BASE 代幣設計提案

BASE 代幣發行象徵著徹底重塑 L2 經濟架構的重大契機。讓我們主動參與！

BASE 代幣專題：L2 代幣經濟學重塑

Layer 2 領域面臨核心經濟挑戰：在激烈競爭下，交易手續費被極度壓低，收入能力受限，業界陷入「價格戰」困境。Base 目前擁有 49.5 億 TVL、100 萬日活，以及過去 30 天 510 萬手續費，位居 L2 首位。這得力於其原生對接 Coinbase、平均交易費僅 $0.02，並深度融入 EVM 生態。

https://tokenterminal.com/explorer/projects?v=NjRlNjYwYWNjOTk1YTQ3N2JhNDNiOGQ5

本提案針對 L2 代幣的最理想未來型態提出解決策略。目標在於鞏固領先地位，核心建議是降低手續費依賴，結合賄選機制與報價貨幣邏輯，配合動態經濟模型，實現 Coinbase、Base 與 BASE 代幣的長期價值捕獲。

BASE 代幣機會

傳統 L2 過度聚焦交易手續費，卻忽略加密資產的核心價值來源。正如 @ mosayeri 指出：「加密圈長期誤判 L1 資產價值，認為交易費才是主動力。」事實上，ETH 和 SOL 的主要價值來自於作為 AMM 報價貨幣被鎖定，而非 Gas 費。

這為 BASE 成為 Base 生態 DEX 白名單主報價貨幣創造了新契機。與其爭搶逐漸縮減的手續費收入，不如藉由真實流動性需求提升 BASE 代幣價值，貫穿各類交易對。

報價貨幣價值累積機制

用戶鎖定 BASE 代幣可獲得 veBASE（投票託管 BASE），並擁有手續費分配治理權。veBASE 持有者將激勵導向以 BASE 為報價貨幣的 AMM 池，分配比例會根據網路健康自動調整。生態成長直接推升鎖定 BASE 的需求，因為它與流動性激勵緊密掛鉤。

該機制結合 Virtuals 報價貨幣模型，以及 @aerodromefi/aerodrome-launch-tokenomics-30b546654a91”>Aerodrome 的投票託管機制，但取消了流動性池對投票者的手續費返還。部分排序器收入將持續注入 BASE 計價激勵池，並於啟動期後持續有效。與靜態分配不同，動態手續費分配由機器學習演算法即時回應市場，分析網路使用率、DEX 交易量及生態成長，決定激勵總額。

此機制可能帶來類似 Curve Wars 的競爭，協議方累積 BASE 治理代幣，爭奪流動性激勵。隨 Base 生態擴張，協議對 BASE 流動性需求增加，流通供給縮減，需求壓力自然升高。同時，此模式促進與 Base 頂尖項目間大型代幣互換，進一步強化去中心化。Base 亦可用其他生態代幣引導 BASE 計價流動性池，協議自有流動性（POL）所產生手續費成為長期穩定收入來源。

自適應經濟系統

現行 L2 代幣多採固定分配，難以有效因應市場變化。BASE 則引入超越以太坊 EIP-1559 的動態分配系統。

依據 採納調整歸屬原則，BASE 採用依生態需求動態釋放，並分為兩大策略池：

分配導向池（Coinbase 戰略儲備、協議庫、社群及用戶）：KPI 強勁時增加釋放，最大化價值分配。

成長與建設池（生態基金、開發者、驗證者及基礎設施）：KPI 疲軟時加大激勵，推動開發及安全，保障關鍵時期資源。

成長與建設池涵蓋所有報價貨幣池激勵，由生態基金分配給 BASE 為主要交易對之協議，直接將動態釋放與報價貨幣價值捕獲緊密結合。

歸屬期間所有池釋放量皆不為零，系統根據市場與生態健康狀況動態調整權重。機器學習模型多維度分析，避免治理瓶頸，確保週期利益一致。

BASE 代幣分配體系

圖示 BASE 代幣分配及最長歸屬期。實際歸屬期將依自適應參數靈活調整。

主要特色：

• 自適應釋放：所有分配皆採動態方案，分配導向池於採納強勁時增量釋放，成長與建設池於不利時加大激勵
• COIN 股東綁定：Coinbase 持有 20% 戰略儲備，利益高度一致，無監管障礙
• 漸進去中心化：驗證者激勵（20%）確保啟動期網路安全，社群分配促進 BASE 去中心化所有權
• 均衡發展：社群獎勵與生態開發權重均衡，確保採納與開發者留存

最終分配需經代幣工程分析、法律審查及社群回饋，確保經濟可持續、合規且用戶利益一致。

Coinbase 戰略價值與影響

Base 代幣化不僅是收入多元化，更帶來本質性變革。現行 Base 排序器費率極低（競爭策略），而代幣化可透過戰略儲備創造超過 40 億美元即時價值。

既有模式存有瓶頸。Brian Armstrong 在 強調低費用時指出，提高費用將促使用戶流向具代幣激勵的其他競品，陷入收入與成長的悖論。

代幣化能打破此悖論，將激勵由手續費轉向生態加速及價值累積。20% 戰略儲備使 Coinbase 與 Base 長期利益綁定，無須最大化手續費。代幣釋放推動生態成長，不影響資產負債表，並可對標其他 L2 激勵機制。

戰略意義遠超短期收益，收入多元化管道全面拓展。代幣化讓 Coinbase 能為 BASE 提供機構託管服務，產生持續託管費並成為 BASE 機構級入口。Coinbase One 整合透過 BASE 獎勵、優惠和專屬權益降低獲客成本，提升客戶黏著度與終身價值。

分發策略

分發需兼顧 Coinbase 客戶與 Base 生態參與者。雖然 @ Architect9000 建議「僅空投至 Coinbase One 會員」以防 Sybil 攻擊並綁定客戶，但公平分發仍需涵蓋 Base 鏈上活躍用戶及 Discord 社群認證開發者。

Base 社群 Discord 伺服器中的角色可作為衡量用戶認同及貢獻的依據，並與 BASE 空投分配掛鉤。

雙重機制確保中心化交易所用戶留存與 L2 生態真實參與。

代幣化讓 BASE 成為 TradFi 與 DeFi 的機構級抵押品。如 @ YTJiaFF 所言：「有 COIN 背書，BASE 代幣是連結上市公司與加密資產的安全橋樑。」機構可於 Coinbase 託管 BASE，鏈上作為 DeFi 抵押品，鏈下則用於傳統信貸抵押。此雙重抵押功能使 BASE 成為首個面向企業信貸市場的加密代幣，協助傳統金融機構在合規前提下獲取加密流動性。

漸進去中心化路徑

轉型採三階段，兼顧穩定與創新。Base 已完成第一階段，進入第二階段後，第三方排序器將獲得報酬，代幣化成為戰略必然趨勢。

第一階段：Coinbase 保持排序器控制，啟動代幣激勵與社群治理分配手續費，驗證報價貨幣模型及 KPI 導向激勵分配。

第二階段：混合模式，初步引入去中心化驗證者，需質押 BASE，Coinbase 保留 3 個穩定席位。導入預測市場治理（@sekarl/eli5-what-is-futarchy-ba2978d5d91b”>Futarchy），veBASE 持有者押注方案成功，市場快速驗證提案落地。

第三階段：全面去中心化，開放驗證者參與，社群全面掌控。Coinbase 轉為普通參與者並持有戰略代幣，跨鏈 MEV 協調上線，機構信貸市場延伸至傳統金融領域。

市場定位與競爭優勢

BASE 所在領域，現有 L2 代幣多難以捕捉網路價值。ARB、OP、MATIC 在生態擴張下表現不及 ETH，曝露傳統 L2 代幣設計的結構性缺陷，解鎖後拋壓沉重，需求難以跟上。

BASE 報價貨幣模型透過 AMM 報價流動性存款創造真實需求，隨生態成長自然形成買盤壓力，從投機轉向基礎設施參與。

競爭優勢不僅在於代幣設計，更在合規、機構准入及企業級標準。Coinbase 監管專業優勢難以被去中心化競品取代，報價貨幣模型也清楚定義代幣效用，降低證券屬性風險。

結論：手續費捕獲與指數價值的關鍵抉擇

關鍵不在於 Coinbase 是否發行代幣，而在於選擇有限手續費收入，或藉由代幣化創造指數級價值。

現有收益結構三年約 1800 萬美元（500 萬/月 × 12 × 3），而戰略 BASE 代幣化可透過分配（100 億初始 FDV × 0.2 = 20 億）及價值提升，合計帶來約 40 億美元，包括：

• 報價貨幣需求
• 自適應智能激勵發行
• POL —— 收入可與排序器手續費持平
• 生態加速

再加估值 20 億美元。

此估算偏保守，僅假定與其他 L2 估值持平，並參照現時手續費與 TVL，尚未計入 Coinbase 溢價。

這為 Coinbase 創造巨大價值空間。報價貨幣模型破解成長與收入悖論，讓 BASE 成為 Base 生態的核心基礎設施。L2 代幣設計的早期紅利將進一步穩固 Base 市場領先。

對加密產業而言，BASE 代幣化有望推動 L2 經濟學從手續費依賴轉型為應用驅動的價值捕獲。如 @ jack_anorak 所言：「BASE 代幣是產品決策，Base 需要代幣刺激，且必須實現區塊空間中立。」

Coinbase 在有限手續費捕獲與指數級代幣化價值間的抉擇，將成為 BASE 發展及 Coinbase 加密戰略地位的關鍵分水嶺。

本文為社群討論暨 Dr. Achim Struve 聯合 Outlier Ventures 代幣設計 AI 代理建議匯總。特別感謝 @ 0xRak 審閱與寶貴意見。

掌握最新資訊

想每週接收 Outlier Ventures 的產業洞見？歡迎訂閱我們的 Newsletter，搶先掌握市場動態。

免責聲明：

1. 本文轉載自 [outlierventures]，版權歸原作者 [Dr. Achim Struve] 所有。如有異議，請聯絡 Gate Learn 團隊，將即時處理。
2. 免責聲明：本文所述僅為作者意見，不構成任何投資建議。
3. 除非特別說明，譯文由 Gate Learn 團隊完成，嚴禁未經授權之複製、分發或抄襲。