Федеральна резервна система США 18 вересня 2025 року оголосила про зниження процентної ставки на 25 базових пунктів, відкоригувавши діапазон федеральних фондів до 4,00% - 4,25%. Це рішення стало сприятливою інформацією для більшості галузей, сигналізуючи про зниження витрат на фінансування та збільшення ліквідності на ринку. Проте для емітентів стейблкоїнів це означає, що їхня епоха високих прибутків наближається до кінця.

З березня 2022 року Федеральна резервна система США 11 разів підвищила процентну ставку, довівши її до історичного максимуму 5,25%–5,50%. У цей період високих процентних ставок емітенти стейблкоїнів мали безпрецедентні можливості для отримання прибутку. Але з урахуванням зниження інфляційного тиску, уповільнення економічного зростання та зміни монетарної політики, етап процвітання індустрії стейблкоїнів, здається, наближається до завершення.

Модель отримання прибутку емітентів стейблкоїнів відносно проста: користувачі обмінюють долари на еквівалентні токени, а емітент інвестує ці кошти в короткострокові державні облігації США або фонди грошового ринку, отримуючи прибуток за рахунок процентної різниці. У середовищі високих процентних ставок ця модель приносить вражаючі доходи.

Наприклад, звіт про аудит резервів компанії Tether за четвертий квартал 2024 року показує, що прибуток компанії за рік становить 13 мільярдів доларів, з яких близько 7 мільярдів доларів походить від процентної ставки на державні облігації та угоди з викупу, що становить понад половину загального прибутку. Обсяг американських державних облігацій, які має Tether, досягає 90,87 мільярда доларів, що складає 82,5% від загальних резервів.

Однак, оскільки Федеральна резервна система починає знижувати процентні ставки, прибутковість цієї моделі з високими процентними ставками поступово скорочуватиметься. Емітенти стейблкоїнів можуть бути змушені переоцінити свої бізнес-стратегії, шукати нові точки зростання прибутку. Водночас це може стимулювати галузь більше зосереджуватись на інноваціях та підвищенні якості обслуговування, а не лише покладатися на різницю в процентних ставках.

Для учасників ринку криптовалют ця зміна може принести нові можливості та виклики. Інвесторам, можливо, потрібно буде повторно оцінити інвестиційну вартість стейблкоїн проектів, тоді як емітенти стейблкоїнів повинні досліджувати нові бізнес-моделі, щоб зберегти конкурентоспроможність.

Незважаючи на це, стейблкоїн як міст між традиційними фінансами та криптоекономікою залишається важливим. У майбутньому індустрія стейблкоїнів може зазнати важливої трансформації, переходячи від простого отримання прибутку від процентної ставки до більш різноманітної та стійкої моделі розвитку.