Mô 型 Stock-to-Flow (S2F) 在比特幣中的應用：基於稀缺性評估價值

什麼是 Stock-to-Flow？

簡單來說，Stock-to-Flow模型(SF或S2F)是一種衡量特定資源稀缺性的方法。Stock-to-Flow比率是通過將(stock)的儲備資源量除以每年生產的資源量(flow)來計算的。

Stock-to-Flow模型通常應用於自然資源。以黃金爲例。盡管估計可能有所不同，世界黃金協會估計歷史上大約開採了190,000噸黃金。這個數量(即總供應)被稱爲“stock”。與此同時，每年開採的黃金約爲2,500-3,200噸。這個數量被稱爲“flow”。

Stock-to-Flow模型與比特幣

如果你理解比特幣是如何運作的，那麼理解爲什麼將Stock-to-Flow模型應用於比特幣是合理的就不難。基本上，這個模型將比特幣視爲類似於黃金或白銀等稀缺商品。

黃金和白銀通常被稱爲價值儲存資產。根據理論，它們由於相對稀缺性和有限的新供應，在長期內保持價值。此外，在短時間內顯著增加它們的供應是非常困難的。

根據支持Stock-to-Flow模型的人士，Bitcoin也是一種類似的資源。它稀缺，生產相對昂貴，最大供應量限制在2100萬枚。特別是，Bitcoin的發行在協議層面上被定義，這使得新供應量完全可以預測。

S2F模型在比特幣投資中的價值與應用

Stock-to-Flow模型在分析比特幣時具有特別的價值，因爲它的編程稀缺性。每當“減半”事件發生(大約每4年一次)，挖礦獎勵減半，新創建的比特幣數量減少。這增加了S2F比率，理論上會隨着時間的推移提高比特幣的價值。

歷史數據表明，在之前的減半事件之後，比特幣的S2F比率顯著上升，通常伴隨着隨後的幾年中的價格漲週期。例如，在2016年減半之後，比特幣的S2F比率幾乎翻倍，市場在2017年見證了強勁的價格漲。

根據分析平台的數據，比特幣目前的S2F比例高於白銀，但低於黃金。然而，每次減半事件後，這一比例持續上升，逐漸接近黃金的水平。

S2F模型的限制

盡管Stock-to-Flow模型提供了關於比特幣基於稀缺性潛在價值的有用視角，但它也有一些值得注意的局限性：

1. 過度簡化：該模型僅關注稀缺因素，而忽略了許多其他影響比特幣價格的因素，如市場需求、法律法規和技術應用。

2. 尚未完全驗證：比特幣相較於傳統資產仍然較新，因此尚無足夠的歷史數據來完全驗證模型在長期內的準確性。

3. 短期波動：雖然S2F模型可以幫助預測長期趨勢，但它在預測短期價格波動方面並不有效，而短期價格波動在加密貨幣市場中可能非常大。

4. 缺乏市場因素：模型沒有考慮到重要的市場因素，如流動性、交易量和投資者情緒。

爲了充分評估比特幣的投資潛力，交易者應將S2F模型與其他分析工具結合起來，如技術分析、基本面分析和鏈上指標。

投資者的實際應用

在投資策略中使用S2F模型時，交易者可以：

• 關注比特幣在減半事件後S2F比率的變化
• 將當前價格與模型預測進行比較，以確定低估或高估的可能性
• 將模型作爲長期分析框架的一部分使用，特別是在評估比特幣作爲價值儲存資產時

對於長期投資者，S2F模型提供了理論基礎，以理解爲什麼比特幣可能會隨着時間的推移繼續增值，這得益於日益增加的預編程稀缺機制。

在主要交易所，許多分析師關注比特幣實際價格與S2F模型預測之間的相關性，作爲未來市場潛在趨勢的指標。