比特幣 HODLer 出售降溫，ETF 資金流入回歸

受信任的編輯內容，由行業領先專家和經驗豐富的編輯審核。廣告披露 鏈上分析公司Glassnode在報告中透露，比特幣長期持有者在幾個月的出售後，已放緩分配。

比特幣長期持有者淨頭寸變化現在是中性

在最新的週報中，Glassnode談到了比特幣長期持有者的行爲最近發生了怎樣的變化。"長期持有者" (LTHs) 指的是那些持有其幣超過155天的BTC投資者。

從統計上看，持有者在區塊鏈上將其幣靜置的時間越長，他們在任何時刻出售它們的可能性就越小。因此，持有時間相對較長的長期持有者被認爲是網路中的“鑽石手”。

相關閱讀：日本的Metaplanet成爲第四大比特幣國庫，$615M 買入這可能使得這一羣體的行爲值得關注，因爲其變化可能對整個加密貨幣產生影響，考慮到他們的地位。

有許多方法可以跟蹤LTH的行爲，其中一種方法是通過淨頭寸變化指標。正如其名稱所暗示的，這個指標衡量的是由LTH整體持有的比特幣供應的每月淨變化。

以下是Glassnode共享的指標圖表，展示了過去一年其價值的趨勢。

最近幾個月，該指標的值似乎一直爲負 | 來源：Glassnode的《鏈上周報》 - 第39周，2025年

從圖表中可以看出，比特幣長期持有者淨頭寸變化在2025年上半年是正值，但在7月發生了轉變，指標轉爲負值。這意味着供應開始從該羣體中退出。

需要注意的是，雖然從羣體出售可以立即在圖表上註冊，但購買並非如此。當長期持有者（LTH）供應上升時，這並不意味着當前正在進行積累，而是表明在155天前發生了一些購買，這些幣現在已經持有了足夠長的時間，成爲了羣體的一部分。

LTH分布在8月和9月繼續，但隨着10月的開始，淨頭寸變化已回到中性值，這表明該組出售的幣現在被超過155天截止日期的代幣所平衡。換句話說，他們的淨獲利回吐已平靜下來。

相關閱讀：比特幣挖礦難度將連續第七次調整上升星期三報告中解釋道：

這種供應壓力的減弱表明，長期持有者的獲利了結近期可能正在減弱，這可能使得ETF和新流入成爲市場方向的更決定性驅動因素。

現貨交易所交易基金(ETFs)最近也發生了變化，因爲Glassnode引用的另一張圖表顯示。

過去十二個月與美國BTC現貨ETF相關的淨流量變化情況 | 來源：Glassnode的《鏈上周報》 - 第39周，2025年

如圖所示，美國比特幣現貨ETF在九月底轉爲流出，但這些投資工具的淨流量再次變爲正值。分析公司指出：

如果這種 renewed demand 與減少的 LTH selling 一致，ETF 可能會提供一種穩定力量，爲價格韌性提供更具建設性的基礎，並支持可持續升值所需的條件。

BTC價格

在撰寫本文時，比特幣的價格約爲$119,700，過去七天上漲了近8%。

過去五天內幣的價格趨勢 | 來源：TradingView上的BTCUSDT

特色圖片來自 Dall-E， Glassnode.com， 圖表來自 TradingView.com 編輯流程 bitcoinist 的編輯流程專注於提供經過徹底研究、準確無誤且公正的內容。我們堅持嚴格的來源標準，每個頁面都經過我們頂尖技術專家和經驗豐富的編輯團隊的認真審查。這個過程確保了我們內容的完整性、相關性和對讀者的價值。