2025-10-04 12:40:12

美國聯邦儲備委員會於2025年9月18日宣布降息25個基點，將聯邦基金利率區間調整至4.00%至4.25%。這一決策對大多數行業來說是利好消息，預示着融資成本的下降和市場流動性的增加。然而，對於穩定幣發行商而言，這標志着其高利潤時代即將結束。

自2022年3月以來，联准会連續11次加息，將利率推高至5.25%～5.50%的歷史高位。在這段高利率時期，穩定幣發行商享受了前所未有的盈利機會。但隨着通脹壓力緩解、經濟增長放緩以及貨幣政策轉向，穩定幣行業的繁榮期似乎已近尾聲。
穩定幣發行商的盈利模式相對簡單：用戶以美元兌換等值代幣，發行方則將這些資金投資於短期美國國債或貨幣市場基金，通過利息差額獲取收益。在高利率環境下，這種模式帶來了驚人的回報。
以Tether爲例，其2024年第四季度的儲備審計報告顯示，公司全年利潤高達130億美元，其中約70億美元來自國債和回購協議的利息收入，佔總利潤的一半以上。Tether持有的美國國債規模達到908.7億美元，佔其總儲備的82.5%。
然而，隨着联准会開始降息，這種高利差模式的盈利空間將逐漸收窄。穩定幣發行商可能需要重新評估其商業策略，尋找新的利潤增長點。同時，這也可能促使行業更加關注創新和服務質量的提升，而不僅僅依賴於利率差額。
對於加密貨幣市場的參與者來說，這一變化可能帶來新的機遇和挑戰。投資者可能需要重新評估穩定幣項目的投資價值，而穩定幣發行商則需要探索新的商業模式以保持競爭力。
盡管如此，穩定幣作爲連接傳統金融和加密經濟的橋梁，其重要性仍然不容忽視。未來，穩定幣行業可能會經歷一次重要的轉型，從單純依賴利差盈利轉向更加多元化和可持續的發展模式。（轉發）

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