Siyasi Bağlantılı Meme Coin'in Kripto Varlıklar Piyasası Üzerindeki Etkisi

Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coinlerin Kripto Varlıklar piyasasındaki sızıntı etkileri" başlıklı bir makale yayımlandı. Bu araştırma, belirli bir siyasi figürün Meme coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusu ile temel faktörlerin birlikte yönlendirdiği heterojen dalgalanma sızıntı etkilerini ortaya koydu. Bu olay sadece spekülatif dinamikleri artırmakla kalmadı, aynı zamanda siyasi faktörlerin Kripto Varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurguladı.

Giriş

Siyasi eğilimlerin finansal piyasalara etkisi giderek belirginleşiyor, kripto varlıklar piyasası siyasi ve finansal etkileşimlerin önemli bir alanı haline geldi. 2024 Amerika Birleşik Devletleri seçimleri bu ilişkiyi daha da ön plana çıkardı, bir Cumhuriyetçi aday daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları desteklemeye yöneldi. ABD'yi "küresel kripto para birimi başkenti" haline getirmek istediğini iddia ediyor ve kripto varlıkları ekonomik gündeminin merkezine koyuyor, böylece piyasa onun görev süresi boyunca daha dostane politika tutumları benimseyeceğini bekliyor.

Bu olaylar 18 Ocak 2025 tarihinde doğrulanması bekleniyor; bu aday, Solana blok zincirinde resmi Meme coin'ini piyasaya sürdü. 24 saat içinde, bu coin'in fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme coin'inin 4 milyar dolarını aştı. Ertesi gün, eşinin bağlantılı olduğu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok da oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek, daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali iletti.

Bu çalışma, bu olayın siyasi bir sinyal ve finansal olay olarak Kripto Varlıklar pazarını nasıl etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır ve üç ana soruya odaklanmaktadır:

1. Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?

2. Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?

3. Bu etkilerin heterojenliği var mı, farklı kripto varlıkların teknik temeli, kullanımı veya spekülatif çekiciliğine bağlı olarak farklı tepkiler vermesiyle mi kendini gösteriyor?

Bu soruları yanıtlamak için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmaktadır; bu model, volatilitenin ve korelasyonun zamana bağlı dinamik ilişkilerini analiz etmek için özellikle uygundur.

Araştırma, piyasa değeri açısından ilk on sıradaki kripto varlıkları ampirik analiz için seçti ve bu Meme coin'in piyasaya sürülmesinden sonra kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğunu buldu; bu da piyasada finansal bulaşma olgusunun mevcut olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açtı; burada Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışı kaydetti. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıkları, olay sonrası istikrar göstermekte ve birikimli anormal getirileri (CARs) ile varyansı olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşmaktadır. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybetti ve fonların muhtemelen yeni piyasaya sürülen Meme coin'lere yönelmiş olabileceği görülmektedir.

Gerçekten de, bu Meme coin'in çıkarılması, ABD'deki yüksek siyasi kutuplaşma ortamında gerçekleşti; bu marka kendisiyle güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir, bu da yatırımcıların duyarlılığını artırmakta ve piyasa tepkilerini şiddetlendirmektedir. Bazı yatırımcılar için, bu destek benzersiz bir spekülatif fırsatı simgeliyor ve güçlü bir "trend takip etme etkisi" oluşturuyor; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum sergiliyorlar. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatiliteyi ve farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklıyor - beklenen siyasi destekle ilgili coşkudan, itibar ve siyasi belirsizlikle ilgili şüpheye kadar.

Son yıllarda, kripto varlıklar pazarındaki enfeksiyon etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar, genellikle kripto varlıklar arasındaki yayılma veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki yayılma üzerine yoğunlaşmakta, bağlantı, enfeksiyon riski ve dalgalanma iletimine dair kalıpları ortaya koymaktadır. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik teşviklere odaklanmaktadır, örneğin piyasa çöküşleri, likidite kısıtlamaları veya blok zinciri yenilikleri gibi. Politik sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı token'larla ilgili enfeksiyon mekanizmaları, hala araştırma boşluğu olarak kalmaktadır.

Bu çalışma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatının merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki çalışmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların volatilitesi üzerindeki etkisinin olumsuz şoklardan bile yüksek olduğunu gösteren kanıtların bulunmasıdır. Nihayetinde, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.

Veri ve Yöntem

2.1 Veriler ve Örnek Seçimi

Bu çalışma, piyasa değeri açısından ilk 20 kripto varlık içinde en temsilci 10'unun, her dakikada kapanış ortalamasına dayanan özel verilerini kullanmaktadır: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) ve Litecoin ( LTC ). Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti, 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır ve bu Meme coin'in yayınlanmasından ( bir hafta önce ve bir hafta sonra, 18 Ocak 2025 tarihindeki ) olayının öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analizi için simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır.

Mevcut literatürdeki yöntemlere göre, bu çalışmada Kripto Varlıklar getirisini hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılmıştır:

Getiri Oranı = ln(Pt / Pt-1)

Burada Pt, zaman t için dijital varlık fiyatını temsil eder.

Olay zamanı, 2025 yılının 1. ayının 18. günü, UTC ( tarihinde, sabah 2:44'te yeni Meme coin'in yayınlandığının ilk resmi olarak duyurulma anı olarak tanımlanmaktadır. Bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için toplam anormal getirilerin hesaplanması. 2025 yılının 1. ayının 1. gününden 1. ayının 10. gününe kadar olan getirilerden her bir kripto varlık için ortalama referans getirisi hesaplanarak, nispeten stabil bir örnek dönem temsil edilir. Ardından, örnek dönemdeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak, piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilir ve toplam CAR'lar hesaplanır.

) 2.2 Yöntem

BEKK-MGARCH modelini kullanarak bu Meme coin'in Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz edin. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır, şartlı kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayın, model ayarı aşağıdaki gibidir:

[Matematiksel formül atlanmıştır]

H koşulsuz kovaryans matrisini temsil etmektedir. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği sağlanabilir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi yapılacaktır. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması sırasında birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği dikkate alındığında, bu çalışmada daha sıkı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

3.1 Volatilite Taşma Etkisi

İlk analiz sonuçları, Kripto Varlıklar arasındaki ilişkileri ortaya koymuştur; bu ilişkiler BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilmiştir. Olaydan sonraki aşamada, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlılık önemli ölçüde artmıştır. Bu bulgu, "olayın volatilite taşma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, logaritmik getirilerin dalgalanma genişliği artmış, bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının artışı fenomenini yansıtmaktadır. Tüm grafikler, söz konusu olay sırasında her bir Kripto Varlık'ın getirilerinde şiddetli dalgalanmalar yaşandığını göstermekte, bu da olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.

!7384155

Dinamik koşul kovaryansının tahmin sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite geçiş etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, anlamlılık düzeyi 0.001'de anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlık çiftleri arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığı, daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu düzeyini göstermektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da 0.01 anlamlılık düzeyine ulaşmış olsalar da etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryanslarının düşmesi, geçiş etkilerinin tüm varlıklar arasında eşit dağıtılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki yapısal etkilerini vurgulamaktadır.

!7384156

3.2 Bilgi Kaskadı Etkisi

Toplam anormal kazanç ### CAR'ların ( analizi, bu Meme coin'in çıkarılmasının neden olduğu bilgi zincirleme etkilerini daha da ortaya koymuştur. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde önemli yapısal etkilere sahip olduğunu, varlık özelinde tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Olaydan önceki aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı, muhtemelen spekülatif beklentilerin etkisiyle veya piyasanın bir adayın 47. ABD Başkanı olarak seçilme ihtimaline dair olumlu tutumuyla yönlendirildi. Bu, kesin bilgi eksikliğine rağmen, yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini gösteriyor; bu durum, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.

Olaydan sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle öne çıkmaktadır:

1. SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi, bu muhtemelen onun bu Meme coin'in taşıyıcısı olan blockchain ile doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.

2. LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen bir Amerikan büyük teknoloji şirketi ile olan ilişkisi ile ilgilidir.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrara kavuşmakta, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkisine karşı göreceli izolasyonunu yansıtmaktadır.

!7384157

Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünüyor ve belirgin bir varlık ikame etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan token'lara yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam bir teknik temele sahip olsalar da, bu tür sermaye transferi trendinden kaçamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.

!7384158

Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, olaydan önceki piyasa eşgüdüm modelini kırdı. Olaydan önce, çeşitli varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma görünüyordu; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında keskin bir farklılaşma meydana geldi, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişiklik gösterdi.

!7384159

Bu sonuçlar, varlık spesifik anlatımların, teknik ilişkililiğin ve yatırımcıların öznel algısının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getirilerin farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.

Sonuç

Bu araştırma, politikacılara bağlı Kripto Varlıklar ihracının kripto piyasası üzerindeki etkilerini incelemekte, dalgalanma taşınma etkisi ve bilgi yayılma etkisini detaylı bir şekilde analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, bu Meme coin ile doğrudan teknik bir ilişkiye sahip olduğundan, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalanmıştır. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak bir destek elde etmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar, piyasa içindeki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek bu olayda bir tür sabitleyici rol oynamış ve genel piyasa yapısını istikrara kavuşturmuştur. Bu, yatırımcı duygusunun artık sadece teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politika anlatılarından önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir, özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından ortaya atıldığında.

Özetle, bu makale Kripto Varlıklar piyasasının dış olaylara olan yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlar tarafından yönlendirilme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek daha fazla siyasi ve ekonomik konularla iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin sürekli izlenmesi piyasa anlayışı için önemlidir.