İngiltere Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Uzun Süreli Yüksek Faiz Oranlarına İşaret Etti

İngiltere Merkez Bankası (BoE), kalıcı enflasyonla başa çıkmaya devam ederken, uzun bir süre yüksek faiz oranlarını sürdürecek gibi görünüyor. Yardımcı Gubernatör Clare Lombardelli, Çarşamba günü yasama organlarına, ekonomideki fiyat baskılarının başlangıçta öngörülenden daha dayanıklı olduğunu bildirdi.

Onun ifadeleri, merkez bankasının borçlanma maliyetlerini daha da düşürmek için sınırlı bir esneklik sunduğunu, enflasyonda yeniden bir artış riski olmadan bunu yapmanın zor olduğunu öne sürdü. Vali Andrew Bailey, Lombardelli'nin fikirlerini tekrarlayarak, BoE'nin yakın gelecekte başka bir faiz indirimini uygulamasının pek olası olmadığını belirtti. Mali piyasaların, faiz indirimlerinin birçok kişinin beklediğinden daha yavaş ilerleyeceği konusunda bankanın uyarısını anladığını kaydetti.

Bu ihtiyatlı tutum, bankanın Ağustos'ta Para Politikası Komitesi (MPC) içinde tartışmalı bir 5-4 oy çokluğu ile temel faiz oranını %4,0'a düşürmesinden sadece birkaç hafta önceki önemli bir değişimi işaret ediyor. Faiz indirimi, ekonomik büyüme ve istihdamda yavaşlama belirtileri arasında iş faaliyetlerini canlandırmak amacıyla gerçekleştirildi. Ancak, sonraki enflasyon verileri beklentileri aştı ve bu da politika yapıcıların yaklaşımlarını yeniden değerlendirmelerine neden oldu.

Yatırımcıların yazın daha önce tahmin ettiği gibi, daha önce beklenen üç aylık faiz indirimlerine bağlı kalmak yerine, BoE artık faiz oranlarının 2026'ya kadar mevcut seviyesinde kalabileceğini öne sürüyor. Bu ayarlama, merkez bankasının ikilemini vurguluyor: Enflasyon 2022'deki çift haneli seviyelerden önemli ölçüde düşmesine rağmen, hedefin üzerinde kalmaya devam ediyor ve özellikle gıda, enerji ve hizmetler gibi sektörlerde kalıcılık belirtileri gösteriyor.

Piyasa Beklentileri Yeniden Ayarlanıyor

Parlamento'nun Hazine Komitesi'ne yaptığı konuşmada, Gov. Bailey, "mesajının" finansal piyasalarla "yankılandığını" belirtti. Oranların seyrinin aşağı yönlü kalmaya devam ettiğini ancak hızının ölçülü olacağını vurguladı. Bailey, milletvekillerine Banka'nın bir sonraki hamlelerinin kapsamı ve hızı konusunda artık önemli ölçüde daha fazla belirsizlik olduğunu bildirdi.

Tüccarlar, 2025'te daha fazla kesinti beklentilerini geri çekti. Vadeli işlemler piyasası şu anda ilk hareketin 2026'nın başlarında, muhtemelen Nisan'da olmasını bekliyor. Bu, yazın başlarında, bu yıl en az bir kesinti daha olacağına dair bahislere yer verildiği döneme göre dramatik bir değişimi temsil ediyor.

Bailey, enflasyon ve işgücü piyasası etrafındaki devam eden endişeleri vurguladı. "Enflasyon riski arttı" dedi, ancak bazı meslektaşlarına göre zayıflayan istihdam trendleri hakkında daha fazla endişe duyduğunu belirtti.

Lombardelli bu temkinli görüşü pekiştirdi. Mevcut %4 oranının, işgücü piyasası ve diğer faktörler nedeniyle enflasyonun potansiyel olarak hızlanabileceği nötr seviyeye yaklaşmakta olabileceği konusunda yasama organlarını uyardı.

Enflasyon, bankanın %2 hedefini önemli ölçüde aşmaya devam ediyor. Temmuz ayında %3.8'e yükseldi ve Eylül ayında %4'ü geçmesi bekleniyor. Lombardelli, yükselen gıda ve enerji fiyatlarının enflasyonu körüklediğini ve tüketici beklentilerini gelecekteki fiyat artışları konusunda etkilediğini uyardı.

Yazılı ifadesinde, enflasyonun düşüş sürecinin ivme kaybettiğine dair belirtiler olduğunu ve bunun daha uzun süreli enflasyon riski yarattığını belirtti. Para politikasının belki de önemli ölçüde kısıtlayıcı olmadığını öne sürdü ve daha fazla kesintiyi destekleme konusundaki potansiyel isteksizliğine işaret ederek, tarihsel verilerin nötr oranın %2-4 aralığının üst ucunda olabileceğini gösterdiğini gözlemledi.

Gelecek Eylem Üzerine Komite Bölümleri

MPC hâlâ bölünmüş durumda. Şahin tutumuyla tanınan dış üye Megan Greene, kalıcı enflasyon konusundaki Lombardelli'nin endişelerini destekledi. Buna karşın, güvercin para politikası belirleyicisi Alan Taylor, daha büyük riskin resesyonda yattığı konusunda uyardı. Tedbirli ayarlamaların kendiliğinden devam eden ekonomik zayıflıklara yol açabileceğini uyarısında bulundu.

Taylor, mevcut ekonomik iklimin alışılmadık derecede tehlikeli olduğunu ve resesyon ivmesinin artması durumunda, tarihi öncüllere dayanarak bunu tersine çevirmenin giderek daha zor hale gelebileceği konusunda yasama organlarını bilgilendirdi.

Banka, faiz oranlarının şu an için değişmeyeceğini savunuyor ve bunların en az yıl sonuna kadar %4 seviyesinde tutulacağını belirtiyor. Sonuç olarak, piyasalar, işletmeler ve haneler daha yüksek faiz oranlarının uzun bir süre devam etmesi için hazırlık yapıyorlar.

MPC içindeki devam eden tartışma, ekonomideki karmaşık akıntıları yansıtıyor: erken faiz indirimleri enflasyonu yeniden ateşleme riski taşırken, yüksek faiz oranlarını çok uzun süre sürdürmek ekonomik duraklamayı daha da kötüleştirebilir.