koordine ediyor. Topluluk, token fiyatını artırmak için motive oluyor, kolektif inanç temel verilerin yerini alıyor.

Bu katman, PvP "lotarya" tokenlerini ve kalıcı bir tarikat veya kültürel harekete dönüşebilen PvE tarzı meme coin'leri (SPX 6900, MOG, TROLL, FARTCOIN vb.) ayırır.

KOL, bu katmanın önemli bir parçasıdır...

KOL'lerin (anahtar görüş liderleri) meme coin'leri büyütme veya öldürme konusundaki aşırı etkisi nedeniyle, Twitter'da anlatıyı yönlendiren en etkili ve en aktif hesapların kapsamlı olmayan bir listesini derledim:

Not: CT, kripto Twitter KOL listesi (kısa versiyon)

'Yaratıcı Sermaye Pazarları'

Meme coinin son zamanlarda ortaya çıkan bir anlatısı, sözde yaratıcı sermaye pazarının yükselişidir. Pump.fun'un en son girişimi Project Ascend, Eylül ayında başladı ve tokenleri içerik üreticilerinin doğrudan para kazanma kanalları olarak görüyor. Bu sistem, genellikle token geliştiricilerine ödenen sabit yaratıcı ücretlerin yerine, tokenin piyasa değeri ile bağlantılı dinamik bir kaydırma oranı modeli sunacak. Küçük piyasa değerine sahip tokenler, yaratıcılarına daha yüksek oranda işlem ücreti ödeyerek yeni projelere büyüme için ek kaynaklar sağlarken, büyük piyasa değerine sahip varlıklar daha az ödeme yapar. Örneğin, 300.000 doların altında bir token, yaratıcılarına 20 milyon dolarlık bir tokena göre önemli ölçüde daha yüksek ücretler öder.

Bu arada, yeni bir Pump.fun yayıncı fenomeni ortaya çıktı. Bu içerik oluşturucuları, token lansmanlarını platformlarındaki canlı yayınlarıyla doğrudan ilişkilendiriyor ve ticaret etrafında etkileşimli deneyimler yaratıyorlar. Bu, üç belirgin avantaj sağladı:

Erken dönem yayın katılımcıları ödül alacak. Gelecek vaat eden yayın token'larına ilk giren izleyiciler, yayıncı dikkat çektiğinde hemen artışları görebilir.

Yerleşik virüs benzeri yayılma teşvikleri. Sahipler, canlı yayını paylaşma ve yeni takipçiler getirme konusunda doğrudan bir motivasyona sahiptir, çünkü fiyat performansı daha geniş bir farkındalıkla bağlantılıdır. Bazen aşırı önlemler alabilirler.

Yaratıcı ekonomi değişiyor. Yayıncıların token ticaretinden elde ettikleri gelir, Twitch veya Kick gibi geleneksel platformlardan elde ettiklerinden çok daha fazla olabilir, bu da tokenleştirilmiş canlı yayınları geleneksel reklam veya abonelik gelirine güçlü bir alternatif haline getiriyor.

Bu modelin kalıcılığı henüz gözlemlenmedi. Canlı yayınları token spekülasyonu ile ilişkilendirmek hızla yanlış gidebilir, çünkü tüccarlar yalnızca token ile ilgileniyorlar, canlı yayınla değil. Ancak kısa vadede, yaratıcılar ve tüccarlar arasındaki teşvik uyumu Pump.fun'u dikkat ekonomisinin yerel finansal platformu gibi gösteriyor.

Risk

Meme coin'lar, kripto alanındaki diğer varlıklardan ayıran bir dizi benzersiz risk taşır. Sonuç olarak, bu riskler, çoğu piyasa katılımcısının meme coin'lerden uzak durma eğiliminde olmasının nedenini güçlendirir.

Standartlaştırılmış başlatma platformlarının dışında başlatılan birçok token, temel akıllı sözleşme riskleriyle karşı karşıyadır. En yaygın olanı, satın alınabilir ancak satılamayan bir token olan tuzak havuzudur. Fiyat grafiklerinde, tuzak havuzu, sıradan yatırımcıların büyük kazançlar elde ediyormuş gibi hissetmelerine neden olan bir dizi merdiven şeklinde yükselen yeşil K çizgisi sunar, ta ki pozisyondan çıkamadıklarını fark edene kadar. Geliştiriciler yeterli değeri çektiğinde, fiyat çöküşe geçer.

Bal kovanı dolandırıcılığı grafiği örneği. Yeni alıcılar fiyatları yükseltebilir ama satamazlar.

Bir diğer sürekli tehlike, Rug Pull dolandırıcılığıdır. Görünüşte güvenilir tokenler bile, genellikle başlangıçta olan heyecan kaybolduğunda çökebilir. Geliştiriciler ve içindekiler genellikle arzın çoğunu (genellikle gizli "yan cüzdanlar" üzerinde) tutarlar ve perakende likiditeye satabilirler. Aynı şekilde, manuel likidite havuzuna sahip tokenler için, sağlayıcılar aniden likiditeyi geri çekebilir. Bu, küçük bir satışın bile grafiği mahvedebileceği anlamına gelir. Traderlar bazen çok geç fark ederler, likidite çekildiğinde, gerçek likiditenin sadece birkaç dolar veya daha az olduğunu gösteren bir işlem çiftine baktıklarında.

Likidite çekildiğinde, Dexscreener'daki işlem çiftinin durumu. Gerçekte işlem yapılabilir değil. Not: Bu token Tesla ile ilgili değildir.

Meme coin'ler, "vampir saldırıları" gibi etkilere de kolayca maruz kalabilir. Bu, bir sahte token'ın daha fazla dikkat çekerek orijinal token'ı geride bırakması anlamına gelir; genellikle bu, iç küçük gruplar veya ücretli KOL'lerin yardımıyla gerçekleşir. Örneğin, "67" gibi bir token Bonk.fun'da başarılı bir şekilde başlatılabilir, ancak daha sonra Pump.fun'da daha güçlü bir destekle neredeyse aynı versiyon tarafından geride bırakılabilir. İyi bir trader erken girip trendi doğru tahmin etse bile, yanlış token'ın "versiyonunu" satın almış olabilir.

Sonunda, düzenleyici riskler belirmekte. Her ne kadar ABD düzenleyici kurumları son zamanlarda meme coin'leri (onların menkul kıymet olmadıklarını belirtmek dışında) genellikle göz ardı ettiyse de, "zararsız kumar" ile "perakende istismarı" arasındaki ince sınır, onları kolay bir siyasi hedef haline getiriyor. Baskı, ticaret hacmini keskin bir şekilde azaltabilir. İyi bir örnek, $LIBRA token'ıdır; Arjantin Cumhurbaşkanı Javier Milei'nin sosyal medyada tanıttığı bu token, piyasaya sürülmesinden kısa bir süre sonra çökmüştür. Trader'lar milyonlarca kaybetti, buna dahil olan Hayden Davis gibi iç kaynaklar ise milyonlarca kazanç sağladı. Bu tür vakalar, benzer anlatıları besliyor.

Gelecek

Meme coinler sadece geçici bir moda değil. Onlar, kripto dikkat ekonomisinde kalıcı bir sabit unsur. Anlamları, yarattıkları kültür x finansal altyapıda yatıyor.

Murad adındaki etkileyicinin de belirttiği gibi, bu ekosistem dikkat ve süreklilik üzerine kurulmuş bir piramidi andırıyor. Taban, milyonlarca tek kullanımlık token ile dolu. Bunlar, dakikalar veya saatler ile sınırlı ömre sahip PvP kumar jetonlarıdır ve robotlar ile scalper'lar tarafından yönetilir. Ortada, TROLL ve MOODENG gibi onca "kült" token var; bu token'lar, birkaç ay veya birkaç yıl boyunca varlıklarını sürdürebilen sadık topluluklar oluşturmaktadır. Zirvede ise, ticareti aşarak kültürel hareket veya "neredeyse dini" bir kimliğe dönüşen çok az sayıda token var. Bu token'lar, DOGE, PEPE, SPX 6900 ve muhtemelen MOG gibi, çoklu dönemlerde devamlılık sağlıyor.

Murad'ın meme hiyerarşisi

Her döngü, ana akım fonların akışını çekerek ve bu alanı yasallaştırarak bazı çapraz listelemeleri beraberinde getirir. Bu olaylar, meme yığınını sıfırlar: taklitçiler akın eder, ücretler yükselir, yeni güç yasası kazananları ortaya çıkar. Ünlüler ve siyasi tokenler (YZY ve TRUMP) döngüsel kalacak, yüksek varyans ve büyük medya yayılma etkisine sahip olacaktır.

Günlük meme coin ticaret çiftleri çoğu katılımcı için hala negatif bir beklenti değerine sahiptir. Avantaj, dağıtım sahiplerindedir. Bir kumarhaneye sahip olmak, içinde kumar oynamaktan daha iyidir. Örneğin, Axiom'un toplam geliri 200 milyon doları aşmıştır ve ekip 10 kişiden azdır. Kurumlar için daha net bir risk maruziyeti, altyapı ve birkaç çok dönemli kalıcılığa sahip tarikat varlığıdır, yeni başlatılan tokenlerin uzun kuyrukları değil.

Ancak meme paraları, dijital varlık pazarındaki evriminde daha geniş bir rol oynamaktadır. Birçok kullanıcının blok zinciriyle ilk etkileşimi, DEX'te meme parası satın almak olmuştur. Oradan, varlık köprüleme, stabilcoin takası ve hatta borç verme protokollerini denemeye kadar gelişmişlerdir. Meme paraları, spekülasyon hissini sosyal ve samimi hale getirerek kriptonun "psikolojik sürtünmesini" azaltmaktadır.

Ayrıca, meme coin'ler blockchain altyapısının stres testidir. Çok az kullanım durumu, meme coin çılgınlığı kadar blockchain'i sert bir şekilde test edebilir. Örneğin, $TRUMP token lansmanı sırasında, ticaret platformu Jupiter bir hafta sonu 42 milyonun üzerinde başarısız işlem kaydetti.

Temel olarak, meme coin alanı, kullanıcı edinimi ve kültürel spekülasyon için altyapı tarafından desteklenen bir uçurtmadır. Daha fazla gürültü, daha hızlı döngüler ve bir grup platformun istikrarlı bir şekilde ortaya çıkması ve bileşik büyüme sağlaması bekleniyor.