比特幣儲備的溢價價格風險 — 這對BTC意味着什麼？

公司用比特幣寶藏讓自己陷入了多麼混亂的境地！隨着波動性急劇下降和新購買量殘酷停滯，它的市場溢價正在消失。

這些公司的BTC月度收購自去年11月以來已下降了97%。是謹慎還是恐慌？CryptoQuant的最新數據顯示，如果他們不立即改變策略，情況將會變得糟糕。

波動性下降威脅比特幣的價值

通常，這些公司以溢價交易，因爲投資者相信它們可以增加儲備並利用波動性。因此，它們的市值(mNAV)始終超過1。

但根據CryptoQuant的Julio Moreno，年化波動率已降至多年低點，消除了爲這些溢價辯護的關鍵理由。它們再也無法從價格波動中獲利了！

分析Strategy，最大的公司持有者，我們看到某些波動峯值使得mNAV在2021年初和2024年中期超過2.0 (。在這些時刻，這些公司利用機會以溢價發行債務或資本，並購買更多比特幣。

現在波動率低於0.4 )年化日收益(，這是自2020年以來的最低水平。而mNAV已經下降到1.25。這一減少表明，投資者不再認爲這些公司相比直接持有比特幣有優勢。

疲弱的需求加劇了問題

沒有波動性，這些公司無法擴大其持有量以證明這種溢價估值。在2024年末和2025年初有一些零星的掃完，但活動仍然很少。

Strategy的mNAV自2025年初以來一直在下降，盡管BTC仍維持在相對較高的範圍內。數據顯示，當他們進行掃完時，投資者的熱情推動了mNAV，並強化了溢價發行和積累的週期。

Moreno解釋說，爲了維持溢價，他們急需波動性回升和大量的購買。沒有這些，這些公司將越來越難以證明其比特幣淨值以上的估值，迫使投資者考慮直接投資BTC。

目前，比特幣的價格爲$115,810，最近一周的收益率爲4.72%。

免責聲明：僅供參考。過去的表現並不保證未來的結果。

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