Тільки що прочитав протокол засідання Федеральної резервної системи (ФРС) за вересень, не було багато нової інформації, загальний тон відповідає заяві після засідання. Основні моменти такі:

1. Сповільнення економічного зростання, ринок праці демонструє незначні ознаки втоми.

Рівень безробіття зріс, але залишається на низькому рівні, інфляція трохи зросла та залишається вище цільового рівня, що свідчить про те, що економіка входить у стадію помірного уповільнення.

2. Федеральна резервна система (ФРС) підкреслює баланс між зайнятістю та інфляцією.

Ризики зниження зайнятості дещо зросли, тоді як ризики інфляції трохи зменшилися. Більшість членів вважають, що поточна політика вже ближча до нейтрального рівня, а подальші дії будуть більш залежними від даних.

3. Майже всі члени вважають, що протягом року все ще можливо продовжити зниження відсоткової ставки 1–2 рази.

Напрямок зниження відсоткових ставок вже сформувався, але темп все ще залежить від того, чи зможе основна інфляція продовжити знижуватися, а також від того, чи буде ринок праці далі слабшати.

4. Між членами комісії виникли розбіжності в поглядах на структуру інфляції.

Дехто вважає, що зростання інфляції в основному викликане митами та збуреннями на стороні пропозиції, і це є тимчасовим фактором, тоді як інші стурбовані тим, що навіть якщо виключити вплив мит, інфляція все ще залишиться на високому рівні. Це означає, що темп зниження процентних ставок у майбутньому все ще залежатиме від того, чи зможе базова інфляція стабільно наблизитися до 2%.

5. Перегляд даних про зайнятість посилив причини для пом'якшення.

Кількість зайнятих у березні цього року була знижена приблизно на 900 тисяч, що свідчить про те, що раніше сильний ринок праці був переоцінений. Це також підтверджує оцінку зростання ризиків на ринку праці.

6. Поточне зниження процентних ставок більше схиляється до оборонної експансії.

Попри зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, фінансові умови залишаються м'якими, а фондовий ринок на історичних максимумах, що свідчить про те, що ринок не панікує. Тон записки більш схожий на превентивну корекцію, спрямовану на попереднє розширення політичного простору, щоб уникнути більш значних заходів у відповідь на майбутнє падіння.

Загалом наразі підтверджено, що ФРС вступила у фазу пом'якшення оборони. Відверто кажучи, нинішнє зниження відсоткових ставок все ще є захисним типом зниження процентних ставок, що добре для ринку.