加密貨幣週期在2025年見頂還是依然看漲？ETF和宏觀觀點

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• 多頭依賴ETF流入、宏觀強勁和穩定幣漲以持續發展
• 熊市指出輪換、買家疲勞以及MSTR跌破200日線
• 2025年第四季度是週期是否達到頂峯或延續的關鍵時刻

2025年第四季度的爭論是加密貨幣牛市週期是否已經達到頂峯，還是仍有漲空間。一些人認爲四年週期的時間點暗示着疲軟，而另一些人則指出穩步的ETF流入、不斷增加的穩定幣流動性以及支持性的宏觀環境作爲該輪漲勢尚未結束的證據。

這一分裂讓交易員和分析師意見不一，形成了一道擔憂的牆，影響着資本的部署方式。顯然，雙方的信心都很高，牛市人士押注於結構性資金流入，而熊市人士則警告說，輕鬆的收益已經過去。

爲什麼牛市認爲週期尚未見頂

歷史上，第四季度一直是加密貨幣表現最強的季度，尤其是在四年週期的最後階段。然而，比特幣價格在每次減半後四年漲的舊規則可能不再那麼有效。

許多人現在認爲，市場受到機構資金流、新的ETF以及整體全球經濟氣候的影響，遠遠超過了簡單的供給計劃。此外，現貨比特幣ETF的存在和穩定的資金流入爲加密貨幣提供了一個在以往週期中不存在的結構性需求基礎，更不用說總的穩定幣供應量正在增加。

正如一些分析師所說，加密貨幣現在受宏觀經濟因素影響。商業週期尚未達到頂峯，降息預期仍然可以推動資金流動，而比特幣繼續滯後於黃金的走勢。

在過去的90天裏，穩定幣供應量已擴大超過$45 億，由USDT (+$19.6B)、USDC (+$12.3B)和USDe (+$9.0B)引領，數據平台顯示。

過去90天的穩定幣淨流入。來源：數據平台

這種新鮮穩定幣流動性的激增表明法幣仍在進入市場，而不是收縮，這是給多頭信心的最明確的數據點之一，表明反彈尚未結束。

爲什麼看空者認爲週期可能已經見頂

另一方面，也有人指出熊市的情況，即牛市週期已達到頂部。市場漲速度非常快，一些人認爲經典的四年繁榮與蕭條週期正逐漸失去動力。

許多人相信市場已經耗盡了新買家的池子，最易獲得的收益已經實現。

然後，重要的機構買家，例如企業數字資產國庫(DATs)，可能正接近分配限制。此外，新法規可能會使他們更加謹慎。

也有人認爲，過去的加密貨幣高峯是由日常投資者的狂熱推動的。目前，普通人似乎對股市比對加密貨幣更感興趣。

更重要的是，Strategy (MSTR)，這是一家以購買比特幣而聞名的公司，在本週期內首次跌破其200日移動平均線，這被許多人視爲整個加密市場的壞兆頭。

最終，市場前景的分歧意見不僅僅是理論上的辯論，因爲它直接影響着交易者管理資金的方式。雙方都有合理的觀點，但實際上沒有人能確定任何事情，我們還沒有看到哪一方是正確的。