$2 Milyar Dolarlık Hedge Fonu, Eski OpenAI Araştırmacısı Tarafından Yönetiliyor, İki Yarı İletken Devi Üzerinde Stratejik Pozisyon Alırken Diğerlerine Karşı Riskten Korunma Sağlıyor

Anahtar Noktalar

• Durumsal Farkındalık fonu, AI destekli yarı iletken alanındaki kazananları ve kaybedenleri belirlemek için gelişmiş piyasa analizleri kullanır.
• Fon, daha geniş endüstriye karşı bahis yaparken iki büyük yarı iletken şirketinde önemli pozisyonlar kurmuştur.
• Yatırım stratejisi, hem AI hem de yüksek performanslı uygulamaları destekleyen bilişim altyapısındaki ortaya çıkan eğilimlerle uyumludur.

Yapay zeka ilerlemeleri, belirli işletmeler için önemli fırsatlar yaratırken diğerlerini potansiyel olarak bozma riski taşımaktadır. Bu teknolojik evrime uyum sağlayamayan şirketler, geride kalma veya ürünlerinin teknoloji odaklı alternatifler karşısında geçersiz hale gelme riskiyle karşı karşıya kalmaktadır.

Leopold Aschenbrenner, OpenAI araştırmacısından AI yatırım stratejistine geçiş yaparak, yapay zeka gelişiminden ortaya çıkan kazananları ve kaybedenleri belirlemek için uzmanlığını kullanıyor. Geçen yıl başlatılan hedge fonu Situational Awareness, hızla büyüyerek $2 milyar varlığı yönetmeye başladı.

Son SEC başvurusunda, fon yarı iletken endüstrisine karşı önemli bir korunma sağladığını açıkladı. Aynı zamanda, Aschenbrenner en büyük pozisyonunu bir çip üreticisinde korurken, başka bir kritik AI yarı iletken hissesindeki payını artırdı.

Yarı İletken Alanında Stratejik Hedgeleme

Durumsal Farkındalık'ın Q2 sonundaki en büyük pozisyonu, VanEck Yarı İletken ETF (NASDAQ: SMH) üzerinde 20,441 adet satış sözleşmeyi kapsamaktadır. Bu satış sözleşmeleri, belirli bir fiyat üzerinden 100 hissenin satılması hakkını sağlar ve altta yatan menkul kıymetin fiyatı düştüğünde değer kazanır.

Bu pozisyon, genel olarak yarı iletken endüstrisine karşı bir bahis temsil etmektedir. SMH piyasa ağırlıklı olduğu için, strateji endüstrinin en büyük şirketlerine karşı daha güçlü bir olumsuz bahis koymaktadır; Nvidia, ETF'nin portföyünün %20'sinden fazlasını temsil etmektedir. Bu satış opsiyonları, Q2 sonu itibarıyla fonun halka açık varlıklarının %27'sini oluşturuyordu.

Ancak, Aschenbrenner her yarı iletken hissesi için olumsuz bir görüşe sahip değil. Situational Awareness, Intel (NASDAQ: INTC) alım opsiyonları ve Broadcom (NASDAQ: AVGO) hisselerine önemli yatırımlar yapmaktadır. Bu iki pozisyon, fonun halka açık portföyünün %37'sini temsil etmektedir.

Hedge fon olarak, Situational Awareness'ın VanEck Yarı İletken ETF'sindeki put opsiyonlarını, iki en büyük hissesini olumsuz etkileyebilecek endüstri genelindeki risklere karşı koruma amacıyla kullanıyor olması dikkate değer. Bu, her yarı iletken şirketine tamamen ayı bir duruş sergilemekten ziyade, sofistike bir risk yönetimini temsil ediyor.

İki Yarı İletken Devi Olumlu İlgi Görüyor

Durumsal Farkındalık, 1. çeyrek boyunca Intel call'larında büyük bir pozisyon oluşturdu. Call opsiyonları, sahibine belirli bir kullanım fiyatında hisse senedi satın alma hakkı verir ve altında yatan menkul kıymetin değeri arttığında değer kazanır. Opsiyonlar genellikle doğrudan hisse alımlarına kıyasla kaldıraçlı bir yatırım yaklaşımı sunar ve bir hisse senedi yükseldiğinde potansiyel getirileri artırır.

Intel, geleneksel olarak, AI veri merkezlerinde büyük ölçüde GPU'lar ve uzmanlaşmış yongalar tarafından yerinden edilmiş CPU'lar ile tanınırken, Aschenbrenner'ın yatırım tezi ulusal güvenlik kaygılarına dayanıyor gibi görünüyor. Önceki yazılarında, AI süper zekasının geliştirilmesinin ulusal güvenlik meselesi olduğunu vurguluyor ve Intel'i, ABD merkezli tek ileri düzey yarı iletken fabrikası olarak kritik bir rol oynamaya konumlandırıyor.

Bu tez kısmen zaten gerçekleşti. ABD hükümeti, Ağustos ayının sonlarında Intel'de %9,9 hisse satın almayı kabul etti. Yatırım, CEO Lip-Bu Tan'ın, gelecek nesil süreç için büyük müşteri sözleşmeleri olmadıkça, dökümhane işinin sonlandırılabileceğini öne sürdüğü dökümhane işini desteklemeyi amaçlıyor. Anlaşma, hükümetin dökümhane operasyonlarının kontrolünü bırakması durumunda, mevcut fiyatlarla başka bir %5 satın almasına izin veren tahvilleri içeriyor. Ayrıca, Intel, ABD merkezli tesislere $100 milyar yatırım yapmayı taahhüt etti.

Broadcom yatırımı daha basit bir mantığı takip ediyor. Aschenbrenner, pozisyonu Q1'de başlattı ve Q2'de genişletti. Tez, AI yongalarının on yılın sonuna kadar giderek daha fazla uzmanlaşacağı öngörüsüne dayanıyor gibi görünüyor. Bu uzmanlaşma, özel silikonun AI veri merkezlerinde genişleyen bir rol oynayacağına işaret ediyor ve Broadcom, özel AI hızlandırıcıları için önde gelen bir ortak olarak konumlanıyor.

Broadcom, dört hiperskal müşteriye hizmet vermektedir ve yakın zamanda yeni bir müşteri eklemiştir—bu müşterinin OpenAI olduğu düşünülmektedir—gelecek yıl için $10 milyar dolarlık sözleşme taahhütleri ile. Yönetim, mevcut ve yeni müşterilerden elde edilen pazar payı kazançlarının etkisiyle, AI çip gelirinin Q4'te hızlanmasını ve 2026 yılına kadar devam etmesini bekliyor. Bu gelişme, Situational Awareness'ın yatırım tezi için daha fazla doğrulama sağlamaktadır.

Bu bilginin, hedge fonun pozisyonlarını Haziran ayı sonu itibarıyla yansıttığını hatırlamak önemlidir. Eylül artık geride kaldı, önemli gelişmeler yaşandı. Her iki şirket için uzun vadeli tezler sağlam kalmakla birlikte, Intel ve Broadcom hisse senetleri, bu tezleri destekleyen son gelişmelerin ardından önemli ölçüde yükseldi.

Sonuç olarak, yatırımcılar artık her iki hisse senedine yatırım yapmak için bir prim ödeyecekler. Diğer AI yatırım fırsatları daha çekici değerlemeler sunabilir, ancak çok az alternatif Aschenbrenner'ın belirli yatırım tezleriyle uyumlu. Bu durum, VanEck Yarı İletken ETF'sinde önemli bir satım pozisyonunu daha da açıklayabilir.

Piyasa verilerine göre, VanEck Yarı İletken ETF'si (SMH), Ekim 2025 itibarıyla etkileyici bir şekilde %39.67 YTD getirisi sağladı ve bu, Durumsal Farkındalık gibi sofistike yatırımcıların benimsemiş olduğu seçici yaklaşıma rağmen yarı iletken sektörünün devam eden gücünü göstermektedir.