Target'ın Zor Durumdaki İmparatorluğundaki Tek Parlak Nokta

Son birkaç yılda Target'ın muazzam bir şekilde çöküşüne tanık oldum—2021'den bu yana %65'lik bir hisse senedi dibe vurması, birçok yatırımcının kaçmasına neden oldu. Tedarik zinciri kabusları, temel müşteri tabanlarını dışlayan politik olarak bölücü duruşları ve Wall Street'in topluca tükürdüğü o felaket CEO duyurusu ile birlikte, bir kurumsal kan banyosu yaşandı.

Ama benim görüşüm şu: bu perakende çöp yangını arasında, Target'ı tamamen yazmaktan alıkoyan gerçekten umut verici bir sinyal var.

Temettüleri bu felaketteki tek hayatta kalan. Yıllık hisse başına 4,56 $ ile yeni hissedarlar, S&P 500'ün cüzdan 1,2%'lik komik getirisinin dört katı olan lezzetli %4,8'lik bir getiri ile karşı karşıya. Yıllardır temettü oyunlarını takip ediyorum ve bu, bugünün pazarında bile öne çıkıyor.

Target, 54 yıl üst üste ödemeleri artırarak, o çok arzulanan Temettü Kralı unvanını kazandı. Şirket, bu seriyi terk etmenin mali intihar olacağını ve daha dramatik bir satışa neden olacağını biliyor. Defterlerine baktığımızda, geçen yıl 2.9 milyar dolar serbest nakit akışı ürettilerken, sadece $2 milyar dolar temettü ödendi. Matematik işlemleri tutuyor, hatta perakende stratejileri tutmasa bile.

Özellikle ilginç olan, Target'ın Walmart ile karşılaştırıldığında değerlemesidir. Target, Walmart'ın astronomik 37'sinin yanında yalnızca 11'lik bir F/K oranıyla işlem görüyor. Piyasa, tüm kötü haberleri zaten hesaba kattı, bu da bu noktada sınırlı bir aşağı yönlü risk olduğu anlamına geliyor. Hasarın çoğu zaten gerçekleşti.

Birçok kurumsal yatırımcının, yönetimin toparlanmasını beklerken bu hisseyi yalnızca temettü için tuttuğuna şüpheyle bakıyorum. Mevcut sorunlar gerçek—tüketici tepkisi, envanter sorunları ve liderlik şüpheleri önemsiz meseleler değil. Ancak, bu kadar düşmüş bir hisse fiyatı ve o temettü güvenlik ağı ile, buradan daha fazla yukarı potansiyeli görüyorum.

Eğer Target, daha fazla kendine zarar verme durumundan kaçınabilir ve temettüyü sürdürebilirse, hisse sonunda toparlanmalıdır. Piyasa, özellikle yarım asırlık temettü büyüme kayıtlarına sahip şirketlerden gelen güvenilir %4.8'lik getirileri uzun süre görmezden gelmez.

Bu yüzden Target'ı çığlık atan bir alım olarak adlandıramasam da, o temettü kırmızı uyarı işaretleri denizinde gerçek bir yeşil bayrak. Bazen bozulmamış olan tek şey, tam olarak sizi kurtaran şeydir.