Amerikan borç krizinden küresel borç krizine

2025 Eylül itibarıyla, ABD federal borcu rekor seviyeye yükselerek 37.4 trilyon dolara ulaşmış durumda; bu rakam, yüzeyde sakin görünen ama altında küresel riskleri barındıran dev bir buzdağı gibi.

Borç sorunları sadece Amerika'ya özgü değil, çağdaş ekonomik sistemin temel zorluklarından biridir. Bu durum, mali politikaların dengesizliği, verimlilik artışındaki yetersizlik ve para sisteminin içsel kırılganlığı ile iç içe geçmiştir. İkinci Dünya Savaşı sonrası göreceli istikrardan, günümüzdeki üstel büyümeye kadar, Amerika'nın kamu borcunun evrimi sadece iç ekonominin dayanıklılığını test etmekle kalmıyor, aynı zamanda uluslararası ticaret yapısını, para hegemonisi durumunu ve jeopolitik mücadeleleri derinden etkiliyor.

Bu krizin nedenlerini, tezahür biçimlerini ve zincirleme tepkilerini anlamak, yatırımcılar, ekonomistler ve politika yapıcılar için son derece önemlidir. Bu makalede, ABD borcunun tarihsel evrimi üzerinden başlayarak mevcut verileri ve göstergeleri analiz edecek, son dönem kriz olaylarını inceleyecek, tahvil piyasası ile küresel etkileşim mekanizmalarını tartışacak, jeopolitik etkileşimlerin gizli etkilerini açığa çıkaracak, çözüm önerilerinin zorluklarını irdeleyecek ve küresel eğilimlere bakış atacağız.

Objektif bir bakış açısıyla, ABD borç krizinin nasıl küresel bir borç krizine dönüştüğünü ortaya koyacak ve potansiyel yapısal yeniden yapılandırmasını araştıracağız. Borç krizi, sessiz bir finansal fırtına gibidir; politika seçimlerinden kaynaklanır, ancak reel ekonomiyi ve toplumsal istikrarı etkiler. Tarihsel olarak, Roma İmparatorluğu'nun borç genişlemesi para değerinin düşmesine ve imparatorluğun çökmesine yol açmıştır;

19. yüzyılda İngiltere, sanayi devrimi sayesinde borç zirvesi tehdidini çözdü. Amerika'nın mevcut yolu, daha çok birincisine benziyor - borç/GSMH oranı %120'yi aşmış durumda ve bu, Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından önerilen %60-%80 eşik değerinin çok üzerinde. Bu oran sadece ekonomik büyümeyi baskılamakla kalmıyor, aynı zamanda enflasyon baskılarını ve finansal istikrarsızlığı da artırıyor. Daha da ciddi olanı, Japonya gibi önemli alacaklı ülkelerin politikalarının değişmesiyle birlikte, küresel tahvil piyasası getirilerinin senkronize bir şekilde yükselmesi, sermaye hareketlerinin yeniden şekillenmesini ve para sisteminin potansiyel bir yeniden ayarlanmasını işaret ediyor.

2025 yılının Eylül ayında, ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yaklaşık %4.05, Japonya'nın 30 yıllık devlet tahvili getirisi %3.26 ve Euro Bölgesi'nin 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %3.16'dır. Bu veriler yalnızca birer istatistik değil, dünya genelindeki toplam borcun 324 trilyon doları aşmasının bir yansımasıdır. Bu makale, sistematik bir analizle bu krizin çok boyutlu yüzünü ortaya çıkarmayı ve bu duruma yanıt için içgörüler sağlamayı amaçlamaktadır.

Amerikan borcunun tarihsel evrimi Amerikan kamu borcunun tarihi 1789 yılına, kuruluşun ilk dönemine kadar uzanır; o zamanlar borç yalnızca 54 milyon dolardı ve esasen bağımsızlık savaşının finansman ihtiyacından kaynaklanıyordu. Ancak, modern borç krizinin kökenleri esas olarak 20. yüzyılın ortalarında şekillenmiştir.

İkinci Dünya Savaşı sırasında, Amerika Birleşik Devletleri, Müttefikleri desteklemek ve yerel üretimi artırmak için büyük miktarda savaş tahvili ihraç etti ve bu, 1945'te kamu borcunun toplamının 258,9 milyar dolara ulaşmasına yol açtı; bu da GSYİH'nın %120'sine denk geliyordu. Bu zirve şaşırtıcı olsa da, savaş sonrası ekonomik muazzam bir toparlanma - Keynesyen teşvik ve Bretton Woods sisteminin istikrarından faydalanarak - borç yükünü hızla azalttı.

1960 yılına kadar, borç seviyesi yaklaşık 300 milyar dolar civarında stabil kalmış, borç/GDP oranı %35'in altına düşerek Amerika'nın küresel ekonomik motor olarak canlılığını yansıtmıştır. 1970'lerden itibaren borç artışı hız kazanmaya başlamıştır. Bu değişim, Vietnam Savaşı'nın uzun sürmesi, enflasyonun kontrolden çıkması ve sosyal yardım sisteminin genişlemesi ile yakından ilişkilidir.

1970 yılında kamu borcu 3700 milyar dolardı; 1980 yılına gelindiğinde 9070 milyar dolara yükselmiş, borç/GSMH oranı %32'ye çıkmıştır. Reagan yönetiminin "arz tarafı" reformları ekonomik büyümeyi teşvik etmesine rağmen, askeri harcamalardaki büyük artış ve vergi oranlarının düşürülmesi açığı daha da artırmıştır. 1990'lı yıllara gelindiğinde, Clinton dönemindeki mali fazla kısa süreli bir eğilimi tersine çevirmiştir - 1998'den 2001'e kadar Amerika, toplamda 5000 milyar dolardan fazla olan dört yıl üst üste bütçe fazlası vermiştir - ancak bu "balayı dönemi" hızlıca sona ermiştir.

21. yüzyılın başında, "9/11" terör saldırıları, borç patlamasının yeni bir aşamasını işaret etti. Terörle mücadele savaşı ve Afganistan, Irak çatışmalarının harcamaları fırladı ve borç, 2000 yılında 5.7 trilyon dolardan 2008 yılında 10 trilyon dolara yükseldi. 2008 küresel finansal krizi ise bir dönüm noktası oldu: İkincil mortgage çöküşü, kredi dondurulmasına yol açtı ve Federal Reserve ile Kongre, trilyon dolarlık teşvik paketleri sundu, bunlar arasında nicel genişleme (QE) ve "Amerika'nın Yeniden İyileşmesi ve Yeniden Yatırım Yasası" bulunuyordu.

Obama yönetimi döneminde, borç artmaya devam etti ve 2016 yılında 19.5 trilyon dolara ulaştı. Trump döneminde, 2017 vergi reformu ("Vergi Kesintileri ve İş Yasası") federal gelirleri yaklaşık 1.5 trilyon dolar azalttı, aynı zamanda COVID-19 pandemisiyle mücadele harcamaları yükü daha da artırdı ve 2020'nin sonunda borç 27 trilyon doları aştı. Biden yönetimi genişletici mali politikaları sürdürdü, altyapı yasası ve "Daha İyi Yeniden İnşa" planı harcamaları artırdı, 2023'te borç 31 trilyon doları geçti.

2025 yılına girerken, borç artış hızı azalmıyor. ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre, 2025 Eylül itibarıyla toplam kamu borcu yaklaşık 37.4 trilyon dolar, bunun 30.1 trilyon doları kamu tarafından tutulan borç, 7.3 trilyon doları ise hükümet içi borçtur.

Bu rakam, 2024 yılının sonundaki 35.5 trilyon dolara kıyasla yaklaşık 1.9 trilyon dolar artış gösteriyor ve ortalama her ay yaklaşık 160 milyar dolar ekleniyor. Borç ölçeğinin büyüklüğü zaman ölçeğiyle benzetilebilir: bir milyar saniye 3.17 yıla, 2022 yılına kadar geri dönüyor; ancak bir trilyon saniye 31.7 bin yıl alıyor, bu da insanlık tarihi boyunca çok öte. Bu üstel sıçrama, savaş, ekonomik durgunluk ve sosyal değişimin birleşik etkilerinden kaynaklanıyor.

Tarihte, borç tuzakları genellikle para biriminin değer kaybetmesine ve toplumsal huzursuzluklara yol açmıştır, örneğin Roma İmparatorluğu'ndaki gümüş paranın değer kaybı veya Fransız Devrimi öncesindeki mali çöküş. Amerika'nın mevcut yolu benzerlik göstermekte ve sürdürülebilirlik eşiğine dikkat edilmesi gerekmektedir. Borç artışı doğrusal değildir, politik döngülerin bir ürünüdür. Keynesçi yaklaşımın hâkim olduğu savaş sonrası dönemde açık bütçe harcamaları talebi teşvik etme üzerine vurgu yapılmış, ancak uzun vadeli arz tarafı kısıtlamaları göz ardı edilmiştir.

Reagan-Clinton döneminin küreselleşme getirisi baskıyı kısa süreliğine hafifletti, ancak 2008 sonrasında finansallaşmanın kırılganlıklarını ortaya çıkardı. Pandemi bu süreci hızlandırdı: 2020-2022 yılları arasında borç/GDP oranı bir ara %132.8'e ulaştı. Şimdi ise, yaşlanan nüfus ve yavaşlayan üretkenlik (2020-2025 yılları arasında ortalama yıllık büyüme oranı yalnızca %1.2) ile birlikte borç, yapısal bir zincir haline geldi ve mali alanı kısıtladı.

Mevcut borç verileri ve göstergeler 2025 Eylül ayındaki en son verilere göre, ABD borç krizinin potansiyel bir riskten gerçek bir tehdide dönüştüğünü göstermektedir. Kamu borcu toplamı 37.4 trilyon dolar olup, yabancı yatırımcılar yaklaşık %30'unu (yaklaşık 11.2 trilyon dolar) elinde bulundurmaktadır. Bu yatırımcılar arasında Japonya (1.147 trilyon dolar) ve Çin (yaklaşık 756 milyar dolar) başta gelmektedir.

Borç/GSYİH oranı %124'e ulaştı ve 2024'teki %123'ten daha da yükseldi, IMF eşiğini çok aştı. Bu oranın tarihi uyarı anlamı derin: %100'ü aştığında, ekonomik büyüme oranı ortalama olarak 1/3 oranında düşer; David Hume'un dediği gibi, "Rubicon"u geçmek verimliliği ve yeniliği engelleyecektir. Hanehalkı borcu da sürekli bir alarm durumundadır.

Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası verilerine göre, 2025'in ikinci çeyreğinde hanehalkı toplam borcu 20.1 trilyon dolara ulaşacak ve borç/gelir oranı yaklaşık %97 olacaktır. İpotekler %60'tan fazlasını (yaklaşık 12 trilyon dolar) oluşturmakta, öğrenci kredileri 1.6 trilyon dolar, kredi kartı borcu ise 1.1 trilyon dolardır. Bu göstergeler, orta sınıfın kırılganlığını yansıtmaktadır: Yüksek konut fiyatları ve eğitim maliyetleri kaldıraç oranlarını artırmakta, herhangi bir faiz artışı temerrüt dalgasını tetikleyebilir. Kurumsal borç toplamı yaklaşık 19 trilyon dolar olup, kaldıraç oranı tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaşmıştır; finans dışı şirketlerin borç/GDP oranı %95'tir ve bu, 2008'deki zirvenin üzerindedir. Hükümet borcunun faiz yükü artık "zaman ayarlı bomba" haline gelmiştir.

2025 mali yılında, faiz ödemelerinin 1.2 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, bu da federal bütçenin %15'inden fazlasını oluşturuyor ve 2020'deki 300 milyar dolara göre iki katına çıkıyor. Bu artış, ABD Merkez Bankası'nın temel faiz oranını yaklaşık %4.5 seviyesinde tutmasından ve 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %4.05'e yükselmesinden kaynaklanıyor. Sosyal güvenlik (yaklaşık 1.4 trilyon dolar), Medicare (1.2 trilyon dolar) ve savunma (900 milyar dolar) gibi zorunlu harcamalarla birlikte bu kalemler bütçenin %75'ini oluşturuyor, bu da 2016'daki %65'e göre önemli bir artış. Vergi gelirleri karşılamakta zorlanıyor:

2024'te federal vergi gelirleri 4.9 trilyon dolar, açık 1.8 trilyon dolar; 2025'te açık 1.9 trilyon dolar olarak tahmin edilmektedir. IMF, reform yapılmazsa 2030'da borç/GSMH oranının %140'a ulaşacağını ve faiz harcamalarının bütçenin %20'sini alacağını öngörüyor. Bu veriler yapısal dengesizliği ortaya koyuyor: üretkenlik büyümesi zayıf (iş gücü katılım oranı sadece %62.5), yaşlanma (65 yaş üstü nüfus oranı %20) ve küresel rekabet (örneğin ABD-Çin ticaret savaşı) riskleri artırmaktadır. Hanehalkı, işletmeler ve hükümetin borçları birbirinin yansımasıdır ve "borç üçlüsü" oluşturarak, herhangi bir halkada kopma gerçekleşirse sistemik çöküşü tetikleyebilir.

Son zamanlarda borçla ilgili kriz olayları, borç krizinin soyuttan somuta dönüşmesini sağladı. Eylül 2019'daki repo piyasası krizi bir öncüydü: gecelik repo faiz oranı %10'a fırladı, bu da bankaların yetersiz rezervleri ve devlet tahvili arzının fazlalığından kaynaklanıyordu. Fed, binlerce milyar dolar likidite enjekte ederek durumu yatıştırdı. Bu, gölge bankacılığın kırılganlığını ve Fed'in "son kredi veren" rolünü ifşa etti.

2020 Mart'ında, Covid-19 pandemisi dünya genelinde "nakit kraldır" paniğine yol açtı, ABD tahvilleri ve hisse senetleri birlikte sert bir düşüş yaşadı, Dow Jones endeksi bir hafta içinde %20 düştü, 10 yıllık getiri oranı %0.3'e geriledi. Fed, sınırsız QE'yi hayata geçirerek 3 trilyon dolarlık varlık satın aldı ve piyasayı stabilize etti. Ancak bu "helikopterle para dağıtma" durumu, varlık balonunu ve eşitsizliği artırdı.

2022 yılında Birleşik Krallık emeklilik krizi küresel etkiler yarattı: Liz Truss hükümetinin vergi indirimleri planı İngiliz tahvil getirilerini artırdı ve emeklilik fonlarının ABD tahvillerini satmasına neden olan bir zincirleme reaksiyon başlattı. ABD enflasyonu %9'a ulaştı, Fed'in faiz artırımı tahvil fiyatlarının %20 düşmesine yol açtı. 2023 yılında, Silikon Vadisi Bankası (SVB) gibi beş banka iflas etti ve toplam kayıp 500 milyar doları aştı; bunun ana nedeni uzun vadeli devlet tahvillerindeki muhasebe kaybıydı.

2025 Nisan'daki "Trump İki Adım Dansı" olayı daha uyarıcıdır: Trump yönetimi "Kurtuluş Günü" gümrük vergisi artışını açıkladı ve Çin'e %60 gümrük vergisi uyguladı, ancak ertesi gün devlet tahvili ihalesi soğuk geçti, talep kat sayısı 2.41'e düştü, getiriler %5'e fırladı. Politika hızla değişti ve tahvil piyasasının "hava durumu raporu" rolünü vurguladı.

2025 Ocak'ta borç tavanı krizi daha da derinleşiyor: tavan 36,1 trilyon dolar olarak belirlendi, Hazine Bakanlığı 23 Ocak'ta "olağanüstü önlemlerini" tüketti ve Kongre'yi acil yasama yapmaya zorladı. Bu olaylar yalnızca birer olay değil, borç odaklı kredi piyasasının sinyalleri: arz fazlası, zayıf talep ve politika belirsizliğinin iç içe geçtiği, daha büyük bir fırtınanın habercisi.

Borç limiti üzerindeki sürekli mücadele, 1960'tan bu yana 78 kez ayarlanmış ve her seferinde piyasalarda dalgalanmalara neden olmuştur. Ağustos 2025'te, limitin yeniden zirveye ulaşması bekleniyor; eğer Kongre gecikirse, ilk kez temerrüde düşme riski ve kredi notunun düşmesi (Moody's Aaa'dan Aa1'e düşmüştür) söz konusu olabilir.

Bu krizler, borç sorunlarının hisse senedi piyasasından önce ortaya çıktığını ve tahvil piyasasının ekonominin "sinir merkezi" olduğunu ortaya koydu. Tahvil piyasası, küresel bağlantı mekanizması ile birlikte borç krizinin büyüteci olarak işlev görüyor; 50 trilyon doları aşan büyüklüğü ile küresel en büyük kredi sistemi. ABD tahvilleri "risksiz" bir referans olarak, dinamikleri direkt olarak dünya genelinde iletiliyor.

Eylül 2025'te, küresel tahvil getirileri alışılmadık bir şekilde yükseldi: ABD Merkez Bankası'nın 17 Eylül toplantısında, faiz oranının 25 baz puan düşürülmesi ve 4.25% seviyesine indirilmesi beklenmesine rağmen, 10 yıllık getiri %4.05'e ulaştı. Bu fenomen, birçok ülkede görülüyor: Fransa'da 10 yıllık %3.2, Kanada'da %3.1, Birleşik Krallık'ta %3.4, mali açıkların büyümesi ve enflasyonun inatçı olduğunu yansıtıyor. Tahvil prensibi basit: Tahvil, hükümetin IOU'sudur ve getirisi arz ve talebe bağlıdır. Talep düştüğünde, getiri yükselerek borçlanma maliyetlerini artırır. Şu anda, küresel borç 324 trilyon dolara ulaşmış durumda, kamu borcu ise 100 trilyon doları aşmıştır.

Japonya'nın politika değişikliği ana itici güç. Japon Merkez Bankası'nın getiri eğrisi kontrolünden çıkması, 30 yıllık getiri oranının %3.26'ya yükselmesine neden oldu, bu 1990'ların zirvesine denk geliyor. Yaşlanan nüfus (emekli maaşı baskısı) ve enflasyonun yeniden yükselmesi nedeniyle, Japon yatırımcılar yerel piyasalara yöneliyor ve ABD tahvillerini azaltıyor (1.147 trilyon dolar tutuyorlar). Japonya-ABD getiri farkı daralıyor (%4.05'e karşı %3.26), hedge maliyetleri artıyor ve sermaye geri dönüşü hızlanıyor. Bu etkileşim, ABD'nin 'aşırı ayrıcalığına' bir meydan okuma oluşturuyor.

Dolar rezerv statüsü, ABD tahvili talebine bağlıdır, ancak 2022'de Rusya'ya yaptırımlar doları terk etme sürecini hızlandırdı: BRICS 10 ülkeye genişledi, dolar dışı ticaret oranı %30. 2025'te, trilyonlarca dolarlık borç vadesi dolacak, Japonya'nın azaltımı bir finansal krizi tetikleyecek, getiriler daha da yükselecek. Geçiş etkisi belirgin: ipotek oranları %7'ye yükseldi, emlak soğuyor; kurumsal kredi daralıyor, yatırımlar düşüyor; tüketim yavaşlıyor, işsizlik oranı Ağustos'ta %4.3'e ulaştı. Enflasyon Ağustos'ta %2.9'a hızlandı. Fed iki arada kaldı: faiz indirimleri istihdamı teşvik ediyor ancak enflasyon riski taşıyor; istikrar sağlamak duraklamayı artırıyor.

2024'teki yen arbitraj işlemlerinin çöküşü, geçmişteki bir ders niteliğinde: Düşük faizli yen ile ABD tahvillerine kaldıraçlı yatırım, BOJ'un yön değiştirmesiyle yenin değer kazanması, trilyonlarca dolarlık pozisyonların kapatılması, ABD tahvil faiz oranlarının patlaması ve borsa değerinin %10 düşmesi. 2025'te risklerin artması, küresel faiz oranlarının ters yönde yükselmesi "hayallerin yıkılışını" işaret ediyor - merkez bankalarının güvenilirliğinin sarsılması, borç illüzyonunun çökmesi. Altın öne çıkıyor: Eylül ayındaki fiyat 3689 dolar/ons, aylık artış %10.72, yıllık artış %43.35. Merkez bankalarının net altın alımı 1000 tonu aştı, değer kaybına karşı hedging. 1970'lerde stagflasyon, altın fiyatlarının %2300 artmasına neden oldu; bugün daha büyük bir ölçekle, 2025 sonu için 3800 dolar tahmin ediliyor.

Tahvil piyasasındaki etkileşim küresel bir boyut kazanıyor: ABD tahvil krizi domino etkisi yaratarak sermaye akışlarını ve para birimi istikrarını sarsıyor. Jeopolitik ve borçların iç içe geçişi yüksek borç seviyeleriyle diplomatik esnekliği aşındırıyor. Borç/GSMH oranı %120'yi geçtiğinde, politikalar borç veren ülkelerin baskısı altında kalıyor. Çin, ABD tahvillerine 7560 milyar dolar tutuyor; ABD-Çin ticaret savaşı mali baskıyı artırıyor. Trump'ın "Kurtuluş Günü" tarifeleri, imalat sanayini canlandırmayı amaçlıyor, ancak açığı artırıyor.

2025 olayları, tahvil piyasasının jeopolitik hırsları tersine çevirebileceğini gösteriyor. Doların aşamalı olarak azaltılması: Bretton Woods'un çöküşünden sonra, dolar petrol doları ile sürdürüldü, ancak 2020'lerde Suudi Arabistan RMB'yi kabul etti, BRICS dolarsız ödeme sistemini teşvik ediyor. 2024'teki pay %30'a çıkacak, merkez bankalarının altın rezervleri 30,000 tondan 40,000 tona yükselecek, Çin'in rezervleri 2000 tondan fazla. Borç, savunma üzerinde etkili: 2025 bütçesi 900 milyar dolar, faiz alanı daraltıyor. Yüksek borçlu imparatorluklar genellikle savaşa başvurur, Roma'nın kaynakları yağmalaması gibi.

Hemingway uyarıyor, borç krizi "savaş bonusu" ile birlikte gelir, yükü enflasyon yoluyla transfer eder. Jeopolitik gerginlik borç riskini artırıyor: Rusya-Ukrayna çatışması enerji fiyatlarını yükseltiyor, enflasyon inatçı; Orta Doğu’daki huzursuzluk tedarik zincirini bozuyor. Borç "yumuşak karın" haline geliyor, ABD'nin "para basma" ayrıcalığını kısıtlıyor ve çok kutuplu para sistemini teşvik ediyor. Çözümün karmaşası, borcu çözmek için çok sayıda strateji gerektiriyor, ancak seçenekler sınırlı. Öncelikle, büyüme odaklı: imalatı canlandırmak, GSYİH'yı artırmak.

Trump'un DOGE planı bürokrasiyi azaltmayı hedefliyor, 250 milyar dolar tasarruf bekleniyor, ancak üretkenlik darboğazları aşılması zor. 25 baz puan faiz indirimi, 25 milyar dolar faiz tasarrufu sağlıyor, etkisi sınırlı. İkincisi, harcama kontrolü: katı harcamalar %75, siyasi maliyetlerin daraltılması yüksek. Avusturya okulu "yaratıcı yıkım"ı savunuyor, ancak politikacılar oy korkusundan çekiniyor. Enflasyon stratejisi: negatif reel faiz borcu sulandırıyor, 2022-2025 yıllarında enflasyon %5-7, ancak gerçek daha yüksek, Fed modeli kuyruk risklerini göz ardı ediyor. Üçüncü olarak, varsayılan yeniden yapılandırma nadirdir, Arjantin'in Milei reformu (enflasyonu %200'den %20'ye düşürdü) örnek teşkil ediyor, ancak G7 bunu kopyalamakta zorlanıyor.

Gümrük vergisi artışı veya askeri genişleme borcu artırabilir. Grantham, yatırımcıların kısa vadeli düşünme eğiliminde olduklarını ve cesaret eksikliği yaşadıklarını belirtiyor. Ekonomistlerin sınırlamaları: Model optimizasyonu karmaşıklığı göz ardı ediyor, Hayek’in "bilgi sınırlamaları" uyarısı var. Siyasetçilerin önceliği iktidar, eski Fed başkanı Hennige naifliği eleştiriyor. Reformları teşvik etmek için Mile gibi "dürüst brokerlar" gerekiyor. Küresel eğilimler ve gelecekteki borç krizi dönüşümünü hızlandırıyor: Doların terk edilmesi yavaş yavaş, BRICS para sepeti ve altın standardının canlanması. Küresel kamu borcu GSYİH'nın %100'ünü oluşturuyor. Sosyal etkiler: Servet eşitsizliği, hisse senedi piyasasında %90'ı ilk %10'da yoğunlaşmış, orta sınıfın hayal kırıklığı artıyor, çatışma riski yükseliyor.

Vatandaş özgürlüklerinin azalması, örneğin Patriot Yasası. Piyasa çöküşü veya devlet müdahalesi, ancak tarih, 1929 Yeni Düzen'in gösterdiği gibi, yeniden doğuşun daha güçlü olacağını gösteriyor. Yatırımcıların çeşitlendirilmesi: altın, fiziksel varlıklar. Beklentiler: CBO, 2035'te borç/GSMH oranının %118, faiz oranının ise %15.6 olacağını öngörüyor. Reformlar yoluyla Amerika bunu tersine çevirebilir, ancak iki partinin uzlaşması gerekecektir.

Küresel koordinasyon gereklidir, sürdürülebilir borç yönetimini teşvik etmelidir. Sonuç, ABD tahvil krizinden küresel borç krizine, politika hataları ve sistem dengesizliklerinin bir ürünüdür. 37.4 trilyon dolarlık borç, %124'lük oran ve %4.05'lik getiri, %2.9 enflasyon ve %4.3 işsizlik ile iç içe geçmiş, stagflasyonun habercisidir.

Japonya, kırılganlığı büyütmeye yöneliyor, tahvil piyasası para yeniden ayarlama konusunda uyarıyor. Değişim cesaret gerektirir, yatırımcılar gri kuğu konusunda dikkatli olmalı. Uzun vadede, yapıcı yıkım ya da sürdürülebilir bir sistemin yeniden şekillendirilmesi, imparatorlukların alacakaranlığından kaçınmak için gereklidir.