Гра на $4,3 мільярда від Дженсена Хуанга: одна акція інфраструктури ШІ домінує в 91% його портфеля

Я уважно стежив за стратегічними кроками Nvidia, і мушу сказати, що Дженсен Хуанг не лише говорить про ШІ - він вкладає гроші Nvidia у свої слова. Найбагатший технічний CEO у світі, очевидно, ставить все на одну гру в інфраструктуру ШІ, на яку, напевно, більшість роздрібних інвесторів не звернули достатньої уваги.

Поки всі одержимі домінуванням чіпів Nvidia, з їхнім інвестиційним портфелем відбувається дещо набагато цікавіше. Вражаючі 91% їхніх акцій на суму 4,3 мільярда доларів зосереджені лише в одній компанії: CoreWeave.

Це не просто випадкова ставка. Хуанг явно бачить щось у CoreWeave, що може бути упущено середнім учасником ринку. Взаємовідносини між цими компаніями виходять за межі типової динаміки постачальник-замовник — це межує з інцестом. Nvidia постачає чіпи, CoreWeave будує спеціалізовані дата-центри, а потім такі клієнти, як Microsoft, орендують інфраструктуру. Це геніальна кругова економіка, яка підтримує рух апаратного забезпечення Nvidia.

Що мене вражає в цьому arrangement, так це те, як незвично це. Коли востаннє ви бачили, щоб великий постачальник настільки активно брав участь у IPO клієнта? Типи з Уолл-стріт називають це "незвичним" — я називаю це стратегічним генієм. Nvidia не просто продає лопати та кирки; вони також інвестують у гірничодобувні компанії!

Числа CoreWeave вражають і водночас насторожують. Їхній контрактний портфель зріс до понад $30 мільярда, але вони тонуть у боргах—$3.6 мільярда підлягають виплаті протягом року та ще $7.4 мільярда в довгостроковій перспективі. Витрати на відсотки стрімко зросли до $530 мільйона всього за шість місяців. Вони спалюють кошти швидше, ніж їхні дата-центри генерують тепло!

Давайте будемо чесними—CoreWeave оцінюється в $47 мільярдів, але все ще зазнає значних втрат. Торгівля за 10x прогнозованими продажами? Це божевілля для компанії з такими тонкими бар'єрами. Що заважає Microsoft побудувати свою власну інфраструктуру? Або Nvidia укласти партнерство з кимось іншим?

Я маю суперечливі почуття стосовно CoreWeave як інвестиції. Звичайно, їхній дохід зріс на 276% в річному вимірі, що є феноменальним. Але їхня залежність від боргу мене нервує. Якщо процентні ставки не поводитимуться належним чином або якщо попит на ШІ навіть трохи стабілізується, ця карткова конструкція може швидко розвалитися.

Якщо ви відчуваєте спекулятивний настрій, можливо, варто вкласти в це трохи грошей—тільки не ставте свої пенсійні заощадження на CoreWeave. Хуанг може бути впевнений, вкладаючи 91% портфеля Nvidia сюди, але він грає на гроші з усіх тих продажів GPU. У решти з нас немає такої розкоші.

Чи варто інвестувати $1,000 в CoreWeave? Лише якщо ви готові потенційно спостерігати, як вони зникають. Пам'ятайте, що навіть аналітики Motley Fool не включили його до своїх найкращих виборів—і це ті ж люди, які рекомендували Netflix та Nvidia до їхнього стрімкого зростання.

Перегони за інфраструктурою ШІ набирають обертів, але переможці та програвші ще не чітко визначені. CoreWeave має перевагу першопрохідця, але іноді піонери закінчують з стрілами в спинах.