Модель Stock-to-Flow (S2F) У Біткойн: Оцінка вартості на основі дефіциту

Що таке Stock-to-Flow?

Простими словами, модель Stock-to-Flow (SF або S2F) є методом вимірювання дефіциту конкретного ресурсу. Співвідношення Stock-to-Flow розраховується як кількість резервного ресурсу (stock), поділена на кількість ресурсу, що виробляється щорічно (flow).

Модель Stock-to-Flow зазвичай застосовується до природних ресурсів. Візьмемо золото як приклад. Хоча оцінки можуть відрізнятися, Всесвітня рада по золоту оцінює, що приблизно 190 000 тонн золота було видобуто в історії. Ця кількість (тобто загальний обсяг) називається "stock". Тим часом щорічно видобувається приблизно 2 500-3 200 тонн золота. Ця кількість називається "flow".

Моделі Stock-to-Flow та Bitcoin

Якщо ви розумієте, як працює Bitcoin, зрозуміти, чому застосування моделі Stock-to-Flow для Bitcoin є обґрунтованим, не буде важко. В основному, ця модель розглядає Bitcoin подібно до дефіцитних товарів, таких як золото чи срібло.

Золото та срібло зазвичай називають активами для зберігання вартості. Теоретично, вони зберігають свою вартість у довгостроковій перспективі завдяки відносній рідкості та обмеженій новій пропозиції. Крім того, дуже важко значно збільшити їх постачання за короткий проміжок часу.

Згідно з прихильниками моделі Stock-to-Flow, Біткойн також є подібним ресурсом. Він рідкісний, відносно дорогий у виробництві, а максимальна пропозиція обмежена 21 мільйоном одиниць. Особливо, випуск Біткойна визначається на рівні протоколу, що робить нову пропозицію цілком прогнозованою.

Цінність та застосування моделі S2F в інвестуванні в Bitcoin

Модель Stock-to-Flow має особливу цінність при аналізі Bitcoin через її програмовану рідкість. Щоразу, коли відбувається подія "halving" (приблизно раз на 4 роки), винагорода за видобуток зменшується вдвічі, що призводить до зменшення кількості нового Bitcoin. Це підвищує співвідношення S2F, що теоретично має збільшити цінність Bitcoin з часом.

Історичні дані показують, що після попередніх подій халвінгу співвідношення S2F біткоїна значно зросло, зазвичай супроводжуючи ціновий цикл підвищення в наступні роки. Наприклад, після халвінгу 2016 року співвідношення S2F біткоїна збільшилося майже вдвічі, а ринок став свідком потужного цінового зростання в 2017 році.

Згідно з даними з аналітичних платформ, Bitcoin наразі має коефіцієнт S2F вищий за срібло, але нижчий за золото. Проте з кожною подією халвінгу цей коефіцієнт продовжує зростати, поступово наближаючись до рівня золота.

Обмеження моделі S2F

Хоча модель Stock-to-Flow надає корисний погляд на потенційну цінність Bitcoin на основі його дефіциту, вона також має кілька суттєвих обмежень:

1. Перегляд спрощений: Модель зосереджується лише на факторі дефіциту, нехтуючи багатьма іншими факторами, які впливають на ціну Bitcoin, такими як попит на ринку, законодавчі регуляції та впровадження технологій.

2. Ще не підтверджено повністю: Біткойн досі є досить новим у порівнянні з традиційними активами, тому ще немає достатньо історичних даних, щоб повністю підтвердити точність моделі в довгостроковій перспективі.

3. Короткострокова волатильність: Хоча модель S2F може допомогти передбачити довгострокові тренди, вона неефективна у прогнозуванні короткострокових коливань цін, які можуть бути дуже великими на ринку криптовалют.

4. Відсутність ринкових факторів: Модель не враховує важливі ринкові фактори, такі як ліквідність, обсяг торгівлі та інвесторський настрій.

Щоб повністю оцінити інвестиційний потенціал Bitcoin, трейдерам слід поєднати модель S2F з різними іншими аналітичними інструментами, такими як технічний аналіз, фундаментальний аналіз та on-chain показники.

Практичне застосування для інвесторів

Коли використовувати модель S2F у стратегії інвестування, трейдер може:

• Слідкуйте за змінами в співвідношенні S2F біткойна після подій халвінгу
• Порівняти поточну ціну з прогнозом моделі, щоб визначити можливість низької або високої оцінки
• Використовуйте модель як частину довгострокового аналітичного каркасу, особливо при оцінці Bitcoin як активу для зберігання вартості

Для довгострокових інвесторів модель S2F надає теоретичну основу для розуміння, чому Bitcoin може продовжувати зростати в ціні з часом завдяки все більшій рідкості, яка закладена в програмному забезпеченні.

На провідних біржах багато аналітиків відстежують рівень кореляції між фактичною ціною Bitcoin та прогнозом моделі S2F як показник потенційного ринкового тренду в майбутньому.