Figma的$27 億美元估值：在第二季度表現之後，是合理還是被高估？

關鍵見解

• Figma的Q2報告顯示出強勁的增長，但指導低於預期。

• 公司預計由於人工智能投資將導致利潤壓縮。

• 它的市銷率仍然維持在30的高位。

Figma (NYSE: FIG)最近經歷了一次顯著的首次公開募股，其股價在7月31日從$33 飆升至$115 ，並在第二天達到142.92美元的峯值。然而，估值擔憂很快浮現，導致股價逐漸回落，投資者熱切期待公司作爲上市實體的首次財報，於9月3日發布。

盡管發布了強勁的首次財報，這家設計軟件公司的股票在公告後下跌了20%，似乎驗證了早期的估值擔憂。鑑於這一重置，Figma的$27 億市值現在是否合理？讓我們深入探討第二季度的數據來解答這個問題。

Figma第二季度業績揭曉

Figma的第二季度業績並不完全出乎意料，因爲其在S-1招股說明書中提供的初步範圍。完整報告顯示，收入增長了41%，達到2.496億美元，略微超過分析師預期的2.487億美元。該增長率較第一季度觀察到的46%有所放緩。

關於盈利能力，Figma 報告的 GAAP 操作利潤爲 210 萬美元，調整後的操作收入爲 1150 萬美元。調整後的每股收益爲 0.09 美元，超過了市場共識預期的 0.08 美元。

該股票的下跌似乎不是由於第二季度的業績，而是由於Figma的前景指引。公司預計第三季度的收入增長將放緩至33%，基於其指引範圍爲2.63億到2.65億美元。預計全年調整後的營業收入將在8800萬到9800萬美元之間，低於2024年的$127 百萬，暗示下半年利潤率降低。

雖然這可能引發擔憂，但預期的利潤率下降似乎在很大程度上是故意的。Figma在第二季度推出了四款新產品——Make、Draw、Sites和Buzz——有效地將其產品組合翻了一番，並擁抱了人工智能驅動的功能。

該指導反映了產品的擴展，考慮了相關的銷售成本和採用的不確定性。此外，由於這是Figma的第一次財報，管理層可能會採取謹慎態度，以確保可實現的目標。

關於人工智能投資，首席執行官迪倫·菲爾德表示：“我們預計在長期增長投資的過程中會出現短期的利潤壓縮。”

鑑於Figma的盈利能力和執行力，投資者信心依然強勁。

評估 Figma 的估值

盡管與開盤日收盤價相比下降了超過50%，Figma目前的股價$55 仍然在傳統指標下保持着溢價估值，即使考慮到雲軟件股票通常較高的估值。

該股票的市銷率爲30，盡管在雲軟件行業內仍然被視爲昂貴。作爲對比，競爭對手Adobe的市銷率爲7，盡管其增長速度較慢，並且處於不同的生命週期階段。

這個估值使得Figma的價格超過了S&P 500中除Palantir之外的任何股票。

然而，考慮到Figma強勁的增長、盈利能力和顛覆性影響，其溢價可以說是合理的，因爲它繼續從Adobe手中奪取市場份額。值得注意的是，Adobe曾試圖以$20 億美元的價格收購Figma，這一事實應該爲其估值提供一個底線，尤其是考慮到Figma隨後的增長。

在$27 億美元的市場資本下，Figma的估值看起來合理。雖然短期價格波動是可能的，但該股票具有顯著的上行潛力，特別是考慮到其新產品和人工智能投資。

投資者應該預期波動，但Figma當前的估值爲潛在的長期收益提供了一個有吸引力的入場點。