英格蘭銀行副行長暗示利息將長期保持高位

英格蘭銀行(BoE)似乎準備在較長時間內維持高利率，因爲它繼續應對持續的通貨膨脹。副行長克萊爾·倫巴德利在周三向立法者表示，經濟中的價格壓力比最初預計的更具韌性。

她的聲明暗示中央銀行在進一步降低借貸成本方面的靈活性有限，否則將面臨通貨膨脹重新抬頭的風險。行長安德魯·貝利重申了隆巴爾德利的觀點，強調英格蘭銀行在短期內不太可能實施另一次降息。他指出，金融市場已經理解銀行的警告，即利率降低的進程將比許多人預期的更加緩慢。

這種審慎的態度標志着與幾周前的顯著轉變，當時銀行在8月份將基準利率降低至4.0%，這是在貨幣政策委員會(MPC)內經過一場爭議的5-4分裂投票後作出的。此次降息旨在刺激商業活動，因經濟增長和招聘放緩的跡象。然而，隨後的通脹數據超出了預期，促使政策制定者重新評估他們的策略。

與投資者早在夏季之前所預測的季度降息預期相比，英格蘭銀行現在暗示利率可能在當前水平維持到2026年很久。這一調整突顯了中央銀行的困境：盡管通脹已從2022年的兩位數水平顯著下降，但仍高於目標，並且在食品、能源和服務等行業顯示出持續的跡象。

市場預期重新調整

在他對議會財政委員會的講話中，貝利州長強調他的“信息已經引起了共鳴”，與金融市場產生了反響。他強調，盡管利率的軌跡仍然是向下的，但速度會是有節奏的。貝利向議員們通報，目前關於央行下一步行動的範圍和速度有了相當大的不確定性。

交易者對2025年進一步降息的預期已經降低。期貨市場目前預計首次行動將在2026年初，可能在4月。這與夏季早些時候的情況形成了顯著對比，當時人們押注今年至少還有一次降息。

貝利強調了圍繞通貨膨脹和勞動力市場的持續擔憂。他指出，"通貨膨脹的風險已經增加，"盡管他對就業趨勢的減弱比一些同事更爲擔憂。

隆巴德利強化了這種謹慎的展望。她警告立法者，目前的4%利率可能已經接近中性水平，低於這個水平，因勞動力市場緊張和其他因素，通貨膨脹可能會加速。

通貨膨脹繼續顯著超過銀行2%的目標。7月份上升至3.8%，預計9月份將超過4%。隆巴德利警告稱，食品和能源價格的高企正在推動通貨膨脹，並影響消費者對未來價格漲的預期。

在她的書面證詞中，她指出通貨膨脹減緩過程失去動力的跡象，增加了更持久通貨膨脹的風險。她建議貨幣政策可能甚至沒有實質性地限制，並暗示她可能不願支持進一步的降息，觀察到歷史證據表明中性利率可能處於2-4%範圍的上限。

委員會未來行動的分工

貨幣政策委員會仍然分歧。外部成員梅根·格林以其強硬立場而聞名，支持隆巴德利對持續通脹的擔憂。相反，溫和派的利率制定者艾倫·泰勒警告說，較大的風險在於衰退。他警告說，逐步調整可能會導致自我延續的經濟疲軟。

泰勒還告知立法者，目前的經濟形勢異常脆弱，警告說如果衰退勢頭加劇，基於歷史先例，逆轉將變得越來越困難。

銀行堅持認爲利率目前將保持不變，表明將維持在4%至少到年底。因此，市場、企業和家庭正在爲更長時間的高利率做準備。

MPC內持續的辯論反映了經濟中復雜的潮流：過早降息有可能重新點燃通脹，而維持高利率過長時間則可能加劇經濟放緩。