LME Alüminyum İptal Edilen Teminatların Artışı: Piyasa Bozulmasının Bir İşareti mi?

Son zamanlarda alüminyum pazarını bir şahin gibi izliyorum ve size söyleyeyim, ilginç bir şeyler oluyor. LME alüminyum iptal edilmiş teminatlar tam 32.000 ton artarak 42.850 tona yükseldi - bu, Haziran'dan beri gördüğümüz en yüksek rakam! Bu, Ocak'tan beri en büyük günlük artış ve bunun çoğu Malezya depolarından geliyor.

Ama işte burada sinir bozucu bir durum var - bu iptallerdeki dramatik artışa rağmen, yine de toplam LME envanterlerinin yalnızca yaklaşık %9'unu temsil ediyorlar. Bunu yılın başındaki devasa %54 ile karşılaştırın! Bu acınası yüzdelik, ilk iki çeyrekte yaşadığımız zayıf fiziksel talebi mükemmel bir şekilde gözler önüne seriyor.

Bu arada, on-warrant envanterler 31,400 ton azalarak 442,425 tona gerilerken, toplam envanterler sadece 600 ton artarak 485,275 tona yükseldi. Fiyatlar, bu çekim taleplerindeki artışın ardından $2,625/t seviyesine ulaştı.

Beni gerçekten rahatsız eden şey, büyük ticaret firmalarının bu depo akışlarını nasıl manipüle ettikleri. Açıkça 2025'te Goldman's'ın 2,700$/ton tahmininin önünde kendilerini konumlandırıyorlar. Ama onların iyimser bakış açısını tamamen kabul etmiyorum - fiyatların 2026'nın başına kadar 2,100$/ton'a düşme olasılığını göz ardı ediyorlar.

Tabii, Bank of America alüminyumun 2026'ya kadar 3,000$/ton olacağını düşünüyor, ama gerçekten fiziksel talep verilerine baktılar mı? Çin ekonomisi şu anda tam olarak tüm silindirlerden çalışmıyor ve gerçek talebin buradan gelmesi gerekiyor.

İptal edilen teminatlar arasındaki belirgin fark, yılın başındaki duruma kıyasla gerçek hikayeyi anlatıyor - Wall Street'ten gelen tüm iyimser tahminlere rağmen sanayi tüketimi hâlâ zayıf. Bu depo hareketleri, gerçek sanayi talebinden daha çok pozisyon almayla ilgili.

Bu envanter rakamlarını takip edeceğim - genellikle analist projeksiyonlarının ve fiyat hareketlerinin yüzeyinin altında gerçekten neler olduğunu ortaya çıkarır.