Bitcoin $175k'a, Ethereum $17k 'e Doğru, Ekonomist Uyarıyor: Dot-Com Tarzı Çöküş Öncesi

Yıllardır bu kripto sirkini izliyorum ve Henrik Zeberg'in tahminleri, bu piyasayı ayakta tutan aynı hayali umut ve korku karışımı gibi geliyor. SwissBlock'un Baş Ekonomisti olarak, 90'ların sonlarını hatırlatan bir resim çiziyor - bir coşku dalgası, ardından gözyaşları ve kırık hayaller.

"Gerçekten de en büyük balona sahibiz," diyor Zeberg ve katılmamak elde değil. Mevcut piyasa mantıksız bir coşku yayıyor. Kripto kardeşleri, onun Titanik dediği gemide hâlâ parti yapıyorlar, buzdağının zaten gövdeyi sıyırdığını fark etmeden. "Müzik hâlâ çalıyor ve barda hâlâ bir içki alabilirsin," diyor - evet, tam boğulmadan önce.

Gerçeklik Vurmadan Önceki Fantazi Ralli

Zeberg, her şeyin kötüye gitmeden önce son bir coşkuya gideceğimizi düşünüyor. Küresel likiditenin iyileşmesi ve Fed'in tonunu zaten yumuşatmasıyla, dikey bir patlama aşaması bekliyor. Bitcoin'in $175k 'e ve Ethereum'un $17k'a fırlaması mı? Lütfen. Bu rakamlar, 2021'deki $100k BTC tahminlerini veren aynı şapkadan çıkmış gibi görünüyor.

Bu filmi daha önce gördüm. Herkesin "bu sefer farklı" diye kendini kandırdığı ve temel ekonomik prensipleri göz ardı ettiği kısım. Zeberg kripto hareketlerinin "çok, çok hızlı" olduğunu söylediğinde, bir şeyde haklı - çöküş, yükseliş kadar hızlı gelir.

Doların Ölüm Darbesi

Zeberg'in tezinin gerçekten ilginç kısmı dolardır. Kripto maksimalistleri fiat paranın ölümünü vaaz ederken, Zeberg doları partiyi yıkacak "yıkım topu" olarak görüyor. DXY'nin dip yapmasını ve ardından 117-120'ye fırlamasını bekliyor, bu da küresel dolar talebinin artmasıyla risk varlıklarını yok edecektir.

"Tüm bu borçların dolar cinsinden ödenmesi gerekecek," diyor, yeşil parayı "hala en temiz gömlek" olarak nitelendiriyor, hatta "biraz kötüleşiyor" olsa da. İşte burada analizi gerçekten anlam kazanıyor - likidite kuruduğunda, insanlar sihirli internet parasını istemiyor; soğuk, sert nakit istiyorlar.

Merkez Bankası Yanılgısı

Zeberg'in merkezi bankacılık ortodoksisine yönelik eleştirisi ferahlatıcı bir şekilde sert. Tam olarak %2 enflasyon hedeflemenin "kibirini" eleştiriyor ve Ben Bernanke'nin "para basmayı yeniden icat ettiği" için aldığı Nobel Ödülü'nü alaycı bir dille eleştiriyor, bunu "gördüğüm en aptalca şey" olarak nitelendiriyor. Ben de eklerim ki, merkez bankaları on yılı aşkın bir süredir piyasaları ucuz para ile doldurarak bu canavarı yarattı.

Strateji: Bir Kart Evi mi?

En provokatif kısım? Zeberg'in ( eski MicroStrategy ) üzerindeki eleştirisi. "Bence en büyük açık Ponzi oyunumuz var," diyor, iş modelini insanların hisse senedine yığılmasını sağlamak için daha fazla borç alıp daha fazla Bitcoin satın alabilmeleri olarak tanımlıyor.

Bu kurumsal Bitcoin balinası, Zeberg'in makro şablonu gerçekleşirse oldukça savunmasız görünüyor. Eğer dolar yükselirse ve Nasdaq %85 düşerse, "Bitcoin gerçekten, gerçekten kötü bir dönem geçirecek—ve bu da MicroStrategy'nin böyle bir dönem geçireceği anlamına geliyor."

Bunu "uzun zamandır gördüğümüz en büyük kart evi" olarak adlandırıyor ve sahiplerine bunun üstesinden HODL ederek gelemeyeceklerini uyarıyor. Bu iddialar aşırı gibi görünse de, Stratejinin yaptığı kaldıraçlı bahis, pek az kişinin konuştuğu sistemik risk yaratıyor.

Sonunda, Zeberg "%99" kripto projesinin başarısız olacağını, yalnızca birkaç tanesinin dot-com çöküşünden sonra Amazonlar gibi hayatta kalacağını tahmin ediyor. Piyasayı dolduran binlerce değersiz token göz önüne alındığında, bu gerçekten de iyimser bir tahmin olabilir.

Bitcoin şu anda $111,528 seviyesinde, Zeberg'in tahmin ettiği zirveden uzak. Çökmeden önce bu baş döndürücü yüksekliklere ulaşacak mı? Tarih, herkes dik fiyat hareketlerini tahmin etmeye başladığında aşırı dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor.