DeFi 2025: Piyasa Düzenlenmesi Döneminde Fırsat ve Risk Analizi

Piyasa düzeltmesi, sadece psikolojik bir test aşaması değil, aynı zamanda her bir DeFi parçasının temelini gözden geçirmek için en iyi zamandır. Para akışının geçici olarak geri çekilmesiyle, gerçek değere sahip ve sürdürülebilir modellere sahip projeler yavaş yavaş ortaya çıkacak, yalnızca kısa vadeli hikayelere dayanan projeler ise kolayca elenecektir.

1. Lending Alanı: AAVE ve MORPHO AAVE – Lending alanında "Mavi Çip" AAVE hala merkeziyetsiz borç verme alanında lider bir isim. Önceki döngüye kıyasla, AAVE şu anda likidite, güvenlik ve piyasa kabulü açısından üstün bir avantaja sahip. Dikkate değer bir şekilde, önceki döngüde AAVE yaklaşık $500 zirveye ulaşmıştı ve DeFi'nin giderek daha olgun hale geldiği bir ortamda, zirveyi aşma senaryosu tamamen mümkün. MORPHO, borç verme ve borç alma arasında maksimum verimlilik sağlamak için P2P lending için yeni bir yaklaşım sunuyor. Ancak, mevcut fiyatlandırma AAVE ile karşılaştırıldığında çekici değil. MORPHO'ya yatırım yapmak, kısa vadeli verimlilikten ziyade geleceğe ve genişleme hızına inanmak anlamına geliyor. Sonuç: Lending, DeFi'nin vazgeçilmez bir platformudur. AAVE istikrarı temsil ederken, MORPHO büyüme potansiyeline sahip ancak daha yüksek risk taşımaktadır.
2. DEX: Uniswap'tan deneme modellerine Uniswap (UNI) Unichain projesi ile Uniswap, işlem ücretlerinden elde edilen kâr modelini MEV paylaşımına genişletmeyi hedefliyor. Bu, teknolojide önemli bir ilerleme. Ancak, UNI token'ı açısından bu döngüde güçlü bir dalga yaratma olasılığı fazla yüksek değil çünkü zaman sınırlamaları ve rekabet seviyesi mevcut. Curve (CRV) Mevcut TVL, zirve dönemine göre çok daha düşük, ancak CRV, RWA ve stablecoin yerleşimini kullanabilirse geri dönebilir. CRV için, daha uygulanabilir strateji, yüksek riskli ana tokeni tutmak yerine destekleyici ekosistemi izlemek ve katılmaktır. ve (3,3) model (AERO, vb. ) DEX'lerin ve(3,3) kullanımı sürdürülebilir bir şekilde oluşturulması zor, çünkü yeni sermaye akışına ve Ponzi etkisine büyük ölçüde bağımlıdır. Ana akım altyapı haline gelmesi konusunda umut taşımak zordur. Sonuç: DEX, deneme aşamasından pratik aşamasına geçiş yapıyor. Uniswap hala "standart", Curve ise RWA sorununa bağlı.
3. Faiz oranları & IRS: Pendle liderliği Pendle, DeFi'de faiz altyapısı olarak konumunu şekillendirdi. Getiri ayrıştırma, nakit akışını tokenleştirme ve kullanıcı deneyimi, Pendle'ı vazgeçilmez bir altyapı seviyesine taşıdı. Token dağıtımının henüz optimize edilmemesi, fiyatın kolayca dalgalanmasına neden olsa da, DCA stratejisi uzun vadeli yatırımcılar için mantıklıdır. Spectra Finance gibi rakipler hem ürün hem de güvenlik açısından rekabet edebilecek güçte değiller. Sonuç: Pendle, DeFi'nin yeni "temel taşlarından" biridir, tıpkı Uniswap'ın önceki döngüde AMM'yi tanımladığı gibi.
4. Perp DEX: Kısa vadeli dalgalar ve uzun vadeli soru işareti Hype, AVNT, ASTER güçlü bir şekilde dönen para akışı ile destekleniyor. AVNT büyük bir finansal destek alıyor, ASTER ise ekosistemdeki "büyük oyunculardan" destek görüyor. Ama bu Perp DEX'lerin temel sorunu şudur: uzun vadede değeri nasıl koruyabiliriz? Eğer temel varlıkların engelleri aşılmazsa, yalnızca işlem ücretleri, UI/UX veya airdrop ile rekabet edebilirler – bu da sürdürülebilir bir avantaj yaratmak için yeterli değildir. Sonuç: Bu, yüksek kısa vadeli kar marjına sahip bir alan, ancak uzun vadeli riskler de büyük.
5. Stablecoin: ENA ve SKY Ethena (ENA) Bu döngünün en önemli yeniliklerinden biri olarak değerlendirilmektedir. Ethena, kullanıcılar için daha güvenli bir yield oluşturmak amacıyla türev yapısını kullanarak, diğer birçok Lego DeFi için bir platform haline gelmektedir. Ancak, en büyük risk, modelin kolayca kopyalanabilir olmasıdır; bu da rekabet avantajının esas olarak ekosistemi genişletme kabiliyeti ve BD.SKY ortaklığına bağlı olduğu anlamına gelmektedir. Ponzi niteliğinde bir ekonomik model, RWA getirisine dayanıyor. Uzun vadede, SKY'nin hayatta kalması, DeFi ve CEX'e entegre olma yeteneğine bağlıdır; bu da nakit akışı için ek "çıktılar" yaratıp spekülasyonu azaltır. Sonuç: ENA yenilikçi bir yıldızdır, SKY ise bir RWA denemesidir. Her ikisi de BD ve benimseme üzerinde güçlü bir şekilde bağımlıdır. Özet DeFi doğal bir temizlenme aşamasına geçiyor. Sağlam bir platforma sahip projeler (AAVE, Pendle) etkilerini genişletmeye devam edecek ve altyapı haline gelecek. Yeni projeler (Morpho, SKY, ENA) büyüme beklentileri taşıyor ancak sürdürülebilir rekabet avantajı yaratma yeteneklerini kanıtlamak zorundalar. Piyasa düzeltmesi bağlamında, işte bu tam zamanıdır: Portföyü temizleyin, yalnızca "kısa vadeli" trende dayanan projeleri kaldırın. (AAVE, Pendle) üzerine odaklanın. Yeni altyapı parçaları olma potansiyeline sahip projelerde dikkatli bir şekilde takip edin ve biriktirin (ENA, Morpho). Eğer önceki DeFi döngüsü AMM ve kredi verme ile tanımlanıyorsa, bu döngü (Pendle) ve yeni stablecoin (ENA, SKY) ile hatırlanabilir.